新浪财经讯 7月22日，水井坊发布半年报，实现营业收入16.9亿元人民币，归母净利润3.4亿元，分别同比增长26.47%和26.97%。

　　上年同期营收和净利润增速分别为58.97%和133.59%，较上年同期，业绩增速显著放缓。由于中报增速低于市场预期，年报发布后，水井坊股价大跌，上午盘中跌幅一度超过5%。

　　然而从预收账款和现金流来看，公司这几项指标均好于去年同期。

　　水井坊上半年增速放缓 二季度销售费用率上升

　　上半年水井坊营收和净利润增速分别为26.47%和26.97%，显著低于去年同期，2018年上半年营收和净利润增速分别为58.97%和133.59%。

　　西南证券和平安证券均在研报中指出，上半年收入符合预期，受销售费用和递延所得税等影响，水井坊上半年净利润增速低于预期。

　　上半年水井坊继续主打高端战略，同时推出三款新品——水井坊井台丝路版、井台珍藏版和臻酿八号禧庆版，其中井台丝路版是针对全国九个不同省份定制的专属区域装，以迎合不同省份目标消费群体的需求。

　　销售费用达到5.4亿元，同比增长29%。半年报中披露销售费用增长原因“为强化品牌知名度及进行新品推广，增加有效的电视和户外广告、 节庆促销以及核心门店、品鉴会等投入所致”。

　　由于新品上市集中在二季度，导致二季度销售费用率上升超过4个百分点。

　　预收账款同比增长82.2%

　　从现金流和预收账款来看，水井坊仍保持优势。

　　上半年经营活动现金流净额5.04亿元，2018年中报还是负的，年报现金流净额为4.31亿元，现金流显著改善。

　　预收账款5948.73万元，相比去年同期的3264.89万元，增长82.2%。账上货币资金15.04亿元，同比增长58.76%。

　　2018年下半年以来，白酒行业公司出现显著分化，大型酒企在挤压中小酒企的市场份额。300-600元板块是行业增速最快的板块。水井坊的高端产品定位正在这个价格区间。

　　在高端策略上投入收效如何，下半年业绩会给出答案。