监管风暴刮向次新股

　　监管风暴刮向次新股

　　贺宛男

　　管理层一方面从严监管IPO，信披不到位直接否决，防止带病上会，倒逼一批冒牌货自动撤回；另一方面从严监管再融资，可谓击中要害。

　　股市中人一定不会忘记，一年多前蓝思科技上市，实际控制人周群飞从打工妹“白手起家”，一跃而为身价500亿元的女首富，她的励志故事感动和激励了多少年轻人！

　　就是这家公司，去年3月18日挂牌上市，6月1日便抛出60亿元的再融资方案，而其IPO募资不过15.49亿元。正是在再融资方案的刺激下，次日股价冲至151.59元。去年以来，被称为“二次补血”的再融资规模数倍于IPO，成就了一场又一场的次新股炒作热浪。而今，这场热浪很可能要偃旗熄火啦！

　　还是拿蓝思科技为例。该公司抛出再融资方案后，6月股东会审议通过，7月证监会受理，9月应监管部门要求融资缩减，11月证监会审核通过，12月拿到批文、并于今年初顺利实施。随之我们看到的是：部分董监高股票解禁；一季报净利润从4.06亿元降至1.65亿元，下降59%，扣除非经常性损益后为-7427万元，同比下降129%；半年报净利润继续预减40%-65%。就这样，这家2013年净利润高达24.44亿元的“绩优股“，在“二次补血”募资31.65亿元之后，今年一季度直线下降至1.65亿元！

　　还有更奇葩更逆天的。一家被称为“惊天骗局”的次新股京天利，发行价才11.19元，上市后股价最高飙升至314元，原因之一便是公司抛出了再融资方案。该公司的奇葩再融资不仅是因为根本不差钱，年报显示资产负债率仅为2.71%，上亿资金还躺在那里买理财产品，更让人吃惊的是，募资投向中有一项居然是收购“上海誉好”——而誉好正是大股东钱某某上市前以1000万元剥离出去的，上市后竟要以8000多万元高价收购！大股东对此蓄意隐瞒，保荐人称是“理解不深刻”、“认识上的过失错误”。如今京天利理所当然地被取消了募资资格，并因重大违法违规存在暂停上市的风险。

　　类似的再融资乱象举不胜举，尤以次新股最为集中。对此监管部门显然早有察觉，7月25日，证监会组织召开《保荐机构专题培训》，专门提出了“关于再融资审核的最新窗口指导意见”。据媒体报道，意见释放出12大类最新窗口指导内容，监管理念是：防止定增套利、避免过度融资、引导脱虚入实。例如，再融资申请必须编制前次募集资金报告；必须有近两个年度的现金分红；负债率不得低于45%；募股资金一般不得用于补充流动资金和偿还银行贷款；保荐人和申请律师要特别关注大股东、董监高等“是否存在减持情况或减持计划”，“核查上述人员是否有在董事会决议前6个月卖出股票的行为”等等。

　　与此同时，证监会已选定13家保荐机构，对其业务进行现场检查，包括上市券商国泰君安、国信证券、西南证券等。而上文提到的蓝思科技和京天利，它们的保荐人正是国泰君安和国信证券。

　　由于管理层对IPO实行限价发行，低价IPO、高价再融资便成了最亮丽最独特的一道风景线。往往是次新股拉上十几、二十几个涨停板后，迅速提出再融资预案，随着再融资的实施，紧接着便是高送转，于是新股次新股被一炒再炒。而在发行市场，正因为有高价再融资保驾护航，只要上市，后续便有几亿十几亿乃至数十亿元的再融资接踵而来，一些人为拔高盈利的冒牌新股混迹其中，造就了浩浩荡荡800多家的新股后备军。

　　如今，管理层一方面从严监管IPO，信披不到位直接否决，防止带病上会，倒逼一批冒牌货自动撤回（据称排队企业中至少有30%不合格）；另一方面从严监管再融资，可谓击中要害。7月27日股指跌破3000点，次新股板块和创业板跌幅分别高达6.32%和5.45%，显然与监管部门的重拳治乱有关。