——股市——

　　A股受暴跌洗礼 新华社连发四文称“模式切换”

　　昨日沪指遭遇了180余点下跌，4300点失守，收盘跌4.06%报4298.71点。节前的4月28日，面对A股疯牛行情，证监会[微博]罕见地在盘中为股市

　　紧急降温—年内第八次提醒股市风险。节后，新华社、人民日报、央视新闻同时警示A股风险。再加上市场传闻有券商自昨日(5月5日)起，对近期涨幅过大的创业板股票和“中”字头股票的融资进行控制。再加上新股申购等诸多利空因素的叠加，导致了昨日的暴跌，而市场未来调整的概率也已然加大。

　　昨日的暴跌，发生在连续数日的成交缩量之后。3月17日开始两市成交量过万亿，4月20日更是创下了接近1.8万亿元天量。而从周数据看，4月10日开始进入加速上涨趋势，尤其以上证指数最为明显。

　　从沪指单日的成交量看，28日成交1.06万亿元；29日、30日及5月4日，连续三个交易日大幅萎缩至7000多亿元水平，而昨日全日交易量也仅8000亿元出头。

　　“历史数据显示，成交量是未来价格最有利的保证。”长城证券指出，一旦成交量出现见顶回落，股价走势未来调整的概率即增加，而目前已经开始出现这种征兆。

　　昨日盘后有分析认为，监管层态度转变引发了A股的暴跌。晚间新华社连发四文回应，认为常规降温遭遇过度解读，A股将启动慢牛模式。

　　新华社的文章认为，无论从技术面还是消息面，本轮股市的快速修正有利于市场进入管理层所倡导的慢牛模式，昨日的大跌与其当做“牛市终结”不如视为“模式切换”。中国资本市场不断走向成熟，该经历的坎坷总要经历。

　　长江证券收回印花税上调预期 从成长转向蓝筹

　　5月4日晚间，一则长江证券策略团队发布的研报在网上疯传，文中预测三季度或重新提高印花税。尽管这一论点仅为长江证券分析师的猜测，但昨日(5月5日)上证指数暴跌4.06%，跌破4300点大关。记者注意到，昨日下午长江证券再发研报，多数内容与4日晚间发布的研报内容相同，但完全删除了预测印花税或上调的说法。不过，长江证券在新的研报中仍然坚定看好蓝筹，并提示中小盘股风险。

　　目前证券交易印花税为单边征收千分之一，处于历史最低水平。长江证券策略团队5月4日晚间在“华尔街见闻”网站发布的研报称，“财政部将有动力通过提高征收印花税的方式来弥补财政收入缺口。而考虑到加征印花税可能带来的成交量下降，这意味着加征印花税的时间窗口将出现在三季度。由单边0.1%调整为双边0.1%是较为合理的，双边0.1%在历史上也是正常的印花税水平。”事实上，印花税在A股20多年的历史中，曾多次成为左右A股短期走势的重要推手。

　　长江证券研报客服人员表示：“策略这篇报告有些争议，网上也有在讨论我们是否鼓吹国家调整印花税。跟我司出报告的研究员沟通过了，这个报告的重点是探讨后续上证综指潜在成交量空间，我们认为能到1.4万亿，没到之前牛市不言顶，主基调是坚定看多啊，大家莫误解。”

　　今日9只新股发售 雪峰科技引关注

　　昨日，在永兴特钢(002756)带领下，共有9只新股密集发行，拉开本轮打新序幕。

　　今日(5月6日)则将有雪峰科技(603227)、海利生物(603718)、东方新星(002755)、先导股份(300450)、三鑫医疗(300453)、全志科技(300458)、康拓红外(300455)、新通联(603022)和耐威科技(300456)等9只新股进行申购。

　　记者统计显示，上述9只个股共计将在网上发行3.31亿股，共计募资29.87亿元。按照现在已公布的首发价和申购上限，若个人全部顶格申购，共需118.59万元。

　　在本轮“打新盛宴”中，众多券商机构都把关注目光投向雪峰科技。申万宏源研报称，本轮新股上市表现(即上市初期涨幅)较好者预计依次为雪峰科技、康拓红外、山河药辅(300452)和创业软件(300451)。国泰君安研报认为，雪峰科技建议报价为4.98元，预估合理价格为9.6元～13.8元，预测上市开板价格在15元以上。

　　按照多家券商研报预测，本轮新股发行冻结资金总量有望超过两万亿元，A股市场势必将遭遇一场资金的“压力测试”。记者注意到，每逢新股发行前夕，二级市场往往会有一定的调整，每当新股洪峰来临时市场又将企稳回升，先抑后扬走势明显。

