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　　文/本刊记者 冯庆汇

　　对于分级基金具体的交易策略，第一是疯牛的时候乘风破浪，慢牛的时候捕风捉影。

　　近日，国泰基金[微博]举办了一场名叫“级客的智慧——牛势就要玩分级”的主题分享会。分级基金爱好者集聚，气氛热烈，分级基金在牛市中急速上升的热度成为一道独特风景线。

　　大势仍看多

　　申万宏源首席策略分析师王胜在会上强烈表达了看多情绪。他认为，大类资产配置转向股票的趋势不可阻挡。中国正在修建自己的信息高速公路，科技股泡沫正在帮助启动新型支柱产业，而信息和“互联网+”时代的到来有可能让中国至少在该领域内实现弯道超车。

　　“很多人都问我，创业板已经涨了这么多了，怎么办。我觉得，创业板代表新经济的方向，这个趋势形成的时候，只要逻辑没有被破坏掉，就不要轻易去看空。”王胜说。

　　他表示，在技术驱动类主题中，除了互联网主题外，还有很多别的主题，比如基因测序等，而在政策驱动类主题中，非常关注国企改革主题。除此之外，关注十三五规划、“一带一路”，此外，新能源汽车、迪斯尼等等也都可以寻找一些相应的分级B进行投资。

　　如果没有直接投资“一带一路”，也可以关注各种各样的资源B、有色B等等。A股市场的投资机会还在酝酿中，投资者会看到越来越多的分级B借助主题的轮动在表现，未来一个月之内，很可能看到国企改革的分级产品会表现不错。

　　新经济的互联网投资是一个大方向。但互联网投资中，大家要尽可能寻找真正有优质公司质地的方向，要去评估究竟哪个互联网公司更好，在分级基金中可以找到更好的互联网投资的标的，因为分级基金的基金经理已经帮你选好了互联网的投资。

　　另外，国企改革方向的股票是价值股票中最好的具有估值弹性的标的。有关国企改革的要点一共有五点，其中第二点是促进央企的强强合并，要避免过度竞争和重复建设，所以央企合并是一个非常重要的主题和方向。投资国企改革，要找国企改革B，这是一个非常重要的主题和方向。

　　在一些周期性行业中，也会有不少公司和行业与国企改革正相关，也就是有一些行业B也可以成为参与到国企改革中的工具，比如家电行业、汽车行业，甚至包括有色行业，都是可能作为国企改革的重点方向。还有像新能源汽车、迪斯尼等等，都可以寻找一些相应的分级B进行投资。

　　投分级如何乘风破浪

　　杠杆是这一轮牛市的助推剂。国泰基金的基金经理徐浩在会上说，虽然2000点到5000点只涨了150%，但是通过分级B、配资融资融券或者股指期货，很多投资者获得了成倍的收益。为什么说打新基金和分级基金是最火的，因为打新基金带来了未来融资结构的变化，分级基金代表了牛市的趋势。

　　对于分级基金，徐浩认为，如果你理解你的产品，那么它对你而言是工具；如果你不理解你的工具，它对你来说可能就是一个赌具，因为你不知道买完以后它的情况是怎么样的。

　　“未来的投资交易终端是一个全球的大类资产配置的、行业轮动的一个投资终端，只要你有需求，就会有满足。现在很多投资者还天天拘泥于或者困惑于我这个东西能不能拆分，我怎么拆分，我有多少持仓，现在还没有完全体现到互联网思维，也就是对客户的体验。我觉得未来的交易系统是什么样呢？比如我看好医药板块，我输入‘医药’两个字，这时候这个系统就会给我推荐一个页面，你是选择医药B、信诚医药B；你是选择医药ETF，医药的个股期权，还是选择其他的类型。而且你预计医药板块是涨10%还是15%，它会给你构造出精确的垂直的看涨期权。我觉得这是未来的交易终端，是全球的一个资产配置的过程。将来我们的QDII或者境外根本不需要，如果将来朝鲜改革开放，我们可以通过这个终端也可以投入朝鲜的股票。”徐浩说。

