——股市——

　　A股暴跌元凶曝光：4000点或是铁底

　　周三傍晚，网传证监会[微博]主席助理张育军关于控制“两融”风险的最新讲话，市场神经一片紧绷。周四早上证监会官方微博发布消息称，5月6日网传“证监会主席助理张育军在上海会议上要求严控两融”为虚假消息。但市场依然处于调整态势。于其将杀跌归责于利空的消息，不如说是前期市场涨幅较大，此波需要调整。而昨日可以发现深成指明显企稳，沪指却继续杀跌，前期涨幅较大的中字头成为罪魁祸首，中字头大多是在上交所[微博]，故杀跌元凶其实是中字头大盘子股涨幅过大带来的杀跌效应。

　　沪指已经连续出现三根阴线，但可以发现下跌时的成交量越来越萎缩。最为直观的是深成指已经率先企稳，加之今日新股资金的陆续回归，市场企稳指日可待。而创业板前日冲高回落，近期或将进入震荡走势。

　　总体来看，昨日市场继续调整态势，尾盘股指再度快速杀跌。个股亦出现了跌停潮，三日凶狠的杀跌体现了牛市快杀慢涨的规律，也给新晋的投资者好好的上了一堂风险教育课，好不容易搭建起来的牛市不会如此轻易倒塌，相信近几日调整即将结束，4000点或将是市场近期的铁底。

　　股民3日人均浮亏超2万，狼来了？

　　股市下跌第三天，你还好吗？据wind数据显示，经过“三连跌”，7日，A股缩量暴跌近3%，总市值已由4日的63.19万亿元跌为58.99亿元，三日缩水4.2万亿元。A股目前2.01亿账户，人均已浮亏超2万。连续折戟，网友戏谑称：“大前天奥迪，前天奥拓，昨天奥妙，今天奥利奥了。”可见资产缩水程度，“傻傻分不清楚”的股民甚至调侃起交易所地点：上海(伤害)和深圳(深震)。

　　一位股民将买房子的钱投入股市，三日跌去35%，没敢告诉媳妇儿，自称“已哭晕在厕所”，但是“会坚强地活着”。另有股民哭诉：疯牛狂奔时，天天百点长阳，涨得吓人，我跑了；前两次开跌，第一时间就跑了；可两次都跑错了。都说难买牛回头，这次开跌就没跑，没想到天天百点长阴啊！难道“狼”真的来了？

　　悲观者提醒“牛市已结束”的同时，不少券商对后市依然乐观，指出5月或二季度内，降息降准预期提升，管理层倡导“慢牛”，大跌是市场节奏在切换。业内人士认为，只要中央力挺牛市的大背景没有发生明确改变，阶段性调整值得理解。下一阶段，投资者(尤其是新入市的投资者)需改变以往的投资风格，必须及时停止非理性的投资行为。

　　经济学家滕泰曾表示，“急跌慢涨”是健康牛市的特征，称“老江湖们早早地适当降低了仓位等这么一次调整，等了一两个礼拜，今天调整终于来了，大家心里反而踏实了。”

　　沪指出现“三只乌鸦”

　　券商近期去杠杆、控制两融规模的行为，意味着什么？聂庆平表示：说白了，就是以往市场上肆无忌惮的借钱炒股将受到一定程度的限制。此前我曾表示，如果资金面没有变化，则大盘强势上行趋势很难被撼动。但如果融资融券受到限制，也就意味着资金面出现了变化，那么前期不断上行的大盘趋势也就随之生变了。

　　再看指数，在连续三天下跌之后，沪指日K线组合形态出现了典型的”三只乌鸦"。所谓"三只乌鸦"，是指股价在运行时突然出现连续三根阴线的K线组合，这被认为是后市下跌信号。如果"三只乌鸦"出现在下跌趋势启动之初，意味着空头取得优势并开始发力。我们要务必注意这种K线成立的前提，是发生在下跌趋势成立的初期，现在刚好就是下跌趋势成立之初。不管未来消息面是否有转机，起码从技术面看，既然"三只乌鸦"来了，那么短线依然要保持高度警惕，下跌或将继续。

　　股市3月来涨36% 调整利于牛市延续

　　本周以来，市场出现了连续下跌，上证指数也从本轮反弹最高点的4572点回落到本周四的4112点，累计下跌幅度达到10%。我们认为，近期市场大幅度上涨后遭遇各种利空因素打压是导致市场回调的重要原因，但市场不会低迷较长时间，在消化近期利空因素后，市场仍有望走强。

