长江电力一小步 资本市场一大步

　　本报记者 王栓祥 赵谦德

　　昨日，长江电力公司债开始公开发行。这标志着今年8月14日中国证监会正式发布《公司债券发行试点办法》之后，公司债券试点工作正式拉开帷幕，为我国公司债券市场的发展迈出了历史性的一步。

　　早在今年年初召开的全国金融工作会议上，温家宝总理就明确提出了要加快发展债券市场的要求，2007年的“两会”也把发展债券市场作为加快我国金融体制改革的重点工作之一。有关专家认为，借鉴国际成熟市场经验，发展公司债市场将有利于解决资本市场结构不平衡的矛盾，化解潜在的金融风险。公司债券市场的发展壮大是解决资本市场结构不平衡矛盾、化解潜在金融风险、保证国民经济健康稳定发展的战略需要。

　　大力发展公司债券市场，对拓宽上市公司融资渠道，尤其是为上市公司开辟新的中长期资金融资渠道具有十分重大的意义。同时，也有助于改变上市公司过度依赖银行信贷、偏好股权融资的融资行为，强化债券持有人对上市公司的债券约束。

　　长江电力，作为我国目前最大的水电上市企业、三峡总公司唯一的资本运作平台，近几年取得了长足发展。截至2006年底，公司水电装机容量占全国水电装机容量的5.43%，发电量占全国水电发电量的8.58%。到今年6月底，总权益装机容量合计达到1119.6万千瓦，是国内装机规模最大的水电上市公司。长江电力集中了三峡总公司最重要的优质盈利资产，竞争优势突出，盈利能力强，经营现金流稳定充沛，资信状况优良，偿债能力强，具有很好的投资价值。可以说，长江电力自身条件非常适合作为公司债券的首家试点企业。

　　经过国内A股市场的长期历练，长江电力在公司治理上、管理透明度、信息披露真实性上都更加规范，并且公司具有回报投资者的传统和理念。

　　长江电力此次发行80亿公司债对于广大投资者而言具有溢价收益的现实意义，而且从长远看，企业投资价值的提升是对投资者利益的根本保障，并且在我国

　　最让投资者放心的是本期产品也是第一次纳入国债质押库的公司债券，这将使其具有其他企业债不可比拟的国债级待遇。

　　对于如何切实保护债券持有人的权益的问题，公司相关负责人介绍，公司根据《公司债券发行试点办法》聘请本次公司债发行的保荐人华泰证券有限责任公司为债券受托管理人。债券存续期限内，由债券受托管理人依照协议的约定维护债券持有人的利益；公司制定了债券持有人会议规则，约定债券持有人通过债券持有人会议行使权利的范围、程序和其他重要事项；中国建设银行为公司本次发行40亿元公司债券提供全额、不可撤销的连带责任保证担保；公司在《长江电力发行公司债券募集说明书》中约定：当公司不能按时支付利息、到期不能兑付本金以及发生其他违约情况下，公司将至少采取如下措施：(1)在未支付逾期的公司债券利息或本金前，不向股东支付已宣告但未派发的现金股利；(2)暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施；(3)适时处置公司非电力对外投资；(4)调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金；(5)主要责任人不得调离。

　　正如保荐机构负责人所说，长江电力公司债券作为面世的首家公司债券，是展现长江电力公司魅力的良好时机，更是广大投资者多渠道稳健投资不可多得的极佳选择。

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。