嘉宾圆桌对话(2)

　　蔡伟成：

　　持有外币还是人民币，这个问题要问投资人本身，对人民币或者外币有没有一个长远的需求，这个是很重要的。如果你没有长远的需求，这个货币你拿到了、你持有它就是投资的途径，它基本上就没有用，将来你不会用这些美元。你现在持有美元就是拿来投资。

　　然后我觉得第二个问题比较简单，就是人民币兑美元的风险，你觉得有没有方式去用它，如果没有的话，可能你就要考虑换成人民币。我觉得有一点美元的投资机会其实很多，因为海外有很多投资的基金也好，投资的产品也好，他们用美元报帐的很多。我举一个很简单的例子，我们在香港有很多投在H股、红筹股的公司都是用美元报帐的，也就是说你可以用美元投这些基金。当然投在美国市场的基金比较简单都是用美元报帐，投在全球性、亚太区很多投资基金，其实他们也是用美元报帐。所以美元作为一个全球最大的货币，投资的机会也是很多。但是有一点投资人要比较小心，去挑这些投资的时候，你对背后的投资市场理解有多少，你对它的风险理解有多少，这个我觉得还是很重要。

　　举一个很简单的例子，如果你觉得投在红筹股、H股是可以的，可以拉平一些风险的。因为我们知道要投这些股票，还是用你的人民币换成港币、美元，才能投的。但是如果你手头上是持有这些货币的，你觉得这些对我是分散投资的机会，你就可以用这些美元去投资。我觉得对一个投资人来说，完全没有持有美元的理由，觉得反正我没有用，另外我觉得我也不会投资海外，在这个情况下，如果你还是面对人民币兑美元涨幅不大的压力，你可能就要考虑是不是要将这些美元换成人民币。如果你觉得这些美元可以作为投资海外的一个机会、一个渠道，你就可以用它们去投资。

　　我们对今后都是这样子，因为我们对投资海外的经验还是比较小一点，所以我们还是会从比较主要的市场拿一些基金类型的产品，让我们的投资人可以去投资。对于投资的币种，我们将来也希望可以提供两个不同的币种，一个就是港币。比如说基金本身是美元报价的，我们就提供一个美元投资的方案，如果是欧元报价的，我们就提供欧元投资的方案，我们还是会提供人民币投资的方案。如果你用人民币投资，我是还会将它换成美元、欧元才去投资的，其实是无所谓的。你持有任何一种币种都是一样的。所以我觉得要不要将手头上的美元换成人民币或者外币的话，就看你有没有这些用途。至于我们的产品，如果你详细看我们的产品会有几个不同的概念在里面，第一是风险度，有的是高风险的，有的是低风险的。第二个投资的地区是不同的，比如说有些是香港的股票、有些是亚太区的，有些是全球性的，可能我们将来投资在欧洲的产品也有。这个概念就是我们希望有不同的选择给投资人。这个就是我们将来会提供这些产品的理念。

　　我觉得为什么我们常常提到海外投资，还会将香港的红筹股、H股作为我们主要的投资对象，因为本来的货币风险就没有那么高，持有的就是人民币的资产，所以

　　杨宇东：

　　谢谢，接下来这个问题也比较有意思、比较新鲜，请问郭广昌先生，我们也知道，郭先生其实在大量的积极推广他复星的理念、复星的价值，这个问题是问他个人的。你个人自身的理念经验是不是可以跟大家分享一下。

　　郭广昌：

　　有不少的像汇丰等等，很多很多人，追了我们十几年，就是郭广昌等人的私人理财业务，结果很失望，他们没有做到什么生意，因为我们个人根本就没有什么钱，钱都在公司里面。我们这些人把复星集团定位成一个投资和管理型的公司，所以如果我们个人又去做很多投资的话，实际上它跟复星国际集团的价值上有一些冲突。所以我们四个复星的持有人，对我们的投资人有一个承诺，我们绝大部分的资产都在复星国际里面做，这已经足够了。我个人有点投资的话，就有个房子、有辆车子就可以了，所以这方面的经验及其不丰富。抱歉。

　　杨宇东：这个问题是问秦朔总编辑，请问股市解冻之后对A股的影响，或者后股改时代对A股的影响。

　　秦朔：

　　我觉得这个方面需要做很多实证性的研究。现在我们见到越来越多的法人股的持有者，有的人说只要解冻我就卖，至少卖一部分。比如说卖浦发银行，他是1块钱卖的，现在已经涨到50多块钱了，他干嘛不卖呢。现在对于国有股的减持又有一个制订，三年股减持5%。现在确实可能5000点过了以后是一个心理上很大的关口了，到底想买的人多还是想卖的人多，现在处于一个比较焦虑的时候，我其实蛮现在有研究机构能够做出来，在现在和未来12个月或者18个月里面，大概减持的压力究竟有多大。跟现在市场的存量或者说能注入的增量资金，有一个什么样的比例，从我个人来讲我觉得这是一个最重要的变数，别的讲宏观经济、讲微观经济、讲变数都已经很多了，这其实就是一个量的转折点，很关键。我大概就是这样的一个看法。

　　哈继铭：

　　秦总刚才已经说了很清楚了，我这里就稍微做一点点补充。我觉得无论是大黑、小黑的减持前面几个月都有，但是我们看到结果还是在涨的，接下来的几个月都可以算出来的。但是关键是大家对未来资产价格走势的一个判断，即使到了可以减持的阶段，有些人也不一定马上就会减持，他觉得接下来还会有更高的涨的空间，他会等待一段时间。

　　另外国有股减持是比较重要的一块，但是我们政策上面有一些限制，刚才秦总讲了，所以我觉得大黑大黑减持虽然有一些影响，但是这些影响和目前依然比较旺盛的投资热情、和很多的资金相比，这个影响还是比较小的。关键就是未来的资产价格走势如何向上继续攀升，或者是出现什么样的调整。我们觉得很大程度上，一个是判断资产价格本身的价位是否合理。第二个就是，政府是不是给了老百姓更多的其他投资的渠道，而其他的投资渠道可以使老百姓有更大的活力。第三个就是投资的成本或者说机会成本是不是在上升。我们看到在一些国家和地区，在八十年代股票市场是出现泡沫的情形，最后之所以称泡沫，是破灭的，股票在大幅的下跌。在下跌之前我们可以看到政府有一个动作就是政府大幅的加息。在八十年代日本政府是大幅的加息，高于通货膨胀450个点，在台湾地区也是，在1989年的时候也是大幅加息，加几百个点，利率高于通货膨胀150多个点，还有德国、韩国都可以看到，都是高出正的几十个点、几百个点。我们也是这样，但是还没有到很高的状态，除非我们大幅的加息，使得资金的价格过分昂贵，导致资产价格向下的压力。不然的话，至少在这个层面上，短期内不会因为这个资本价格变的过分昂贵，而使股票价格大幅下降。如果有调整也是其他的原因。

　　杨宇东：

　　谢谢。接下来这个问题是问郭广昌先生的，两个问题，我个人再补充一个问题。第一他是问郭广昌先生如何看待多元化的问题。第二个问题复星现在的金融业务怎么样？我补充的问题就是复星现在的金融业务，比如说德邦证券，跟复星现在其他的产业投资基金是怎么样的关系？是不是也是一个融资平台，比如说跟以前的产业集团结合比较好的方面来讲，关系是怎么样的？