　　市场从3月以来开启新一轮反弹行情，上证指数从3300点涨到近期4500多点，累积上涨幅度接近36%，几乎都没有经历像样调整，截至上周五，周线已出现九连涨态势，如此迅速的上涨无疑让管理层和部分谨慎投资人感到不安，管理层近期为市场降温的动作也频频。

　　我们认为市场调整不会持续较长时间，市场在短期完成大幅杀跌后，有望在4000点左右企稳，当然，市场短期也缺乏向上快速反弹的动力，我们也由此预计，市场将至少在4000点左右盘整较长时间，时间长度可能会略超过今年1月市场盘整时间，随后市场在消化完获利盘之后仍有望延续反弹趋势，但与今年4月不同的是，在融资资金受到更严格控制的情况下，反弹节奏将会有所放缓。

　　地产股预警：最会讲故事的可能跌得最惨

　　过去半年，不少上市房企以各种概念从资本市场融资。其中有些企业已经把概念变成现实，而有些企业，仅仅是借着股市上涨的东风从市场圈钱，至于这些钱将来怎么用，却是一个未知数。对投资者来说，虽然房地产股估值比较低，但有些股票无疑风险巨大。一旦牛市不再，这些企业会立即被打回原形。

　　5月5日， 在银行、地产板块集体砸盘下，午后大盘加速下跌，盘中下跌逾4%，沪指下跌近200点。不仅A股出现暴跌，港股的内房股也出现大幅下跌。房地产股票的大幅下跌，让投资者重新审视地产股目前的价格是否和真实价值严重背离。调查发现，一些小型地产公司由于概念距离落地尚远，最终能否落实企业设计的宏伟蓝图尚有很大变数，这些企业的投资者未来可能会面临投资风险。

　　6000亿！社保基金入市时间大幅提前

　　地方社保基金何时全面入市？昨日证券时报官方微信“券商中国”推出这一话题后，立即引来大量粉丝的互动，“地方社保基金入市这消息好像提了一段时间了，可一直没动静，这是要提前了吗？”有粉丝回复说。的确如此，6000亿元社保基金入市时间确实将大幅提前。这个让市场时时遐想的重磅利好消息，将重新引爆市场关注。

　　——基金——

　　大盘连续调整：55只基金下挫5%

　　大盘连续3天暴跌，偏股型基金也"躺着中枪"。同花顺数据显示，本月以来，截至5月6日，1057只开放式偏股基金下跌2.32%，其中信诚精萃成长等55只基金跌幅超过5%。

　　市场巨震，偏股型基金的日子也不好过，纷纷下跌。统计数据显示，5月以来，在1057只开放式偏股基金中，987只基金收跌，占比超过九成。其中，信诚精粹成长成为"靶心"，下跌了9.12%，居偏股型基金之首。其次是信诚深度价值和招商沪深300等权重基金，分别下跌8.8%和7.8%。

　　"跌幅大的基金主要是重仓了大盘股。近期的调整全部集中在大盘股身上，因此损失惨重。以跌幅最大的信诚精萃成长基金为例，其一季报显示，重仓的前三大股票分别是南方航空、招商地产和中国国航，其中招商地产[微博]停牌，其余两只股票本月以来分别下跌18.27%和19.08%。"钱景财富CEO赵荣春昨日表示。

　　不过，虽然多数基金收绿，但是部分重仓创业板的基金却上升势头强劲，如中海消费，本月以来逆市上涨3.5%；大成行业轮动和华安生态优选的涨幅也超过2%。

　　连续三根大阴线，让基金经理开始对后市的分歧明显加大。南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]建议投资者去杠杆，调整持仓结构，转向大消费、大金融、大基建等防御性板块。

　　定增类私募今年来平均收益28%

　　对于普通投资者来说，挑选定增类私募产品可以从基金经理挑选定增项目的能力以及产品的策略、结构这几个维度来看。一般来说，如果加入了对冲策略，通常会有比较稳健的收益，比较适合保守或稳健的投资者。

　　事实上，牛市行情下上市公司如此大规模定向增发也产生了大量获利机会。以联络互动、宜华健康等为例，公司自公布定增方案之后，股价就不断走高，截至2015年4月22日收盘，距定增发行价涨幅分别高达1044.69%、703.35%。

