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　　——股市——

　　数字告诉你：5000点究竟高不高

　　5000点究竟是高还是低？有市场人士提出用市值和GDP的比例，也有人士提出用市值和M2的比例。

　　截至2007年8月23日突破5000点后收盘，沪深两市合计1481家上市公司，总市值达25.9万亿元；截至2015年6月5日收盘时，上市公司数量合计达2754家，股票总市值69.05万亿元。2006年我国GDP总量为21.77万亿元，2014年为63.64万亿元。按照这些数据推算，2007年的5000点总市值跟2006年GDP比例超过119%；而现在5000点总市值跟2014年GDP比例为108%。

　　申万宏源(000166)策略分析师王胜称，用A股的总市值跟M2(广义货币)比，在巅峰时这个数字接近99%，现在是53%，所以比起2007年巅峰的时候，还可以继续发生资产配置迁移。“2007年时大家还要买房子，现在，二三线城市房地产作为大类资产配置的功能或投资的功能正大幅下降，所以这轮牛市还能走得更远。”王胜说。

　　中信证券(600030)则认为，传统行业权重大的沪指将围绕5500点震荡。预测显示，2015年A股企业盈利料将负增长，非金融企业尤甚。过去一年市场上行主要依靠估值提升，宽松宏观政策能稳增长但不能逆转周期，在传统企业权重大的主板能支持25倍市盈率(对应5500点)的中枢，但在金融周期重新上行之前，无法制造2007年级别的“火牛”(30倍以上市盈率)。

　　随着股指越过5000点，IPO的节奏也在加快。上周，中国核电(601985)申购，吸引了1.69万亿元资金，预计募集资金规模将达到135.8亿元。本周，国泰君安证券[微博]首发申请将在周三过会，预计融资额达300亿元，成为继2010年7月农业银行(601288)上市以来内地股市规模最大的IPO项目。大盘股IPO股市就要跌？

　　Wind数据显示，2007年A股共有121家公司上市，募集资金4382.07亿元。其中，募集金额超百亿的有12家公司，包括中国神华(601088.SH)、中国石油(601857.SH)等超级大盘股。2007年10月16日，上证综指走到了6124点的尽头。

　　回到现在，证监会[微博]今年已核准首发166家企业，筹资总额1041亿元，虽然离2007年全年的4382.07亿元仍有不小距离，却与2007年前5月的1052.64亿元十分接近。

　　再融资方面，Wind数据显示，今年截至目前，A股上市公司增发实际募集资金达到3548.95亿元，而2007年前6月增发实际募集资金仅为804.51亿元，全年数据也只有3314.95亿元。

　　牛市进入“博傻阶段”？

　　券商从一致看多到出现分歧，其实就发生在上证综指冲上5000点前后。此前，市场上一片叫好声，券商策略报告近乎一面倒地看多牛市。如今，有分析人士提出，市场已经进入最后的“博傻阶段”。

　　“本来不希望涨得太快，现在来看，今年突破6124点的机会较大，但突破之后估计也差不多了。”华林证券分析师胡宇向记者表示，“目前估值洼地越来越少，2016年不会有什么大机会了。”

　　进入6月，银河证券、申万宏源、国泰君安、招商证券等券商继续发布了看多的策略报告。国信证券分析师闫莉和提出“地球顶”概念的英大证券研究所所长李大霄[微博]，是市场上少有看空的卖方分析师。

　　“5000点附近开始逐步减仓。”这是闫莉对投资者的建议。她表示，5月28日的放量大跌是一次明显的警示信号，5000点很有可能是阶段性高点。历史上最强的两段牛市持续时间为26~28个月，本轮行情指数上冲过快，6月下旬开始至三季度可能是转折点。

　　李大霄称，现在绝大多数股票的估值“地球顶”已经形成。不用和2007年的5000点相比，即使和当时的6124高点相比，现在的泡沫已经十分严重。“现在和6124点相比，不少股票市盈率超过100倍，创业板普遍超过130倍，估值都太贵了。”李大霄称，当前已经陷入全民疯狂的阶段，相比2007年，现在还有杠杆，“泡沫更大，危险更大。”

　　深圳证券交易所[微博]和上海证券交易所[微博]数据显示，截至目前，沪深股市两融余额已达2.17万亿元，与年初相比，已上升了1倍多。其中，两市融资余额已达2.16万亿元，两市融券余额仅为80.46亿元。融资与融券业务发展不平衡现象仍然严重。

　　不少买方人士则表达了对未来的乐观。北京优素资产管理有限公司CEO彭洁认为，大类资产配置偏向股市的趋势不会改变，利率中枢长期下行趋势没有改变，股市在新经济中发挥引导资源优化配置的作用需要维持，所以牛市长期的基础没有动摇，只要是暴跌一定是加仓的机会。

