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高盛梁红：中国活力指数升势放缓
高 盛 梁红/文
近期，高盛对通过供求指标反映中国经济增长实力的“中国活力指数”(GSCA)进行了调整，调整后的指数成份包括工业生产、固定资产投资、出口、零售、电力生产、交通运输
以及家庭平均收入。10月GSCA指数同比增长12%，而9月增长了11.9%，显示随着宏观调控措施的放松，中国经济增长已趋于稳定。展望未来，GSCA指数的升势将放缓，但仍会保持在9%左右。预计中国2004、2005年的经济增长率分别为9.7%和8.1%。但是，由于原材料价格压力增大、国内市场需求增加，可能需要进一步调整利率。而要应对由商品价格上涨和美元贬值带来的“输入通胀”，调整汇率才是良策。
金融环境基本保持稳定。10月份的高盛中国金融状况指数(FCI)为98.8，比9月的98.9仅下跌0.1，表明中国金融环境基本稳定。政府今年4月加紧信贷控制以来，FCI指数已累计上升(收紧)了1.1%。该指数每收紧1个百分点，经济活动增长就放慢1-1.5个百分点，时滞为3-6个月。未来，影响金融环境的是两大相反的因素：信贷调控放宽，美元进一步走软，使金融环境放松；加息则使金融环境收紧(预计未来12个月利率还将调高1-1.5%)。
10月经济运行数据分析。10月份，消费物价指数由9月的5.2%降到了4.3%，从零售量来看，社会消费品呈上升趋势。在货币供应增长不超过15%的前提下，预计明年物价总指数涨幅将达到4%，非食品价格涨幅略高而食品价格指数偏低。
10月货币信贷供应增长较上月下跌，M2同比增长13.5%，略低于9月份的13.7%，信贷增长由9月份的13.7%略降到了13.3%。央行希望将M2和信贷增幅都控制在15%左右的范围内，但由于临近年底商业银行放贷意愿降低，预计2005年初货币信贷增长将进一步提高。
10月份工业产量同比增长15.7%，从季度涨幅看，较上月有所上升(9月为10.2%，10月为14.6%)，表明国内外市场需求旺盛，短期内这种增长的强势劲头仍将持续。
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