　　5月份小尖顶？ 杠杆牛市或暂歇

　　对于周二股指的下跌，从直接诱因来看，周二开始的新一轮IPO对于市场资金面的压力无疑对股指的运行造成了一定影响；但从导致调整的根本原因来看，还是股指短期涨幅较大累积的巨大获利盘以及监管层不希望股指疯涨带来的政策风险加大所致。

　　太平洋证券策略分析师周雨认为，市场短期波动加剧，但中期上行逻辑不变。上涨节奏放缓，赚钱效应下降，预计5月份操作难度将进一步加大。沪指在创出本轮反弹的新高4572点之后，小幅回落。创业板指数呈现明显的先抑后扬节奏，前两个交易日快速回落之后，上周五再创历史新高。就市场近两周的表现来看，波动率明显高于以往。“五一”节日期间消息面相对平静，管理层在最近两周暂无倾向性表态，在赚钱效应已有所下降之际，短期震荡或加剧，适度控制仓位为宜。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东等则认为，牛市有调整才能更长远，当心监管层对疯牛下狠手导致波动加大，5月份行情出现“小尖顶”概率增大。

　　随着乐观情绪的强化，“杠杆上的牛市”已经亢奋，面对疯牛行情和糟糕的经济，政策调控如期滞后出手，显然较难轻易压制行情。如果未来数周行情全面泡沫化，监管层很可能痛下狠手，导致“像样调整”，最要提防的“大杀器”是针对股票配资业务的“去杠杆”。

　　具体主要包括，证监会要求券商“两融”不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等；证监会放行公募基金投资新三板和港股；允许个人投资者可直接获得QDII额度；证监会加快新股发行节奏；加大并购重组融资力度；证监会明确提示炒股风险；券商两融风控趋严，调整部分股票担保折算率至0；通过互联网传播的各种来自所谓“权威渠道”的关于调控手段的“小道消息”。

　　此前的4月17日，证券业协会下发了《关于开展融资融券业务合规与风险控制评估工作的通知》，并要求券商在5月8 日前上交评估报告。财通国际一位研究人士认为，监管层要求券商上交两融评估报告，在业界看来是变相的“窗口指导”。5月5日，记者拿到的两融评估报告工作底稿也显示，监管层提出的评估要求十分严格和细致。记者了解到，券商已在加强对两融的风险控制，除了上调两融保证金比例，不少券商还通过调整两融折算率来控制风险，收紧杠杆。

　　南北车明日“停止售票”资金杀入博中车雄起

　　4月28日，南北车同时发布公告称，为确保异议股东现金选择权和合并顺利进行，两公司A股股票将自5月7日起连续停牌，直到合并换股完成后以“中国中车”股票简称复牌。这意味着，今日将是两家公司股票最后一次单独在A股市场上亮相。随着停牌日期的临近，面对中国中车未来股价表现的不确定性，但从资金的动向来看，依旧有人愿意押宝。

　　昨日上证指数暴跌181.75点，跌幅高达4.06%。不过，中国南车及中国北车股价却未受此影响，二者逆势大涨。其中中国南车报收于31.77元，涨幅为6.11%。中国北车股票昨日的走势与之近乎一致，全天的涨幅为6.47%，最终报收于32.60元。

　　总体来看，中国南车昨日成交量为4.63亿股，成交金额为144.7亿元；中国北车为2.77亿股，成交额为89.2亿元。成交量较前两日增长不少。

　　中国南车股票昨日的小幅放量，其中融资客应该有不小的贡献。具体来看，4月29日~5月4日，中国南车的融资余额分别为88.55亿元、85.05亿元、85.20亿元，保持着稳定的态势。中国北车则因合并一事于近日被调出了两融标的，但4月底的数据显示，其融资余额在100亿以上，且逐步递增。

　　按照“坚持对等合并”等原则，南北车合并后新公司名称为“中国中车股份有限公司”，公司简称“中国中车”。该方案一经出台，立刻引发了市场的极度追捧。自复牌后至2015年1月末，南北车股价的累计涨幅均超过100%。此后，虽然两公司股价有过短暂的下跌，但在高铁出海消息的刺激之下，3月末再度启动升势。截至4月20日，南北车股价复牌后的累计涨幅均逾480%，令市场震惊不已，由此给其冠以“中国神车”的称号。

　　新三板产品坐过山车 徐翔收获“长油5”十个涨停

　　在新三板指数的持续调整过程中，上周新三板理财产品却如雨后春笋般冒出来，单周备案私募产品达34只；而部分成立较早的新三板理财产品则受上月整体行情影响，净值回撤较大，甚至有产品单月回撤超30%，就像坐了一回过山车。

　　上周，三板做市指数呈现先抑后扬的走势，上周四、上周五两天累计涨幅为10.26%；自4月7日的最高2673点一路下挫到4月28日最低1800点后，上周五收盘重新回到2000点之上。

