股市：在尴尬中“疗伤”与“蜕变”

　　2005年，无愧于中国股市的改革年。这一年，中国股市被真正送上了“手术台”，不少专家也戏称是股市的“舔血疗伤期”和“挤脓包”的一年。

　　随着股权分置改革的全面推进，制度性缺陷的沉疴有望被彻底根除。股市生态环境的快速改变，正试图把证券市场托向“牛背”。

　　改革攻坚：股改难题终于破冰

　　2005年，是中国证券市场最为尴尬的一年，这一年上证指数和沪综指双双上演高台跳水，分别下降了200多点。市场融资额创近年新低，两市赚钱者寥寥可数。

　　但是，在这个不折不扣的熊市年中，中国股市也迎来了痛楚的蜕变：新修订的《证券法》和《公司法》最终定格；银行系基金破壳而出、保险资金直接入市、年金也正式大规模入市，机构投资者力量不断增强；高危券商正面临大面积关闭或者整顿；证券投资者保护基金公司设立，投资者合法利益的保护被提升到一个空前的高度。

　　同在这一年，上证所发布了红利指数，实现了印花税下调，沪深300指数也正式推出，首支ＥＴＦ上市，中石油回购上市公司，中小板正在迈入全流通时代。证券市场新生事物层出不断，看点与期待非止一端。

　　尤其值得一提的是，股改这把改革之剑终于挥出，给那些中小股民们带来了对未来丰收的种种联想和期盼。4月30日，证监会《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布沪深股市成立以来最浩大的工程———股权分置改革正式启动。一时间，“股改”成了证券市场最热门的话题，所有的政策和机制都围绕着“股改”在转，被边缘化的股市再次引起了人们的关注。

　　据统计，截至12月19日，参与股改的公司已经达到370家，总市值为1.015万亿元，占沪深总市值的32.58%。分析人士指出，如果已进入股改程序的公司能够顺利通过相关股东会议的表决，春节前两市完成股改的总市值将接近40%，距离股改重点推进阶段完成50%市值的目标已经不再遥远。

　　牛熊轮动：股市谁主沉浮？

　　2005年，具有标志性的上证指数出现了大起大落，2005年首个交易日（1月4日）开盘1260．78点，2月25日达到年最高1329．53点，6月6日达到最低998．23点，截止到12月20日收盘1136．34点。

　　在2005年整个股市重心下移的过程中，仍然不乏亮点的存在。在起伏不定的股市风浪中，超级牛股和超级熊股更具有“风向标”式的典型意义。

　　统计数据显示，Ｇ天威(600550)在股市牛群中拔得了头筹。拥有新能源、股改概念的Ｇ天威今年可谓集万千宠爱于一身，该股以全年191．32％的涨幅及845．67％的换手率，当之无愧地被评为2005年最大的牛股。

　　早在年初，天威保变就以太阳能概念被炒过一次，从5元多直上10元。在股改完成后，Ｇ天威又如火如荼地来了第二轮炒作，从6元多直上13元多。

　　Ｇ天威的上涨到底是哪路英雄的杰作呢？该公司第三季度股东名单让我们有幸一睹其芳容。截至9月30日，云南国投旗下的三家信托进入了前十大股东之列，云南国投——汇蓉资金信托持股450万股，云南国投——中国龙资本市场资金信托计划持股170万股，云南国投——中国龙进取资本市场资金信托计划持股150万股。从上可以看出，通过这三家信托机构，云南国投至少持有Ｇ天威770万股。

　　与此相反的是，ＳＴ太光(000555)在为数众多的熊股当中，却无奈地站在了队首的位置。从黔凯涤Ａ到ＳＴ黔凯涤再到ＳＴ太光，ＳＴ太光几年内数度变身，但最终没有逃脱暴跌的命运。2002年9月份时，该股还是集万人宠爱于一身，以29．30元的股价高高在上。谁知此后便风光不再，今年更是从15元一路跌至眼下的2．7元，以年内跌幅841％、887．37％的换手率，成为2005年当之无愧的跌幅榜头牌。

　　股市新政：2006年市场利好展望

　　随着2006年的临近，新的《公司法》和《证券法》实施在即，这意味着证券市场的标准和规则将发生新的变化。同时，财政部预计于2月份发布实施与国际接轨的新会计准则，预示证券市场"游戏"的三大法则，将相继出台执行。

　　根据业内人士的预测，融资作为证券市场的一个基本功能，在丧失了近一年之后，在2006年肯定会恢复。根据当前股改进程以及新老划断信息看，可能会在2006年春节前后公布有关全流通背景下的IPO融资政策的征求意见稿，随后在二季度可能会重启新股发行，中小企业板块有望拔得IPO的头筹。

　　市场人士分析认为，新老划断的确可能会引起资金分流，但如果从可以带来新的优质企业、新的增量资金等角度来看，影响反而是积极的。同时，T+0交易制度极有可能在2006年取得突破，从普遍适应性的角度来看，股票理论上也有必要实施与权证同样的交易制度。只不过由于回转结算等制度配合因素，可能只会在部分板块进行试运作，比如说中小企业板块、上证50等。专家认为，这对市场并不会产生实质的方向性突破，T+0从本质上是交易制度，不可能改变市场的运行趋势。

