老代的房产投资新路径(3)

　　REITs在哪里大行其道

　　1991年，美林公司(Merrill Lynch )为购物中心开发商KIMCO 房地产公司(KIMCO Realty)承销首发新股，共募集资金1.35 亿美元，从此，美国房地产投资信托迎来了 “现代REIT 时代”(Modern REIT Era)。

　　此后，亚洲国家纷纷积极引入房地产投资信托，其中新加坡、日本、韩国已经相继推出具有本国特色的房地产投资信托。新加坡于 1999年 5月颁布了《财产信托指引》允许设立新加坡式房地产投资信托(S-REIT)。日本在 2000 年 11月修改了《投资信托及投资公司法》，允许投资信托所募集资金运用于房地产投资。韩国紧跟日本的步伐，在 2001 年 7 月颁布《房地产投资公司法》，允许设立房地产投资信托，包括韩式房地产投资信托(K-REIT)和公司重组房地产信托(CR-REIT)两种形式。同时，韩国证券交易所的上市规则也进行了相应修改，以适于房地产投资信托的上市。2003 年 7月 23日，台湾省正式实施“不动产证券化条例”。该条例规定了两种不同的不动产证券化的形式：不动产投资信托(类似于美国的房地产投资信托)和不动产资产信托。香港特区在 2003 年 7 月公布《房地产投资信托基金守则》，允许设立房地产投资信托基金。 对于内地投资者而言，香港、新加坡则放开了对散户投资者的限制。如在新加坡，就规定散户投资者(不论国籍)的REITs投资收入无需缴纳个人所得税；境外机构投资者的扣缴所得税率从20% 降低到10%。

　　TIPS:美国与亚洲REITs 比较