过去 现在 未来

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　　过去 现在 未来

　　最近投资市场出现几件大事，启示着市场的过去、现在与未来。

　　所谓“过去”，是穆迪下调中国评级。为什么这是过去？

　　去年3月初，穆迪曾下调对中国主权评级展望，由“稳定”变为“负面”。既是评负面，所以今次下调评级，是必然之事。

　　5月24日，国际评级机构穆迪将中国主权评级从A1下调至Aa3。具体来看，中国本币和外币高级无担保债务评级、高级无担保外币评级均下调。

　　穆迪称，在此次调降评级中所反映的预期是，随着潜在的经济增长放缓，中国财政状况未来几年将会有所削弱，经济层面的债务水平将继续上升。穆迪并称，在2018年底前，政府的直接债务负担与GDP之比将逐步升向40%，到2020年底时将接近45%；未来5年的潜在增长率将降至近5%的水平。

　　穆迪预期中国的财政状况在未来几年会有所恶化，随着潜在经济增速下滑，债务将持续增加；与其他国家相比，中国GDP总量巨大，GDP增速将保持高位，未来几年潜在增速将放缓。

　　对于穆迪的做法，中国财政部自然不赞同，但也没法，谁叫今时世界上只有3家评级机构，而且都是美资。

　　这些评级机构真的预测准吗？Enron（美国安然公司）破产前4天，它们仍称Enron稳健；2008年雷曼倒闭，也是事后才评之为“垃圾”，评级机构很多时都是见风使舵的。

　　中国财政部的回应是，你们是“顺周期”看，但最近中国已经在收拾自己这间屋。收拾过程必然要有代价，但可以肯定的是，收拾之后，明天会更好。

　　当然，中国要做的是争气，对那些破坏金融秩序、私饱中囊者，应处以极刑。不然弄了百亿元，坐10年监，出来便环游世界，如斯“高薪”，坐10年牢何妨？金融犯罪的成本太低，这就是今时一些金融犯罪分子的“博弈”。

　　还有一个过去，是A股入MSCI事。笔者之前有一半乐观，但今时就不乐观了。因为MSCI要价高，中国不一定会答应。

　　MSCI要了什么的价？据彭博社报道，MSCI明晟首席执行官HenryFernandez接受彭博电视访问时表示，中国股票纳入MSCI指数方面，该公司“短期内”仍有“诸多问题”有待解决。

　　Fernandez称，就A股纳入MSCI指数，公司已经咨询过约100位客户，计划再请教100位客户，决定将于6月20日宣布。

　　“我们在各个方面都取得了很大的进展，但这并不代表我们会达到目标”。其中一个问题是新金融产品相关的数据需预先批准的程序。

　　注意到中国有100多只股票仍停牌，Fernandez还说：“我们关注股票交易互联互通的机制。”

　　“待解决的问题”，当然不是那100只停牌股，停了嘛，不买就是了。最重要的是，外方新金融产品相关数据需预先批准。

　　为啥监管部门不松这个口？因为有历史教训。

　　1989年，美国就是在新加坡设立日经期货，而又不经日本监管当局批准，结果是日股被外资（美资）在日本买实货，在新加坡沽期货。这种跨国买卖，就是利用了不给你知，所以沽到你了。

　　2016年初，中国熔断熔出股灾，有观点指出新加坡市场的A股期货是帮凶之一。所以，如果中国放弃了对外资设立衍生产品的知情权，那么A股就危险了，老外会先将A股买买买，买到泡沫，但暗中在海外沽期货，分分钟杀到解放前都不足为奇，日经指数都由38000点被杀到8000点啦！

　　除了“过去”，还要看“现在”和“未来”，就要看美联储怎样看待美国通胀前景，这或决定了6月会否加息，及有没有谈“缩表”的部署，这会决定今年底的美息走向。如何哉，继续密切观察。