基金重仓股基本不变 反其道而行之或有意外收获

　　

在没有超级大盘股发行的前提下,基金的重仓股股票池已基本锁定。(本报记者康亚风摄)

　　“高抛低吸”运作模式具有借鉴意义，反其道而行之或许有意外收获

　　本报讯 据《上海证券报》报道，选择行业还是选择个股，对于证券投资基金其实并不重要。综合比较分析证券投资基金2003年第四季度、2004年第一季度、2004年第二季度、2004年第三季度报表，可以发现无论采取何种投资方式，基金锁定的重仓股基本是不变的。基金做得最多的是利用市场环境，对这些重仓股进行高抛低吸。

　　大约70只重仓股基本锁定

　　聚源数据提供的统计资料显示：基金在此前4个季度重仓的前50只股票中，重复率相当惊人。今年一季度与去年四季度相比，更换的股票数量只有9只，重复率为82%；二季度与一季度相比，更换的股票数量也只有9只，重复率同样达到82%；三季度与二季度相比，更换的股票数量更是降到8只，重复率也升到84%.即使在一个较长周期内考察，比如将去年四季度基金重仓股与今年三季度基金重仓股相比，也可以发现更换的股票数量只有16只，重复率达到近七成。

　　虽然较长周期内基金重仓股的重复率有所下降，但值得注意的是，在这个时段内证券投资基金数量增加了42只，而重仓股的重复率只比短周期内重复率下降约8个百分点。这充分说明，在没有超级大盘股发行的前提下，基金的重仓股股票池已基本锁定，股票的数量约为70只，约占目前沪深A股总数的5.2%.在锁定的重仓股中，基金对于权重股更为看重。在沪市10大权重股中，除武钢股份(资讯 行情 论坛)外，其余9只股票都出现在基金前50只重仓股中。

　　基金看重权重股，除了权重股业绩较为优良，公司发展较为稳健的因素外，还有一个更重要的原因是：现在评价基金业绩的重要标准是基金净值表现能否跟上指数的涨跌，将资产大量配置在权重股行列，至少能够保证净值表现不会过于落后于指数。如果这个推测存在的话，一旦国企大盘股发行提速之时，基金的重仓股名单将会出现较大幅度的改变。

　　高抛低吸炒作手法不新鲜

　　对于确定的重仓股，基金持股量不会一成不变。相反，借助市场环境，对重仓股实行高抛低吸已经成为基金的运作主流。以武钢股份为例，去年四季度末，基金的持股量占该股流通股比例为16.92%，四季度武钢股份的涨幅达到69%；今年一季度末，武钢股份在基金的前50大重仓股名单中消失，武钢股份股价的涨幅仍达到19%，基金逢高出货十分明显；今年二季度末，武钢股份股价大跌21%，基金的持股量却重新上升，持股占比达到14.25%；今年三季度，武钢股份股价再跌23%，基金的持股量占比却上升到36.56%.很显然，基金对该股采取了越跌越买、越高越抛的操作策略。

　　基金采取这个策略操作的还有深能源(资讯 行情 论坛)A：去年四季度该股股价升19%，基金持股量占比为8.03%；今年一季度该股股价再升22%，基金持股消失；今年二季度，该股股价跌17%，基金持股占比达7.88%；今年三季度，该股股价基本持平，基金持股占比升至15.97%.这也表明基金高抛低吸的运作风格。

　　这样的实例还有很多，基金三季度减仓而股价表现又很强的股票近期表现都很弱。

　　这似乎又在印证基金高抛低吸的运作特点。

　　基金的高抛低吸还有一个很有趣的特点：即权重股的次序不断改变。去年四季度基金第1权重股是中国联通(资讯 行情 论坛)，今年第一季度变成了上海汽车(资讯 行情 论坛)，今年第二季度又变成长江电力(资讯 行情 论坛)，而第三季度则是上海机场(资讯 行情 论坛)。照这个规律看，今年四季度的第1权重股很可能不会是上海机场。

　　基金高抛低吸的运作，对于市场投资人实际操作有着很好的借鉴意义。统计显示，基金连续两个季度减持的股票，如果该股基本面并没有实质意义上的改变，在第三个季度往往会进行增持。而连续两个季度增持的股票，在第三个季度往往会进行减持。投资人不妨反其道而行之，或许会有意外的收获。

　　新闻点击

　　1、权威券商研发机构称加息并非利空

　　据《上海证券报》报道，央行宣布加息之后，股市普遍将其解读为利空。但是，中金公司、中信(行情 论坛)证券(资讯 行情 论坛)等权威券商的研发机构对此提出不同看法。他们指出，加息对股市的影响应当是中性甚至偏于乐观的。股市在短暂下跌之后，后市将会走出稳步小幅上扬的行情。

　　点击：中信证券研发部总经理徐刚认为，加息对股票市场的影响首先是中性的。虽然加息带来了经济增长放缓的预期，但是加息之前由于行政性紧缩，4月份以来市场对于未来经济增长下降的预期就一直存在，并不是因为本次加息才突然出现。中金公司的最新报告估计在加强监管的同时，年内对银行信贷的力度将有所放松。

　　2、新股发行有望重开

　　首批3家试点询价制据《21世纪经济报道》报道，证监会近日集中开会讨论“新版”《上市公司证券发行管理办法》，11月1日则集中讨论如何更好地推出IPO询价制度。

　　点击：消息人士透露，证监会将挑选3家企业作为第一批推行询价制的试点企业，大中小盘企业各选一家。不过究竟是哪3家企业，名单还没有最后确定。据这位人士透露，《上市公司证券发行管理办法》将与《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》一并于近期颁布。此后，新股发行也将恢复。投行人士据此估计，IPO重新“开闸”的步伐在加快。