　　整体来看，今年以来参与定增的公司中，80家公司股价较增发价已经翻倍，占比达52.98%。如此涨幅，自然也让定向增发类私募业绩表现非常亮眼。

　　数据显示，截至2015年4月22日，127只具有业绩数据的定向增发类私募，今年以来平均收益率为28.29%，而同期沪深300指数涨幅为25.11%，整体跑赢沪深300指数。

　　百亿基金频现引担忧 谨防”大基金病"

　　牛市中，新基民”跑步入场"，百亿基金频现。数据显示，4月以来，已有3只首募规模超100亿元的偏股型基金出炉。业内人士表示，预计未来几个月内，基金首募破百亿的情况还会不断出现。百亿基金的问世，往往被视作牛市"神话"。然而，从历史上看，此类基金往往容易患上"大基金病"--好发不好做。

　　回顾A股历史，首发规模超过百亿的偏股型基金共有39只，其中绝大部分都是在行情高点发行。而近期股市调整剧烈，如今究竟是牛市的上半场，还是行情接近尾声呢？华安基金[微博]策略分析师杨晓磊表示，从2006-2007年的那轮牛市来看，首募规模最大的嘉实策略混合在2006年底发行，当时市场距离顶部还很远。而且，从场外新增资金来看，今年4月下旬至今，市场流入了5000多亿元，在新增资金的不断推动下，仅以百亿基金的出现作为判断市场见顶的依据并不合适，"只要资金不断，牛市就不会停"。

　　牛市是诞生百亿基金的摇篮，而且从过往业绩来看，百亿基金在牛市里表现的确更强。不过，在熊市中，这些基金往往损失更惨重。

　　以2006年至2007年那轮牛市中诞生的百亿基金为例。数据显示，2015年以来，全部主动型偏股型基金平均收益率为46.75%，而上述百亿基金整体收益率达52.78%，超过平均水平6个百分点左右。其中，易方达科讯收益达到117.88%；而创首发规模全球最高纪录的嘉实策略增长，截至4月30日，今年以来收益超过80%，达到83.18%。

　　不过，在熊市中，百亿基金损失也更惨重。2008年随着市场下跌，全部主动偏股型基金平均出现了49.35%的亏损，而同期百亿基金的复权单位净值增长率为-51.61%，亏损最多的跌幅超60%。2011年，市场也一片惨绿，全部主动偏股型基金平均亏损23.73%，而百亿基金亏损24.798%。

　　——银行——

　　谁家的银行理财产品最“安全”？

　　日前，2015年第一季度银行理财能力排名报告显示，一季度，全国性商业银行中，风控能力排名前五的银行依次是中国民生银行、兴业银行、中信银行、招商银行和浙商银行。而排名靠后的银行主要由于产品整体预期收益率的实现情况不佳拖累其风控能力的总分。

　　另据了解，2015年一季度，区域性商业银行中，风控能力排名前十的银行依次是江苏银行、杭州银行、北京银行、青岛银行、东莞银行、上海银行、南京银行、上海农村商业银行、珠海华润银行和齐鲁银行。

　　市民存款变太平人寿保单 五万损失30%

　　存款变保单，这已经不是什么稀奇事了。但是高兰姐妹五个在同一个银行网点的存款都成了保单，五年后才恍然大悟，也算是个稀奇事了。如今，高兰她们要求退保，被保险公司告知，在合同约定期间终止合同需要承担1.5万元左右的毁约费，这让她们又无法理解，自己的存款成了保单，是受害者还要为自己的损失来"埋单"。

　　——宏观——

　　下周一国内油价预计将三连涨

　　下周一，5月11日24时，成品油调价窗口即将再度开启，目前，国际油价一路上涨站上60美元，国内油价预计也将迎来2015年以来首个"三连涨"，涨幅0.2元/升左右。这将是2013年3月26日以来，新的定价机制施行以来的首个"三连涨"。

　　近期，国际油价已经站稳60美元关口。据金银岛数据，昨日WTI(美国西得克萨斯轻质原油)价格为60.93美元/桶，布伦特为67.77美元/桶。截至5月7日第八个工作日，参考原油品种均价为62.88美元/桶，汽柴油对应上调幅度为220-240元/吨。

　　截至目前，年内我国油价共经历8轮调价周期，其中三次下调，四次上调，另有一次因幅度不足50元/吨而暂不调整。