文/中国工商银行贵金属业务部交易员 刘 潇

　　从大的格局上来看，今年年初至今黄金都处于一个大的“箱体”之间运行，过去数次破位下跌未果表明下方确实已经没有太大的下跌空间，而美联储加息的利空却始终是悬在多头头顶的“达摩克利斯之剑”， 造成行情始终无法真正转势。

　　在经历了之前几周的沉寂后，近期金融市场显著升温，虽然近期的美联储决议并未有太多新意，但外汇、贵金属以及债市、股市均是出现了大幅震荡的局面。具体来看，受惠于前期美元指数的大幅下挫，国际金价大涨并一举突破每盎司1200美元整数关口。但就在多头势力稍显乐观后不久，金价在前周后3个交易日里再现“断崖式”下跌行情，尽管最终几近收平，但盘中金价的大起大落，却充满着诸多不寻常的意味。

　　市场资金流向方面，根据CFTC最新公布的持仓数据显示，在截至4月28日的一周里，对冲基金持有的COMEX市场黄金期货净多头寸较之前一周小幅增加12手，为净多头10.1万手。基金持仓延续最近几周以来的平稳表现，表明至少在4月28日之前，基金主力在市场上没有太大的动作，即使是此前两个交易日行情大幅上涨，但空头却并未急于平仓。考虑到行情在下半周急转直下，我们非常期待看到基金持仓在最近一周的变化情况，如果出现多头大量集中平仓的迹象，则或将意味着本轮短期反弹行情的结束，金价将再度进入弱势震荡期。

　　近期美国10年期国债收益率呈逐渐上升态势，美联储利率决议公布后，该收益率大幅上涨至2%上方，截至前周收盘报在2.12%的高位，全周大涨将近20个基点，创下了自3月初以来的最高水平。国债收益率的上升一方面表明资金正逐渐流出低风险市场，转而投向一些高风险的资产，如股市；另一方面也表明美元资金的成本也将同时走高，市场对于加息的预期进一步升温。

　　从技术上来看，金价再度跌破1180美元关口，意味着下方目标再度指向1150美元，这次市场能否跌破，我们仍持怀疑的态度。这轮急跌，“假摔”的可能性较大，我们看好金价短期内再度回升至1200美元上方。

　　黄金投资小贴士

　　黄金投资渠道（3）——AU(T+D)（风险等级：☆☆☆☆）

　　AU(T+D)，即黄金递延，是上海黄金交易所场内的一种主流交易品种，其价格以实物金为标的，运用杠杆效应，以提供保证金的形式建立做多与做空双向交易机制。

　　在黄金递延投资的过程中，投资者不仅可以在金价上涨的过程中通过买入的方式获取收益，同时还可以通过卖空的方式在黄金价格下降的过程中获得利润。黄金递延没有固定交割日期，投资者可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割。另外，在交易过程中，除交割环节外，不需要全额支付交易金额，为投资者获取更高的收益提供了可能。

　　对于普通的投资者来说，目前可以选择去工商银行网点完成上海黄金交易所个人交易业务的开户，之后便可以正常进行交易。

　　从风险的角度来看，AU（T+D）由于采取了保证金的机制，因此虽然其价格仍是盯住现货金价，但其风险相对比实物黄金与账户金投资更大一些，适合具有一定投资经验、有较好的风险承受能力和市场判断能力的投资者。

　　（注：☆代表风险等级，个数越多，代表风险越大）

　　炒金玩银看什么

　　虽然我们认为包括贵金属在内的商品已经接近周期底部，在当前价位买入，未来2?3年的收益风险比会相对客观。但不可否认的是，黄金目前仍然属于被市场所打压的资产，且在美联储加息真正到来之前会一直维持当前状态。近期美元大幅下跌，但金价却并未有太大的起色，二者的负相关性进一步减弱，说明从美元多头中流出的资金并未流入贵金属市场，而原油以及有色金属则是资金主要流入的阵地。

　　5月11日?5月17日重点资讯提示

　　日期 北京时间 重要资讯

　　5月11日 10:00 中国4月M2年率

　　 19:00 英国央行[微博]利率决议

　　5月12日 14:00 德国4月批发物价指数年率

　　 16:30 英国3月工业产出月率

　　5月13日 10:00 中国4月社会零售销售总额

　　 20:00 中国4月规模以上工业利润

　　5月14日 21:30 美国当周初请失业救济金人数

　　 22:30 美国当周EIA天然气库存

　　5月15日 16:30 英国3月建筑业产出月率

　　 22:30 美国当周ERIC领先指标