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雷曼兄弟 范文仲/文
最新的一些外贸数据证实了我们年中的预测：石油价格的飙升正在减少美欧市场对亚洲电子产品的需求，宏观调控也使中国从亚洲其他地区进口的原材料显著下降。最新数据显示，第三季亚洲的平均出口年增长率已从上季的31%降至28%。雷曼公司亚洲出口预警指数也降至全年最低点。
如果出口增长率进一步下降，经济成长的动力就只能依靠国内需求的增强来维持，但随着油价高涨，亚洲各国的居民消费和企业投资信心普遍减弱，国内需求转趋低迷。在我们关注的8个地区商业投资景气指数中，除菲律宾、泰国上升外，中国内地、中国香港、中国台湾、韩国、马来西亚、新加坡明显下降；6个地区的消费者信心指数中，除中国内地保持稳定、马来西亚上升外，中国香港、中国台湾、韩国、泰国都显著降低。
油价上涨对于政府的宽松宏观政策具有很大威胁，因为它不仅阻碍经济增长，还会引发通货通胀。据雷曼公司经济组统计，亚洲地区加权平均的消费物价指数已经从1月份的2.4% 上升到9月份的 4.2%，接近5年以来的最高点。如果通胀进一步加剧，亚洲政府长期宽松的宏观政策将不得不趋紧，经济增长的最后一个引擎也会失去动能。
由于外部环境的变化，亚洲各国第三季度的经济增长率相比第二季度会显著降低。亚洲地区明年的经济增长前景则受美国的利率政策变动、中国经济减速和油价走势等多方因素影响。如果以上负面因素得到缓解，亚洲经济2005年仍可能维持6%以上的成长率。■
《新财富》杂志系列文章：
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德意志银行马骏：地产价格不会有太大下跌风险
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