热股视点丨博通不死心，全力购高通

2017年11月14日 16:00 华盛证券收藏本文

编者注：热股视点，帮助投资者追踪及透视热股。在被高通正式拒绝后，博通声称要全心致力于这项交易，文章由华盛学院胖虎编译，为您介绍科技行业历史上最大规模的收购战发起者博通。

新闻资讯

全球最大半导体制造商之一的博通对高通提出恶意收购，以每股70美元现金加股票的方式收购，总价值为1300亿美元。仅就交易价格而言，博通拟收购高通一案将成为半导体行业乃至整个科技产业史上的最大并购案。若合并成功，新公司将成为仅次于英特尔和三星电子的全球第三大芯片制造商。

投资逻辑

在博通拟议收购高通的消息曝光后，高通股价迅速飙升接近13%，创下过去十年来最大涨幅，市值回升，超过900亿美元。相比“财大气粗”的博通，高通可谓流年不顺，纠纷不断，业务也是直线下滑。值此之际，博通提出收购提议，有些“趁火打劫”的味道。

在提出收购之后，有消息人士声称，高通宁愿继续独立发展，并不愿意被外部公司并购。目前来看，1000多亿美元，溢价不到30%的报价还无法打动高通的董事会与股东。但是，如果博通收购成功，公司未来的业务覆盖、市场预期将达到总计2050亿美元，其中，无线通信业务960亿美元、有线网络基础设施200亿美元、企业级存储220亿美元、工业和汽车670亿美元。

这就带来一种可能，博通有可能会选择“恶意”收购高通，进而在不与高通董事会与股东协商的情况下，大量买入高通的股票，市场将会给予高通一定的溢价。

博通

半导体设计领域领导企业，有线、无线网络技术解决商，专注于处理复杂数字和混合信号的设备、基于Analog III-V处理器的产品。

公司业务

业务横跨智能手机、机顶盒、无线WiFi等诸多领域相关芯片，整体分为四部分：有线网络基础架构、无线通信、企业级存储、工业及其他。

发展历程

现在的博通有限公司并非2016年之前的博通公司，因为美国另外一家半导体公司安华高在2015年中宣布以370亿美元的价格收购博通公司；

两家公司业务整合并改名为“博通有限公司”，保留Broadcom招牌，股票代码依然是安华高的AVGO，博通之前的BRCM股票退市。

灵魂人物

传奇人物CEO陈福阳Hock Tan，马来西亚华人，全球半导体行业最为凶猛的并购操盘手，资本操作和经营重组高手。带领安华高连续收购数家比自己更大的同业公司，营收和股价增长超过五倍，造就了一个商业奇迹。

安华高成立于1961年，原本是惠普旗下的半导体业务。1999年惠普将该业务分拆为安捷伦公司；2005年，安捷伦改名安华高。

此后凭借陈福阳毒辣的眼光与高超的运营技术，完成多笔巨额交易，通过以小吞大的激进投资策略，带领着安华高迅速迈入全球十大半导体公司之列。

2012年，陈福阳主导安华高斥资4亿美元收购光通讯芯片与元件制造商CyOptics公司，借此增强其光纤产品组合；

2013年，陈福阳主导安华高斥资66亿美元收购LSI存储芯片公司，收购完成后一年，公司便获得了70%的营收增长率，并借此弥补了数据中心存储业务不足；

2015年，陈福阳借助收购LSI的短期获益，再次斥资380亿美元收购博通公司。收购完成后，安华高与博通合为一体，更名博通有限。至此，成为全球第五大半导体公司。

行业特征

受到移动设备制造的影响，公司收入呈现一定的周期性，公司财年下半年净收入较上半年较高。

主打产品

产品覆盖企业和数据中心网络、家庭网络、机顶盒、宽带接入、电信设备、智能手机和基站、数据中心服务器和存储系统、工厂自动化、发电和代替能源系统、甚至包括电子显示器。

热股视点

毕竟双通在半导体行业中的地位举足轻重，在通信行业拥有大量标准和非标准专利，考虑到反垄断审查，一旦并购成功很可能会形成一个巨大的专利壁垒，对于全球半导体行业的影响将是剧烈的。

苹果和三星等消费电子产品的重要芯片业务，包括基带、WiFi、功放、触控、无线充电、FBAR滤波器芯片等，几乎将被合并后的新双通公司垄断，这种状况是苹果、三星等巨头不愿意看到的，更是积极投身基带芯片和5G网络巨头英特尔的噩梦。

面对同业的担心，看到未来巨大的市场利益，考虑到监管以及未来半导体行业技术成本的发展，可以确定地说，这场半导体收购大戏远没到结束的时候。

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