推特：为何付费是件好事

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编者注：文章作者Stone Fox Capital，由华盛证券林海编译，主要讨论推特推出付费服务这一事件及其对公司营收及股价的影响。

尽管推特(NYSE:TWTR)社交平台用户活跃度逐渐提升，而且实时数据也说明平台价值有所提升，但最近股价却下跌到历史低点。有趣的是，有消息透露推特将推出付费版的高级版本服务。付费高级版本服务的推出将为公司带来新的营收来源。公司股价略高于15美元，企业价值低于100亿美元，推特开启收费模式，是否值得因此入手公司股份？

高级服务收费调研

多个媒体曾报道并经公司发言人证实，推特公司正展开一项调研，调查用户对TweetDeck升级服务的兴趣。尽管当前TweetDeck提供的服务已深受活跃用户和内容生产商的喜爱，但多数用户称TweetDeck需要提供更高级的功能。

推特用户Andrew Tavani提供了一些升级版服务的截屏。下图便是TweetDeck升级服务的模型。

推特推出的新功能加入了多个分析工具，并进行了广告过滤。此外，该项升级服务的订阅费为每月19.99美元。

尽管大家很喜欢将推特与脸谱网(NASDAQ:FB)作对比，推特此次推出的升级服务其实是对被微软(NASDAQ:MSFT)收购的LinkedIn与脸谱网服务的融合。当前，推特具有某些脸谱网的社交属性，同时也同LinkedIn一样拥有多个高级用户，为了更好地互联和吸引其他具有影响力的人，这些高级用户愿意付费使用升级服务。

当前推特最缺乏的是青少年和“足球妈妈”(家住郊区、已婚、并且家中有学龄儿童的中产阶级女性)用户，这些用户主要看重脸谱网的社交属性。为争取用户，推特重点瞄准与LinkedIn类似的升级服务。

微软以262亿美元现金收购了LinkedIn。来看看LinkedIn被收购时公司的情况。如下图所示， LinkedIn当时是全球最大且最具价值的职场社交网络，用户量、参与度及营收均较快增长。

来源：微软/LinkedIn合并介绍

值得注意的是，从活跃用户基数来看，LinkedIn的月活仅为1.05亿，远低于推特。尽管如此，凭借仅超过200万的付费用户，LinkedIn为微软带来的营收明显高于广告收入。

推特的营收达25亿美元，从用户和营收上来看，推特与LinkedIn十分相似。两者唯一的差别在于推特缺少付费项目，没有针对高级用户打造升级服务。

订阅费用预估

前文提到，推特进行了调研，评估高级用户是否愿意每月付费19.99美元来使用升级服务。尽管订阅费定价高于预期，但真正的重点是推特当前推出升级服务证明了其平台的价值，同时也说明用户显然愿意付费使用升级服务。

此前，有调查显示多达35%的用户仍愿意付费使用基础服务。高级用户愿意最多支付100美元来使用升级服务(包括TweetDeck升级版服务)。尽管高级用户愿意付费的金额有点高，CNBC电视台主持人Quintanilla也称自己愿意支付高额订阅费来使用升级版服务，如下图：

按之前调研结果及月活3.19亿计算，那推特将可能产生多达50亿美元的订阅费。按当前每月订阅费19.99美元计算得出的订阅费会不太一样，尽管如此，升级服务的推出还只是开始阶段，未来订阅费会有所增长。付费服务也可以分层提供，比如推出含广告过滤而分析工具较少的服务，对应的订阅费会有所减少。

若推特能和LinkedIn一样拥有200万付费用户，按每月订阅费19.99美元计算，则推特每月可获得4000万美元的订阅费。按每年订阅费优惠价200美元计算，则推特每年可获得4亿美元的订阅费。

因推特用户基数较高，若付费用户占其中2%，即约 640万名用户，则推特每年的订阅费可达13亿美元。

若付费用户占用户基数的5%，则推特每年的订阅费将达33亿美元，超过了当前的营收预期25亿美元。此外，付费服务并不会影响已有免费服务的运营。

结论

综上可知，据多数据显示，推特用户基数中有一定比例用户愿意付费使用升级服务。推特仍需要继续推行升级服务，但毫无疑问的是，付费模式的开启会提升公司的营收，同时对股价有所推动。

文章来源：seeking alpha

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