实习记者 吴君 中国基金报记者 刘明

　　上周末，著名私募清水源投资产品止损清盘的消息在微信朋友圈刷屏。同时，知名基金经理陈扬帆“公奔私”后创立的猛犸资产也被传旗下有两只产品被清盘。对此，陈扬帆回应称，公司没有杠杆产品，也没有产品满仓操作，因此，没有产品触发所谓的平仓线。

　　清水源旗下产品清盘始末

　　7月3日晚间开始，一则清水源投资旗下私募产品止损清盘的消息在微信朋友圈迅速流传。根据流传的一份所谓清水源投资与投资者的会议纪要，清水源旗下部分产品与相关渠道签订止损清盘协议，净值低于0.7元止损。

　　对于止损清盘的消息，清水源投资给出的澄清说明表示，目前仅有少数近期新发行的产品触及止损线，已启动相关应对方案；公司投研团队成员均有多年从业经验，核心投资人员来自大型公募基金及一线券商，有丰富的大规模资金管理经验，且过往投资业绩优异。

　　在后续的运作说明中，清水源投资表示，市场由于去杠杆引发的一系列连锁反应造成恐慌性抛售，直接引发了资本市场的流动性危机，这次的下跌带来的市场恐慌使得股市无量下跌。这样的危机超出了团队过往在牛市和熊市之间的经验，对这种风险在初期并没有足够重视。

　　在清水源投资出现少数产品清盘的同时，知名基金经理陈扬帆“公奔私”后创立的猛犸资产也被传旗下有两只产品因为满仓操作被清盘。对此，陈扬帆向中国基金报记者表示：第一，公司没有任何杠杆产品；第二，公司没有一只产品满仓操作，因此，没有一只产品触发所谓的平仓线。

　　对于净值回撤，陈扬帆表示，每个投资人有自己的选股风格，选股型的基金经理不可能全进全出，而是对某部分股票长期持有，就算市场不好，也会留有一定仓位。这次的市场下跌，已经不分行业和基本面，而且市场在挤兑，不看手中标的，手头只要有仓位就会蒙受损失，但旗下产品近期的跌幅是小于指数的。

　　对于后市，陈扬帆表示，对后市不乐观，但也不悲观，不乐观是因为现在形势确实很严峻，不悲观是因为相信以后市场不会像以前那么疯涨，如果进入震荡的结构型行情，对于做选股的基金经理有好处，可以通过选股获得超额收益。

　　新近成立产品压力大

　　无论是清水源产品触及止损线，还是猛犸资产旗下产品清盘的传闻，指向的都是近期新成立的私募基金产品。在去年以来的牛市中，尤其最近几个月的暴涨过程中，大量的私募产品成立。猛犸资产旗下私募产品多为近几个月成立。

　　北京一位中型私募基金董事长表示，新近成立的私募基金产品基本上回撤都比较厉害，不少可能已经触及清盘线。很多私募基金设立时会设置止损清盘线，不能说触及清盘的私募产品没有风控措施。在暴跌之下缺乏流动性，一家私募可能有一个产品触及风控线，需要抛出股票，可能造成其他几个产品的股票价格下跌，出现踩踏现象。

　　深圳一位信托人士告诉中国基金报记者，近期确有私募产品触及清盘线，但主要是结构化产品，主动管理型产品并不多。新近成立的结构化产品由于杠杆较高加上市场暴跌，止损清盘较多。

　　上海一位中型私募投资总监表示，现在多数股票都在跌，不管主板还是创业板。只要看仓位高了就会有问题，前段时间是赢在仓位，现在是输在仓位。一些私募可能风格比较激进，高位建仓，而且杠杆比较高，被平仓很正常，因为现在一些杠杆产品的平仓线较高，有些跌到0.9元就要平仓。现在私募回撤在20%很正常，尤其是一些结构化产品。

　　他表示，清盘有被动的，也有些私募觉得市场不好主动清盘。被动清盘主要是因为净值下跌较多。从股票上来看，持有创业板股较多，减仓不够快，很可能出现清盘，因为小股票下跌更多，流动性较差，而蓝筹股、白马股相对好一些。