三季报投资机会前瞻 超预期线索带你获得超额收益

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　　来源：朝阳永续　　

　　10月即将到来，上市公司将陆续开始发布三季报。我们应该如何系统性的看待研究报告中的“超预期”机会呢？ 为了备战三季报的到来，让我们一起回顾一下8月份的研报中，提供了哪些“超预期”线索，这些线索又有怎样的收益。

　　截止到8月31日，所有上市公司已经全部发布了2016年中报，据朝阳永续统计，8月1日至8月31日期间，超预期统计线索共出现1253条，经过去重后共有561个标的出现超预期信号，化工等六大行业获得超额收益，其中电子行业以绝对收益6.07%跑赢大盘。

　　统计数据显示，8月份超预期统计线索共出现1253条，约占沪深A股总数的19.35%（两市总计2899只个股）。7月份数据显示，超预期线索327个，明显增加。

　　从行业来看，有超预期线索的公司主要集中分布化工、医药生物、机械设备、电子、电气设备、计算机等六大行业。

　　从8月份超预期线索维度来看，文本摘要的超预期信号、文本标题的超预期信号、业绩预告的超预期信号等占比较高。

　　整体来看，8月超预期线索较上月环比大幅增加，显示经过中报全部发布之后，有超预期信号的个股明显增多。在出现超预期信号的个股中，很多业绩优良、成长性优异的个股或许正是逢低布局的良机。投资者可持续留意超预期信号明显个股，也许蕴藏大机会。

　　超预期正超额收益概率约为50.09%

　　在8月1日至8月31日期间，超预期统计线索截止到9月1日相对沪深300获得正超额收益的概率约为50.09%，且有超过4.99%的个股获得8%及以上的超额收益，可见线索中取得正超额收益的概率还是不错的。

　　超预期线索维度主要分布五大块

　　通过统计周期线索所属维度的占比情况，我们发现线索总数674条（包括在一个标的上重复出现的信号）。超预期线索主要来自于业绩预告超预期及文本摘要超预期，其中文本摘要的超预期信号占比最高，而来自业绩预告的信号为186条，由于8月份为中报的发布期，业绩预告超预期信号数相较上月相对持平。

　　超预期信号密集出现在六行业

　　据统计，8月1日至8月31日期间，超预期统计线索共出现1253条，经过去重后共有561个标的出现超预期信号，约占沪深A股总数的19.35%（两市总计2899只个股），相比7月的327个标的有明显增加。在总计561条去重后的线索中，化工、医药生物、机械设备、电子、电气设备、计算机等行业的线索占比排名靠前，而钢铁、国防军工、综合等行业占比较低，显示在经济结构转型、去产能的宏观大背景下，业绩较好以及进攻性较强的行业成为超预期线索的主要来源。

　　从人气上看的话，化工行业线索最多，有50家公司出现超预期信号；医药生物行业有42家公司出现超预期信号；机械设备行业也有38家公司出现超预期信号。

　　线索占比最高行业绝对收益及超额收益（相对沪深300指数）

　　8.1日至8.31日期间，整个A股向上趋势，就线索占比最高的6个行业指数表现来看，除了计算机行业小幅跑输沪深300，其他5个行业都取得了正的超额收益，体现在中报发布高峰期和市场回暖的背景下，业绩较好以及进攻性较强的行业体现出了较强的爆发力。

　　首次提示日后一周内涨幅前10：永安药业涨22.09%

　　在8月出现超预期信号的公司中，同期表现前十位的分别为下图所示的永安药业、三聚环保、兔宝宝、杉杉股份等，相对沪深300指数分别录得23.80%、12.16%、16.44%、14.92%的超额收益，出现超预期信号的个股总体表现还是不错的。

　　据我们对8月数据的研究和观察，出现超预期线索的个股相对更容易获得超额收益；而超预期线索量占比最高的五大行业均获得正超额收益，可见出现超预期信号较多的行业获得超额收益的概率较大，大家可以以此作为三季报超预期线索的参考依据。

　　注：超预期线索是朝阳永续通过分析师行为、上市公司业绩预告、卖方报告三个维度挖掘出未来业绩可能超市场预期的标的。

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