下半年翻身仗怎么打(3)

　　华林证券刘勘：

　　坚决看多金融板块

　　目前已经公布了6月的CPI，以及货币供应量，固定资产增长速度、贸易的顺差、GDP的增长，这一篮子宏观经济数据以及加息、降低利息税的政策，对股市有何影响？其实，对于目前这轮牛市而言，这些靴子的落地，能使这个市场的方向更加明确。现在的成交量虽然少，但恰好是进货的好机会。

　　现在的牛市，还处在半山腰，未来5000点，8000点，甚至乐观的10000点都不成问题，目前的震荡只是牛市的正常调整。

　　我们现在正处于资本裂变的年代。世界近代经济发展史清醒地告诉我们：任何一个国家在经济发展过程中，都会出现一次资本裂变的过程(而且只有一次)，就是社会资源和财富通过资本市场，进行一次重新大配置和大分配的过程，这个信号就是本币升值。目前

　　我国政治经济基本面依然是健康稳定的，人民币升值继续，股市制度性溢价、资产注入、购并、重估尚在初级阶段。目前温和式的通货膨胀，存在着人民币加息要求，但是人民币利率还是处于负利率或低利率水平，那么在4000点，其估值水平仍然处于合理状态，尤其上市公司业绩平均水平继续大幅度上升，从近期公布的上市公司业绩预告看，就可见一斑了。这意味着当前股票市场动态市盈率与净态市盈率对比分析，是位于下降趋势，所以，A股市场在下半年的仍是强势格局，有望挑战沪综指5000点以上。

　　我们现在面临的是一场没有硝烟的金融战争。制度性溢价是报答性的，而且只有一次，其中最大的受益者就是银行。我们翻开香港股市中汇丰的走势图，20年前其股价只有5元多，现在是100多元，每年一倍，而且，这还忽略了资本的扩张和分红、上世纪80年代的股灾以及1997年的金融风暴，这些都没有影响它每年一倍的增长。

　　目前，股市的制度性溢价还没有完全暴露出来。银行的所有网点都处在黄金地段，如果按工程价值来估值，按黄金地段的价格来估值，那么银行的每股净值产将翻番。显然，国内的银行股是没有泡沫的，可以预计，未来10年或者20年后，如当年的汇丰一样，我国的中行、工行的股价达到50元以上是没有问题的。现在股市的制度性溢价还在初始阶段，要等2007年的年报出来了才能充分显现出来。而在这场资本盛宴中，投资重点还是银行股，证券、保险等金融板块也可以长期持有。