交通银行上海市分行 叶耀庭

　　美元兑日元在3月10日创出122.02的7年半来高点纪录后，随即迅速回落，于3月26日最低回调至118.30。此后至4月中旬，日元呈现低位弱势区间盘整态势。美元兑日元4月开盘价为120.10，在4月3日下探至118.69的4月来低点，于4月13日反弹至120.84的4月来高点。

　　美国升息预期加强

　　虽然美国3月非农就业报告意外疲弱，非农就业岗位仅增长12.6万个，为2013年12月来最低增幅，远低于市场预估的24.5万个，但失业率持平于5.5%，平均时薪较前月增长0.3%，特别是2月职位空缺升至14年高点，令薪资增长承受上行压力，2月辞职率从1月的2.0%降至1.9%，仍远高于经济衰退期间触及的1.3%水准，这是美联储作为衡量就业市场状况的信心指标。由此市场预期，美国3月非农就业岗位意外疲弱只是一个小插曲，美国就业市场将继续改善。

　　而且，未来薪资增长加速的压力提高，可能推高美国基础通胀水准，从而支持美联储在年内加息的计划安排。目前，美联储内部，只有两位委员表态明年升息更合适，其余委员均支持今年升息的计划。

　　最近，两位颇具影响力的美联储官员——纽约联储总裁杜德利和美联储理事鲍威尔提出一种可能的情境，即美联储开始加息时间早于目前许多人的预期，然后缓慢且循序渐进地进一步加息。这暗示，美联储仍可能在6月加息。

　　美元升息预期加强，拉大美国公债与日本公债的收益率利差，这对日元构成压力。

　　日本担心日元过弱

　　日本首相安倍晋三经济顾问、内阁官房参赞本田悦朗3月份曾表示，美元兑日元难以持续上涨。

　　最近，日本内阁特别经济顾问滨田宏一表示，日元兑美元过度疲弱，认为“如果美元兑日元升得过快，对日本消费者来说难以承受”。滨田宏一在接受媒体专访时表示，就购买力平价汇率而言，美元在105日元水平是可接受的，而现汇汇率，美元在120日元的水平是可以接受的。

　　日本官方智库频繁向市场传递担心日元过于疲弱的信息，对日元走势有支撑作用。

　　而且，日本央行[微博]货币政策继续按兵不动。日本央行总裁黑田东彦在记者会上表示，得益于去年10月的宽松措施，日本经济目前所面临的风险较小，物价趋势正稳步改善，日本央行在未来数月进一步扩大资产购买计划规模的几率降低。这也对日元形成有效支撑，因目前日本公债收益率已高于德国公债，使日本债市可能对欧元区外流资金有吸引力。

　　中线有望温和反弹

　　由技术面来看，美元兑日元目前日线布林轨道呈现走平横移态势，日线MACD指标在0轴附近出现死叉，日线RSI指标在30~70均势区域摆动，预示短线将维持区间震荡的盘局，区间边界上端为120.75附近日线布林上轨，下端为118.85附近布林下轨。

　　但因周线MACD指标依然保持0轴上方死叉下行的态势，周线RSI指标有回落到30~50均势区域低端的迹象，暗示中线日元有望温和反弹。美元兑日元如跌破118.65附近的120天均线，则中线有望向下测试117.15附近周线布林下轨的支撑。

　　不过，在周线图上，因布林轨道上下轨分别在121.65和117.15附近走平横移延伸，所以中线是一个更大区间的多空平衡拉锯格局。

　　日元兑人民币汇率，周线布林轨道走平运行，预示中线为平衡市箱体震荡格局。因目前汇价接近周线布林下轨5.1245附近呈现支撑，所以短线有反弹要求。一旦反弹突破5.2215的中轨阻力，将向箱体顶部5.3225附近发起挑战。