　　权证品种也将会不断翻新，目前角度来看备兑权证极有可能在不久后推出。券商创设制度再往前迈一步就是备兑权证。一旦推出备兑权证，目前的认购与认沽权证的优势将会降低。根据专家的预计，证券投资基金、社保和企业年金、保险机构、证券机构、银行系基金、QFII等机构投资者，可入市的阳光资金规模约有2100亿至2300亿。另外，还有深不可测的私募基金，也就是说，2006年资金可能比先前预想的还要宽松。

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　　2005年中国股市大事记

　　 4月29日，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，解决股权分置问题正式破冰。

　　5月9日，伴着股改试点的推出，沪深股市节后开盘迎来了“黑色星期一”，上证指数以单日28点的跌幅再创六年来的新低1130.84点。随后的几天，上证指数继续快速下滑，到5月13日股指跌穿1100点大关。

　　5月15日，国务院为股改召开了空前高规格的新闻发布会，尚福林在会上明确“股权分置改革开弓没有回头箭”。之后，股市一度出现“群情激奋，人气高涨”之势。但是，一时的上涨未能止住业已形成的跌势，上证指数在跌穿1100点后继续向1000点大关挺进。

　　6月3日，上证指数最低达到1000.52点，市场开始出现恐慌情绪。6月6日，继1997年之后，股市跌穿千点大关。

　　6月11日，清华同方成了首批股改试点的首个"牺牲者"，公司股改方案在投票表决中被否决，此前人微言轻的流通股股东终于对大股东发出自己响亮的声音，小股民们除了可以用脚投票，现在开始能够用手投票。

　　6月29日，宝钢股份宣布股改方案，其中提出将向流通股股东每10股赠送1份认购权证，宝钢成为首家将权证引入股改的公司。

　　8月，证监会、国资委、财政部、中国人民银行、商务部五部委联合颁布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，宣布改革试点工作已经顺利完成，总体上具备了转入积极稳妥推进的基础和条件。同时，证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，股权分置改革全面铺开。

　　8月22日，证券市场迎来阔别9年的第一只权证—宝钢权证上市交易，开盘即被巨量资金封在涨停板，拉开了狂炒权证的序幕。

　　11月23日，为市场高度瞩目的武钢认购权证和认沽权证同时上市，上市后连续3天双涨停。

　　11月22日，《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》出台，11月28日起实施。

　　12月19日，上交所宣布将选择已完成股改的沪市上市公司为样本，发布新上证综指，即市场早有预期的G股指数，以反映这批股票的市场走势，为投资者提供新的投资标尺。

　　2005年上市公司事件纪略

　　 1. 四川长虹巨资被骗

　　年初，曝出长虹被季龙粉骗走40亿元的新闻。四川长虹最后澄清，季龙粉2004年年底尚欠公司4.638亿美元，长虹因此计提坏账准备达3.138亿美元。

　　2. 开开、三毛派神遭张晨玩弄

　　1月下旬，开开实业原总经理张晨携巨款潜逃被立案侦查，受拖累的还有三毛派神。

　　3. 东北高速3亿存款失踪

　　东北高速3亿存款蒸发，董事长被拘，监管部门对其违法炒期货、证券进行调查。

　　4. 宝钢增发256亿创纪录

　　4月旬，宝钢股份向宝钢集团定向增发30亿股，向社会公众股增发20亿股，筹资256亿元，为今年A股最大的筹资额。

　　5. 中集业绩暴增、股价暴跌

　　中集一季报业绩暴增400％，引来质疑，尽管总经理麦伯良说，业绩真假历史会考验，但中集股价还是一阵狂跌。

　　6. 传媒富豪覃辉“被拘风波”

　　4月12日，覃辉被警方带走“协助调查”，4月29日又现身北京。

　　7. 伊利股份违法MBO落幕

　　4月，呼和浩特市国资委旗下公司收回金信信托所持有的伊利股份，标志着原伊利老总郑俊怀等人违法MBO事件落幕。

　　8. 顾雏军被拘格林科尔系雪崩

　　7月底，顾雏军因涉嫌经济犯罪被拘后，海信电器、四川长虹先后受让格林科尔所持

科龙电器、

美菱电器股权，其他公司纷纷与顾雏军划清界限，顾雏军帝国瓦解。

　　9. 中石油、中石化回购

　　11月初，中石油回购旗下三家公司的A股、H股、存托凭证，中石化回购镇海炼化H股。两大石油巨头掀起了近年来最大一波国企整合高潮。

　　10. 上海科技被斯威特淘空

　　11月15日，上证所一纸谴责公告将

福布斯富豪严晓群旗下斯威特集团淘空上海科技的丑闻曝光。预付账款、关联交易、担保贷款，各种花招齐上，斯威特旗下两公司共拖欠上海科技资金超过3.67亿元。