文/本刊记者 张学庆

　　金融股和成长股都受到一部分基金的极度喜好，反映出基金经理对后市行业表现预期的不同看法。

　　牛市正酣，基金也紧跟市场。

　　基金一季报显示，股票型基金平均仓位达到90.95%，较去年底的88.73%上升了2.23%个百分点，处于历史最高水平线上。仓位最高的公司已逼近96%的极值，且有近47%的基金仓位超90%。

　　纳入统计的82 家基金公司旗下786 只可比的全部偏股基金，一季度末的平均仓位为78.00% ，较去年四季度末的82.18%下滑了4.18 个百分点。但是股票型基金和封闭式基金加仓迅猛，混合型基金则出现较大幅度减仓，平均仓位为63.04%，较去年底下滑了12.15个百分点。

　　在大基金公司中，仓位出现分歧也较大。相较去年底，一季度广发、博时等整体仓位出现小幅下滑，而华夏基金[微博]、嘉实、南方等则仓位出现小幅上浮。

　　大举调仓

　　在去年底短暂加仓蓝筹股之后，今年一季度，基金却大幅抛售蓝筹股，基金对去年底重仓的金融股大幅减持，其中头号重仓股中国平安被减持幅度最大，重仓该股的基金数从去年底的481 只猛降到今年一季末的335 只；而重仓民生银行的基金数则从去年底的192 只锐减到今年一季末的92 只；浦发银行、万科A、保利地产、中信证券和中国人寿等金融、地产龙头也都遭到大幅减持。

　　与此同时，基金大幅买入互联网成长股。基金对成长股的持仓大幅增加，在基金一季末前20 大重仓股中，互联网股有点亮眼，恒生电子、卫宁软件和东方财富加入其中。

　　一季度基金重点减持金融和地产两大板块，截至一季末主动偏股基金配置这两大板块的比重分别为7.46％和4.02％，比去年底分别下降7.4 和2.36 个百分点。而基金一季末配置信息传输、软件和信息技术服务业板块的比重则达到净值的13.31％，比去年底大幅上升5.04 个百分点，显示基金对成长股整体大幅加仓。

　　基金一季度增持力度最大的20 只个股中，互联网成长股占据了10 席，分别为金证股份、卫宁软件、东方财富、恒生电子、四维图新、乐视网、石基信息、上海钢联、航天信息和万达信息，其中重仓金证股份的基金数从去年底的28 只增加到今年一季末的59只，基金对互联网公司的追捧可谓热情高涨。

　　虽然基金总体上大幅减持金融股，但仍有多只基金超配，其中富国技术一季末持有的金融股比重达净值的94.1％，几乎满仓金融股，工银金融地产、泰达转型机遇、景顺增长和景顺增长贰号等基金也出现超配金融股。金融股和成长股都受到一部分基金的极度喜好，反映出基金经理对后市行业表现预期的不同看法。

　　基金的调仓也为其业绩带来了很好的收益。统计显示，一季度涨幅排名前十的绩优基金净值涨幅均在60%以上，其在TMT 行业的配置比例最高，提升超过50个百分点。

　　短期谨慎

　　展望后市，绩优基金不改中长期乐观预期，继续坚定站在以互联网为代表的经济转型风口之上，但短期调整风险存在且可能较为剧烈。

　　博时基金[微博]认为，互联网真正代表了未来中国经济成长的方向。互联网产业对所有产业呈现出加速渗透的趋势，各种利用互联网产业的创新层出不穷，未来互联网的影响在第一产业、第二产业、第三产业都将有所显现。互联网板块的投资策略将从“概念股”炒作转向“新蓝筹”挖掘。这一判断背后的逻辑，不仅来源于政策层面对互联网、移动互联网等信息经济的支持进一步增强，更由于互联网与传统产业的结合，将带来更多的投资机会。

　　对投资者而言，未来十年中国股市市值增幅将很大程度上来自于互联网，不必纠结于短期内是风格转换，还是估值切换，经济发展的产业结构趋势，决定了未来中国互联网企业市值增幅空间。

　　长信内需对市场表示出一定的谨慎，认为“目前市场进入过热阶段，大多数公司估值也相当之高，我们认为应该兑现收益，我们也会择机兑现。我们看好方向不变，依然看好互联网”。