房地产税对楼市是利好
房地产税的推出是为了促进房地产市场的健康发展。
编者注:本文由华盛学院Wendy编译,为您简析大多数人在价值投资道路上走向失败的原因。
噬人无数的“价值投资”之路
自从巴菲特的投资理念被引入国内之后,声称自己是价值投资者的人非常、非常、非常多。
然而不幸的是,在这帮自称自己是价值投资者的人群中,赚钱的非常、非常、非常少。
为什么声称自己是价值投资的人这么多?
因为价值投资的逻辑堪称完美,且貌似执行起来也非常简单。
价值投资有且只要4个核心理念,这四个核心理念堪称完美:
1.股票是对公司的部分所有权。
2.市场只会告诉你价格是什么,而不会告诉你价值是什么。
3.投资本质上是对未来进行预测,预测结果不可能100%正确,因此要有安全边际,安全边际主要源自于买的便宜和低预期。
4.通过长时间的努力可以形成自己的能力圈,能力圈的边界比大小重要。
如此完美的理念,那为什么这么多人赚不了钱呢?
首先是因为任何投资理念都需要配套的性格。
价值投资需要两个非常重要的性格特质:不从众和耐心。
其次是因为价值投资里的坑特别多。任何一个真正拿价投作为投资理念的人,首先要学的不是怎么赚钱,而是学会怎么躲坑。
这就是查理芒格让投资者去总结大家是怎么在股市里赔钱的原因。要想赚钱,先学会怎么避免赔钱,把80%的坑排除掉,你赚钱的几率就会非常大了。
那些最终埋葬投资者的价值投资陷阱(Value Traps)
1.抄底具有反身性的股票。在一定情况下,这种反身性会形成自我加强的反馈,导致恶性循环。比如说股票价格下降导致公司无法开展正常的业务,无业务开展又会导致公司股价继续下降,从而形成恶性循环。
2.处于周期顶点的低PE股票。因此周期性股票经常需要参考重置成本,参考市销率,在高市盈率时买入,在低市盈率时卖出。当然,周期性股票永远面临一个问题:周期反转什么时间来临。
3.隐藏资产丰厚,无催化剂的股票。公司有大量的隐性资产,但是股权集中,没有催化剂,是典型的价投陷阱。要拿走这些隐性资产的价值,需要让管理层或者强迫管理层分拆或出售这些资产。
4.盈利能力正在衰退的企业。低市盈率的股票被压低股价,通常是因为市场价格已经反映了盈利急剧下跌的前景。买入这种股票的投资者也许很快会发现市盈率上升了,因为盈利下降了。
不考虑财务指标的局限性。即使排除上面说的周期性陷阱和衰退陷阱,PE高低也并不能代表便宜与否。
如果你想提高自己的投资能力,首先要做的不是提高什么分析能力,而是先学会排除掉那些明显的投资陷阱。
这就是99%的价值投资者最后都会死掉的原因——价值投资需要排除很多的坑,同时需要很特殊的性格特征。
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