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　　文／孙鑫淼 许之娟

　　基金互认按照目前设定的要求，香港约有100只合格基金，而内地则有850只合格基金。

　　历经长达3年的准备，内地香港两地的公募基金市场终于向彼此敞开了大门。香港证监会[微博]主席唐家成表示：“市场期待很久的基金互认是中国内地市场对境外基金开放的重大突破。”

　　在政策层积极推动下，A股资金或将泻洪南下，新一波港股盛宴一触即发。

　　“基金互认”探究竟

　　5月22日，香港证监会与中国证监会联合公布，已签署《关于内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》，允许合资格的内地与香港基金透过简化程序在对方市场销售，并就跨境基金销售建立起信息互换、定期沟通及监管合作的框架。两地证监会将于7月1日起正式接受基金公司的申请，并会通过对等设置互认条件，促使互认基金在两地市场互利发展和资金流出入基本均衡，基金互认的初始投资额度为资金进出各3000亿元。

　　“这是内地基金市场首次向离岸基金开放的重大突破，基金互认安排将进一步加强内地与香港基金市场的互联互通以及建立合作，为两地监管机构建立基金监管标准的基础。”唐家成指出，“两地基金互认将进一步巩固香港作为国际资产管理中心的地位，推动香港发展成为一个提供基金注册、投资、管理和销售等全方位服务的中心，为两地资产管理开发新的发展机遇，让两地市场的投资者有更多元化的基金产品选择。”

　　香港证监会投资产品部执行董事梁凤仪表示，香港证监会将会对申请采取简易审批程序，尽快批复有关申请。初始阶段，基金互认计划涵盖的基金以两地公募基金为主，包括一般股票基金、债券基金、混合基金、非上市指数基金及实物跟踪指数交易所买卖基金。“基金互认采取的是整个市场总体额度控制的方式，区别于现有的QFII、RQFII每个公司、具体产品需要分别申请资格和额度的操作方式。相比之下，这种管理较为宽松。”

　　梁凤仪亦指出，3000亿元是计算所有基金整体申购、赎回后的单边净额度，“我们相信这个额度提供足够充分的空间给业界使用，额度的使用情况取决于两地基金在对方市场的销售情况。如果未来额度使用逼近上限，我们将探讨增加额度”。

　　基金互认计划的推出，受到业内机构的广泛欢迎。恒生银行执行董事冯孝忠表示，基金互认是沪港通很好的互补，扩大了产品的范围，加入ETF是较市场估计范围更宽松，反映开放市场的决心和信心。对内地居民来说，个人资本账户的自由化又跨进一步。

　　合格基金近千只

　　根据《备忘录》，内地基金如果申请香港证监会的认可，必须是根据内地的法律法规及其组成文件而成立、管理及运作。基金是中国证监会根据《中华人民共和国证券投资基金法》注册的公开募集证券投资基金；基金必须已成立1年以上；基金的资产规模不得低于2亿元人民币或等值外币；基金不得以香港市场为主要投资方向以及在香港的销售规模占基金总资产的比例不得高于50%。

　　同样的，香港基金如果申请内地证监会的认可，必须本身是公募基金，基金管理人已获得香港证监会9号牌照，在成立时间、基金规模、投资方向、销售比例均与上述规定一致。

　　梁凤仪透露，按照目前设定的要求，香港约有100只合格基金，累积资产规模约3000亿元，其中，约57%为股票基金、22%为债券基金，其余为混合型基金，包括9只ETF基金。而从投资方向来看，约31%投资于亚太地区，23%为环球投资，22%投资香港本地市场，其余则投资其他不同市场。而内地则有850只合格基金，构成相对简单，有50%为A股股票基金，33%为混合型基金，12%为债券基金，目前总计资产规模为2万亿元。

　　基金互认谁得益

　　表面看初始互认额度只有3000亿元，但这只是个开始，实际代表的是背后50万亿元的储蓄存款。市场人士认为，除了港股与港股投资者，真正的受益者将会是第一批被列入“互认名单”的公募基金，他们才是50万亿元储蓄资金的代理人。

　　百川金融认为，由于香港市场估值水平较低，同时A股估值已经很高，内地基民也远超香港本地公募基金投资人，因此，在基金互认的伊始，最为受惠的将是以H股和红筹股为主要投资标的的港发公募基金。

　　就在基金互认消息发出当日，植根香港的基金公司惠理集团（0806.HK）收盘升幅近10%。事实上，霸菱、德盛安联、摩根资产等外资基金公司早已摩拳擦掌，纷纷推出香港注册基金，一旦互认安排出台，马上部署进军内地市场。于伦敦及约翰内斯堡上市的金融集团Old Mutual旗下资产管理分支去年亦落户香港作为其亚洲业务总部。

　　而对于真正的海外基金，如美欧股票债券等，百川金融认为，未必有即刻的效应。其原因首先是中国内地基民对这些地区的股市了解不深，认为有较大的风险。其次A股近来的牛市使得基民对投资回报有着较高的期望，而这些海外基金未必能满足他们的期望。第三，发行海外基金多半是全球化的大公司，其海外基金基本上是由其对本地市场高度专业的海外团队所管理，而这一点是不符合基金互认的标准的，即使ETF也是如此。

　　另外，有业内人士认为，由于大家对外资公募基金的陌生，受益更大的应该是内地公募基金、保险公司的“驻港办”——诸如华夏基金[微博]（香港）、南方基金（香港）、大成基金[微博]（香港）、人寿（香港）、人保香港等。