　　管清友[微博]：冲破6000点只是时间问题

　　民生证券总裁助理、研究院院长管清友表示，以后大家不要再讲”国家牛市"了，这不是国家刻意制造的牛市。

　　5000点的时候怎么办？我想大家应该现在是茶余饭后甚至做梦都在讨论的问题，我们有个研究员讲的特别好，5000点”相见时难别亦难"，后面那句不是这个意思。什么叫"相见时难"呢？冲上5000点是不容易的，相信绝大部分人是没想到的。"别亦难"是什么意思呢？3000点、4000点很快冲了过去恐怕这也很难，可以看到监管机构对两融态度发生了微妙的变化，各种各样真的，假的利空信息也相继出来，货币政策环境也不像章我在去年年底，今年年初看到的如此宽松，态度如此坚定。

　　宏观经济层面，也面临着企稳甚至很多人在讲回升。通货膨胀率大家说明年年初还是今年四季度呢？总之，在这个敏感的点位大家有非常非常多的质疑，当然也有非常非常多的小心。这也从侧面证明这轮市场没结束，除了宏观指标以外，大家说高枕无忧，没有问题，或者市场涨到令人发指的时候，但5000点肯定是非常敏感的位置。这个时候怎么办呢？很多年轻的研究员比我有创意，他们最先总结了这个，要么你做一个安静的"美男子"，要么你就勇敢做个"追风少年"。至于你能忍受上下300、500点甚至千点的震荡还是把自己的盈利提前兑现安静地满这个市场的波动，这取决于个人的风险偏好。

　　那么5000点我想就这两种选择，要么你安安静静地待在那儿，我想冲破6000点只是时间问题。

　　中国神车今日复牌还有这些机会？

　　在万众期待之中，“中国神车”终于完成终极改造，中国中车将于6月8日复牌上市。至此南北车合并流程将全部走完，而中国中车的未来更值得期待，它所代表的大央企合并大潮也将更加引人关注。

　　6月8日中车上市不仅是“一个人”的盛宴，更是“一群人”的狂欢。其实，中车的小伙伴们早已经按耐不住内心的激动。6月5日，高铁指数板块午后发力涨3.15%，其中太原重工(600169)、晋西车轴(600495)、中铁二局(600528)、中国中铁(601390)、中国铁建(601186)、晋亿实业(601002)、新筑股份(002480)等纷纷涨停。

　　申银万国[微博]看好铁路设备板块整体投资机会，尤其受益“走出去”及核心部件国产化的公司：首推中国中车、其次永贵电器(300351)和鼎汉技术(300011)，还可关注利源精制(002501)、北方创业(600967)、晋亿实业、晋西车轴等。

　　在做大做强中国制造的大背景下，央企重组已大势所趋，从目前已确认的南与车合并重组、中电投与国家核电合并重组来看，本轮央企合并重组的对象并非那些产能过剩的行业、企业，而是对具有战略重要性行业中的央企巨头同类之间进行强强联合。

　　炒新客惊魂一周 30只次新股市值缩水1400亿

　　次新股，这个昔日堪称"稳赚不赔"的最抢手题材，如今却成为很多炒新者避之不及的"烫手山芋"。4月上市的30只次新股上周平均下跌近20%，整体市值缩水逾千亿元，如此深度的调整令不少炒新者萌生退意。不过，在券商看来，次新股的投资逻辑并未发生改变，只要选对行业，赚钱效应仍存在。基于此，在上周次新股暴跌的行情中，也确实有机构砸出亿元以上"真金白银"抄底部分次新股。

　　在刚刚过去的一周，次新股用暴跌的方式，让市场各方从炒新稳赚的美梦中惊醒。以双杰电气为代表的4月上市的次新股，曾将次新股赚钱效应推向顶峰，却在短短一周多时间中跌去四成；广信股份等5月上市的次新股也迫不及待地结束涨停，转而成为跌停板上的常客。

　　——基金——

　　基金整体小幅减仓 蓝筹风格加仓明显

　　上周市场震荡剧烈，盘中曾大幅下跌，但做多意愿强烈，大盘震荡上扬。利多的因素主要有发改委5月批复4670亿元基建项目、第二批债务置换、国资委[微博]敦促央企资产证券化、5月份投资者银证转账净流入9235亿、新增开户数再破记录、公募基金今年募集规模达8000亿、5月汇丰和官方PMI企稳等，利空的消息主要有IPO抽血、券商降杠杆。盘面上，板块全面开花，金融股垫底。其中，有色金属、房地产、工程建筑等板块超涨13%。

　　基金上周整体虽小幅减仓，但具体操作分化明显。加仓幅度较大的基金仍无明显风格特征，但不少蓝筹风格基金明显加仓，如兴全商业模式、国投成长等基金；而减仓幅度较大的基金多偏好新兴产业投资，尤以易方达科讯为例，减仓逾9%。从目前的仓位操作上可以看出，基金经理对后期成长股看点有所分化，同时部分蓝筹股也被逐渐看好。