　　对于分级基金具体的交易策略，徐浩说有两句话，“第一是疯牛的时候乘风破浪，慢牛的时候捕风捉影。乘风破浪是指，当一波牛市刚来临的时候，坚定地持有分级B或者高杠杆产品，会给你带来更大的收益，比如从去年的10月21日到12月初。但是到了12月中旬以后，我们很多分级产品溢价已经超过30%，这时候对于投资者来讲，是应该套利，因为你溢价30%，你持有的B已经涵盖了母基金未来涨30%的过程，这个时候你做溢价套利对你来说是一个最合理的交易策略。而且在滚动套利的同时，你的母基金同样享受到这样的涨幅。”

　　“捕风捉影是指，很多投资者因为产品大幅上涨进行跟风，后续发现这是一个错误。后面进行了还原，追涨停的投资者都有亏损。所以遇到这种情况，大家要做否定之否定的判断。因为本金比机会更重要，机会比利润更重要。”

　　多维度玩法

　　华宝证券研究所副所长杨宇表示，分级基金可以提供任意风险收益维度的策略，凭借去年年末以来行情的上涨，不少分级B尤其是行业分级受到追捧，给人造成分级基金仅仅是牛市里追涨利器的片面形象。

　　其实在熊市里分级基金就有很大用处。2011年10月份到2013年年底，全中国市场最大的风险和收益不对称的机会其实是来自于分级基金。到2013年年底，很多人在几年熊市里几乎不承担风险的情况下，通过购买分级A获得了超过年化20%的收益，因为熊市里出现了很多向下折算的情况。

　　而因为分级基金价格和面值、净值之间的差异导致了向下折算的时候是具有看跌期权的作用的。但是很不幸的是，搞分级A的人利用向下折算的人是挣了不少，但分级B的投资者损失惨重。

　　行业分级是对于投资者做个股行业投资一个非常好的替代工具性产品，现在几乎你能想到的行业，甚至包括很多主题，国企改革、工业4.0、重组都有了。

　　“整体来说，我认为分级基金可以提供任意风险收益维度的策略，最激进的投资者去做B类，更激进的投资者把B类作为融资融券的抵押品，未来说不定还有投资于分级基金B类的LOF再做分级。”杨宇表示。

　　基金动态

　　嘉实事件驱动基金发行

　　嘉实事件驱动基金即日起发行，该基金专注于捕捉对股票收益具有决定性影响的“重大事件”，主要有并购重组，业绩超预期或业绩扭亏、国企改革、股东增持高管增持、股权激励员工持股、定向增发等方面，捕捉事件对个股带来的叠加正效应。

　　华泰柏瑞健康生活基金发行

　　华泰柏瑞健康生活混合基金(001398)即日起通过中国银行、华泰柏瑞网上直销等机构发行。该基金将以不低于80%的非现金资产投资于健康和生活两大主题，涵盖医疗保健、互联网+、文化娱乐、休闲旅游、传媒、电子等热门行业和板块。

　　汇添富医疗服务将发行

　　汇添富医疗服务混合型基金将于6月15~19日发行。汇添富在医疗医药领域的投资规模已高达两三百亿。经过多年的深耕细作，汇添富对医疗行业的理解也更见功力，曾挖掘过多只医疗行业的大牛股。

　　鑫元半年定开债基打开申购

　　2014年12月2日成立的鑫元半年定期开放债基于6月2日至10日开放申购。投资者可通过光大银行、南京银行等代销机构，以及鑫元基金官网直销平台进行申购。另外，本次开放也得到苏宁金融的全力支持，鑫元基金将携手苏宁金融基金理财频道共同发售。

　　上证50ETF期权交易大赛启动

　　“期权大师——上证50ETF期权交易大赛”启动。本次比赛以上证50ETF期权和华夏上证50ETF为操作标的。作为国内首只股票期权，上证50ETF期权已于今年2月9日上市，华夏上证50ETF作为唯一期权标的，今年也迎来上市10周年。