里昂证券：2005年中国制造业增长疲软

　　

中国制造业采购经理人指数（PMI）
里昂证券 里昂证券（CLSA）中国制造业采购经理人指数（PMI）10月份降至52.4，增幅略低于9月份的54.1。这是该指数4个月以来首次小幅降低，但其保持相对增长，表明中国制造业的业务环境仍保持良性的改善状态。PMI指数旨在通过跟踪产出、新订单、就业人员、物价、库存及交货时间的变化，提供一张制造部门健康状况的快照。PMI指数若处于50以上，表示营商环境改善，50以下则表示环境恶化。 最新的PMI正值指数表明，中国制造业在产量和订单上有大幅增额（附表）。有超过1/4的公司称本月产量有所提高，主要是为了满足新客 户的需求和消除未完成工作的积压。总体而言，10月份订单随现有和新客户需求的增加而呈现持续第7个月的增长。但是，本月新订单的增幅放缓，表现为某些特殊产品市场需求的减少和因价格上涨导致的客户下单延缓。 随着产量和新订单指数增幅的减缓，中国制造商的采购活动较上月呈下降趋势。一些公司称，采购价格的上涨限制了公司的采购力，从而使公司不得不以现有库存满足生产的需求。因此，10月份原材料库存量是4个月以来降幅最大的。 10月份，中国制造业经受了一个原材料投入价格高速增长的月份。石油、钢材价格的上涨和市场供求关系导致半数以上公司平均采购价格上扬，同时出厂价格亦有所上涨，但涨幅远低于成本的上扬。激烈的市场竞争限制了厂家向消费者转嫁价格上涨的可能。 对投入品价格大幅增长的担心以及成本增加导致的利润额减少，使只有低于2%的公司在10月份录用了新的员工。总体而言，继6个月以来的小幅增长，本月就业员工人数水平总体未变。 目前，投入价格强劲攀升，而产品出厂价格涨幅又不能与之同步，使得中国制造商的利润率不断降低。目前中国经济的增长率相对较高，但如果不采取相应减缓支付的管理措施，2005年的经济增长将明显低于2004年。中国经济的瓶颈正使其领导地位受到严峻的挑战。

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