　　随着大盘近期巨震，基金经理仓位操作上小幅减仓，后市谨慎乐观。公司方面，操作有所分化。中大型基金公司中，汇丰晋信、鹏华等加仓幅度较大，汇添富、易方达等明显减仓；不过操作幅度最大的仍集中在中小基金公司中，其中英大、东海加仓幅度超过4%，北信瑞丰、东证资管等减仓超过3%。从仓位的操作上反映出基金经理近期虽谨慎乐观，但观点分化明显。

　　对于6月投资，德圣基金认为，牛市趋势下基金投资宜稳健持仓为先，享受泡沫，站在风口，注意风险来临时高风险基金回撤。基金配置继续采取选股出色基金保底收益，主题投资提高收益。基金大类资产配置建议偏股方向配置为主，债券、货币中性配置，海外基金低配或者不配。

　　——楼市——

　　楼市明日危机：十年后一对夫妻6套房 谁还买房

　　业内人士分析，在中国人口老龄化加剧后，祖辈和父辈的房产将由第三代继承。而在计划生育制度下，大多数家庭构成都为"421"结构。即使按照祖辈父辈家庭都仅有一套房来计算，第三代年轻夫妇结婚时拥有的房产也将有6套，这使得市场上的住房供应远远大于需求。

　　对此，天则经济研究所所长茅于轼[微博]甚至给出"年轻人可以先租房"的建议。他曾断言，10年后中国的房子会大量地剩余，商品房供过于求，想卖都卖不掉。

　　民生宏观研究院执行院长管清友指出，人口结构拐点导致房地产需求高峰已过，仅靠货币宽松政策无法逆转。

　　业内人士指出，从海外经验来看，当人口结构、城镇化等影响房地产的长周期因素出现拐点后，房地产周期也将产生深刻变化。以日本楼市为例，后者的劳动年龄人口在1992年达到峰值，仅仅一年后房地产泡沫就开始破裂。

　　在这样的人口变化中，中国楼市未来的需求总量仍存疑问。目前开发商以及决策层，都在试图了解中国未来的住房需求潜力。

　　"从我们自己做的市场调研来看，目前刚需产品已出现了供大于求的局面，尤其是保障性住房范畴的不断扩大，比如北京的自住房，这导致中低端的购买人群更倾向于购买保障房，因此我们自身的产品线已经开始向改善型调整。"北京一大型全国性房企负责人指出。

　　郑闵钢分析，由于此前楼市中大量投资、投机性需求的存在，造成房地产行业的非理性繁荣。但高房价使得现有的刚需人群购买力大幅减弱。

　　"随着购房者年龄的增长，其所购房价也随之同步上升，户型面积也逐渐增大。35岁以后则以改善型购房为主。"刘渊说，总体来看，40岁以上年龄段购房占比远低于35岁以下年龄段。十年之后，1985年之前出生的人群都已进入40岁年龄段，按照刘渊的分析，这一部分人的购房率也将大幅减少，这则意味着，改善型产品也将失去购买力。

　　除此之外，目前在很多三四线城市人口呈现净流出趋势。数据显示，在2010-2012年期间，全国房地产平均价格上涨约10%的背景下，人口增速为负的15个三线城市中的蚌埠、开封、十堰、韶关、茂名、南通这6个城市房价逆势下跌。

　　“现在来看一线城市相对安全，但长远来看也未必，从我们监测到的数据来看，目前北京、上海的人才外流现象也比较明显。”上述全国性房企负责人表示。

　　——宏观——

　　成品油价今日或下调预计每升降不到一角钱

　　随着国际油价掉头向下，国内油价涨势戛然而止，不少能源监测机构预计，周一将迎来油价第四次下调。不过，这次调整幅度可能不会太大，预计不足100元/吨，即每升下调不到一角钱。

　　业内人士认为，国际原油市场供应过剩局面难以改善，油价大幅反弹的机率很小。因此，周一国内汽柴油迎来年内第四次下调的可能性很大，上一次下调价格是在3月27日，间隔已有近三个月。

　　——黄金——

　　黄金最后一跌后开启“超级牛市”

　　著名艾略特波浪技术分析师、曾准确预言2011年黄金崩盘的Avi Gilburt周五(6月5日)在MarketWatch撰文指出，金价很可能在接下来完成最后一波跌势，尽管价格接下来较目前可能还会跌的更深，但此后却会开启一波超级牛市。

　　Gilburt表示，这就像在2000年，如果有人预言金价将在10年后由当时的每盎司250美元翻涨近8倍，很少人会相信；结果金价的确在2011年中冲破1900美元。

　　之后4年前金价大幅走高的时候，市场主流分析人士几乎都认为上破2000美元/盎司只是时间问题，但这时候Gilburt再次作出惊人预言。当时他在专栏中指出“由于金价很可能已处于这第五波抛物线式大涨的最后阶段，使得我认真以为出现任何接近1915美元的价位，都可能是这波涨势的顶部。”

　　之后果然如其所料，金价在2011年9月触顶，未能涨破每盎司1921美元，且距离Gilburt喊出的目标只高出6美元。他能够做出精确预测的依据，是根据精心研究200年历史的波浪理论及黄金分割线等技术工具后，通过综合计算出来的。