优化产品组合，福特正在复苏

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编者注：本文由华盛学院Wendy编译，为您简要分析价值低估的福特公司的看涨理由。

福特近年来一直处于股价下杀的状态。虽然随着现金流量的扩大，其收入涨幅居高不下，但由于汽车行业近期的不确定性，投资者的情绪一直受到抑制。然而，股票近期表现强劲，并且可能会继续维持。

收入恢复

自从金融危机爆发以来，福特的收入呈现明显的上涨趋势。几年后，自由现金流也开始回暖。

但今年以来，随着美国汽车销量开始快速下滑，投资者开始担心福特的未来。这使得投资者的情绪相对较低，给股价带来了额外的压力。最近，这个压力正在逐渐减轻。

超预期的销售数据

福特公布， 2017年9月美国汽车销售近222K，比2016年同期上涨8.7％，超过凯利蓝皮书预估的3％。

2017年福特已售出约193万车辆，同比下滑2.8%。截止2017年8月，整个汽车行业销售的年均降幅为1.7％。这主要得益于2017年8月份的总体增长为6.1％。

福特8月销量增长主要是由于卡车销量增长近20％，而SUV销售额则有近2％的上涨。这两个增长部分与汽车销量下降了1.5％相抵消，总体而言，零售业务环比增长4.4％，同比增长25.1％。

销售结构优化

F系列卡车（同比增长10.6％）和越野车越来越受欢迎 —— Explorer（同比增长6.3％）和Edge（同比增长1.6％），是福特的一个积极转变。其中贡献最大的是福特F系列超级皮卡，高档系列超级皮卡在2017年一直占据福特零售销售的50％以上，并在今年冬季发布了新的更高档次的限量版。此外，福特Explorer和Edge9月继续推出新的SUV车型，带动零售价格上涨。

在定价方面，福特汽车公司(Ford Motor Company)的平均交易价格上涨了540美元，这再次超过了行业每月200美元的增幅。福特9月的汽车销量为52,704辆，比去年同期增长了21%。因此，公司并没有受到美国汽车整体销量下滑负面影响。销量和平均销售单价的表现都好于预期，使投资者更为乐观，而行业最近一个月表现良好，也改善了市场情绪。

新的策略

除了最近在销售方面表现出色外，管理层还发布了一份新闻稿，这将有助于福特的长远发展。在追求经济增长和多年的低成本结构之后，福特无疑已经走得很远，在多年的收入中出现了明显的上升趋势。然而，其提高汽车营运利润率的目标并没有完全按照计划进行。尽管由于公司的成本削减，汽车营运利润率在过去的几年里有所增加，但仍未达到8%的目标。

如上图所示，收入和成本增长率的差异仅为1%，意味着有很大的改善空间，而福特公司正在为之努力。

降低成本计划

四个月来，福特的管理层一直在仔细审查整个业务，全面推进降低成本计划。

计划通过增加公共部件的使用、建造更少的原型和减少订单的复杂性分别降低100亿美元增量材料成本和40亿美元工程成本。

通过这样做，汽车成本的增长将在2017年到2020年之间减少50%。

不仅仅是降低成本

管理层还也分享了对未来业务的计划， 其中一部分计划是加快引进联网和智能汽车。公司预计到2019年，美国的所有汽车都将实现车联网；到2020年，全球90%的新汽车将具有联网功能。

资本重新分配也是福特未来计划的重要组成部分。例如，70亿美元的资本将从轿车转移到suv和卡车。销售结构的改善将助力收入与利润的增长。

结论

汽车销售好于预期，降低成本的计划，以及未来业务的计划是福特看涨的强有力支撑。随着消费升级，福特的收入与利润将有更好的表现。此外，我相信福特拥有强大的产品组合，以利用不断增长的市场，并将为投资者支付高于5％的股息收益。

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