财报垫底华尔街，高盛前景如何？

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编者注：文章作者Cavalier Investor，由华盛证券小詹编译，从公司估值和财务指标等方面为您介绍看涨高盛的原因。

上周二早上，高盛（NYSE:GS）发布了2017年一季度财报。公司营收和利润双双不及预期，股价应声大跌4.72%，截至收盘，股价今年跌幅已达约10%，而金融业ETF-SPDR（NYSEARCA:XLF）跌幅仅为1%，可以说高盛2017年的开局非常不利。

高盛财报中有许多乐观因素：例如，公司直投与贷款业务净营收高达6.66亿美元，每股账面价值增加1.4%至184.98美元，但华尔街十分关注高盛交易收入下滑的情况。高盛备受期待的FICC业务（固定收益、货币和大宗商品）也不景气，营收同比增长停滞不前，环比也下滑约16%。此外，高盛今年一季度的权益性证券交易营收为2.29亿美元，同比下滑22%。

高盛财报出炉后，分析师纷纷给出自己的意见。上周三一早，花旗（NYSE:C）分析师Kevin Horowitz将高盛股票评级从“中性”下调至“卖出”，目标价225美元，Horowitz提到由于很多投资者都没考虑到高盛股价的历史波动，因此高盛当前的估值更为合理。上周四，大西洋证券公司将高盛股票评级从“中性”上调为“增持”，目标价254美元。此外，4月19日，瑞信（NYSE:CS）和美国银行（NYSE:BAC）也给予高盛“买入”评级。

比起同行，高盛的估值情况如何？据Business Insider去年底发布的一篇文章显示，高盛兼并业务的竞争对手主要是摩根士丹利（NYSE:MS）、摩根大通（NYSE:JPM）、美国银行、美林银行和花旗银行。下图显示了截至今年4月20日这几家公司的部分估值指标。

数据来源：雅虎财经，花旗银行官网，美国银行官网，摩根大通官网，摩根士丹利官网

尽管上表数据不够详尽，但却大致显示了股价下跌之后它的具体估值情况。从表中数据可以看出，高盛的各项指标与其他同行十分一致，但值得注意的是，高盛2017年的预期利润增速位列第二，仅次于美国银行。此外，高盛的市盈率为所有银行中最低。虽然这只是最基本的分析，但分析结果也许表明了投资者当前低估了高盛的业绩增速，因此高盛股价有望上涨。

总之，高盛今年一季度财报未及预期似乎只是一个小插曲。尽管其它银行的财报表现亮眼，但高盛财报却不尽人意，其中真正的原因在于FICC业务的大幅下滑。从历史看来，高盛的FICC业务波动较大，公司CEO Lloyd Blankfein甚至在一次会议中提到，高盛未来将为股东带来更多的利益。综合考虑，高盛的当前估值似乎较为合理，华尔街分析师一致认为高盛股价将会上涨，因此可以低点买入。

高盛股价走势:

来源：彭博社

据CNN财经频道报道，24位分析师当前将高盛未来一年的目标价中值定为257.5美元，较4月20日股价涨幅高达18%。

文章来源：seekingalpha

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