　　上月三板做市指数的剧烈波动，对相关的新三板理财产品带来了怎样的影响？记者发现，最值得关注的是广发资管新三板全面成长集合资管计划，其4月1日的累计净值为1.2136元，并于4月3日飙升到1.3943元，但到了4月28日，其累计净值只剩1.0918元，该产品的业绩在4月份就像坐了一次过山车。

　　对于这种坐过山车一样的业绩变化，某基金公司人士表示，如果你想坐拥5倍的收益，同时又能忍受50%回撤的话，投资新三板是一个不错的选择。

　　另据了解，随着上市公司年报披露收官，近日，股转系统对22家未能及时披露年报的公司，发出暂停股票转让的通知。反观从主板退市的长油5，却在重新开始集合竞价后连续迎来10个涨停，退市前大举杀入的徐翔等人或将开始进入收获季。

　　——基金——

　　百亿基金再现江湖 弹药充足还是最后疯狂？

　　一位基金资深人士曾表示，“一家称得上大型的基金公司，必须要有一只上百亿规模的旗舰基金。”不过，从历史来看，这类百亿基金表现并非像规模一样抢眼，有些甚至集中成立在牛市顶部。

　　2007年，一共成立了18只首发超过百亿的偏股型基金。其中，2007年9月至10月发行的4只QDII基金募资均在300亿元左右，可见当时市场的火爆程度。

　　2007年的市场也不负众望，开启了A股迄今为止最为磅礴的一轮牛市，沪指更是一路飙升至2007年10月的6124点，但当年的百亿基金有一半以上都在8月之后成立，基本上是在高位运作。此后的2008年，随着金融危机的到来，市场掉头向下调整的幅度也让大多数人谈股色变。

　　2009年，股市开始了新一轮的上涨行情，期间少不了百亿基金诞生的身影，当年7月至12月共成立了5只百亿基金。有意思的是，这几只百亿基金的诞生，再次迎来指数的见顶。而在2010年11月沪指反弹至3186点后，华商策略混合这只百亿基金成立，时点恰好为反弹顶部，此后沪指一路下跌至1849点。在1849点之后，沪指围绕2100点走出了长达一年的震荡行情，直至2014年7月开启了本轮牛市行情。

　　4月27日，易方达新常态基金首日销售规模近150亿元，不仅成为近5年来最大的主动偏股新基金，同时也创下了近5年来首募规模最高纪录。如今，沪指再次来到4500点上下，百亿基金也陆续出现，那么，现在应该看做是牛市的上半场还是接近尾声呢？华安基金[微博]策略分析师杨晓磊认为，“从2006~2007年的那轮牛市来看，最大规模的发行是在2006年底出现的嘉实策略混合，但那时距市场顶部还离得很远，所以不能简单类比；另外，从场外新增资金来看，今年4月下旬开始，整个市场流入了5000多亿，在这种新增资金不断推动的情况下，仅看百亿基金来判断见顶并不合适，只要资金不断，牛市就不会停。”

　　——银行——

　　一季度银行理财产品规模收缩

　　普益财富近日发布的统计数据显示，2015年一季度，共有287家商业银行发行21039款理财产品，发行规模约20万亿元，同比分别增长1.3%、下降31.4%。该统计排除发行产品数或公开到期收益率的产品数小于10款的银行，最终选取100家银行纳入本季度排名。其中，全国性商业银行和区域性商业银行分别为18家和82家。

　　一季度股份制商业银行及农村金融机构的理财产品发行数量及市场占比上升，而国有银行和城市商业银行的发行数量占比出现下滑。其中，股份制商业银行的产品发行数量仍然最多，共7952款，市场占比37.80%；国有银行发行数量继续下滑，占比为14.22%，环比下降3.05个百分点；城市商业银行发行数量为6672款，占比为31.71%，环比下降1.85个百分点；农村金融机构发行数量占比为15.22%；外资银行发行数量占比为1.05%。

　　业内人士表示，如果未来股市的持续升温，挂钩股指的结构性理财产品的收益率水平上浮将是大概率事件。自2014年年底A股强势反弹，开启一轮牛市大行情以来，不少个人投资者纷纷跟进投资股市。但突破4000点后市场震荡加剧，直接投资股市的风险随之增加的情况下，投资者可选择与股票资产挂钩的投资工具。

　　——楼市——

　　一线城市土地市场升温 三四线依旧冷淡

　　刚刚过去的4月，全国不少地方的楼市一改一年多来的萧条，交易热情爆棚。这直接受惠于“3·30新政”的刺激。同样受到鼓舞的，还有房企拿地的热情，整个4月的土地市场也重现火爆的场面。

　　“我们在一线城市看了非常多土地，但是每次都在价格上输掉了，今年我们希望布局上海，看来难度很大。”某中型房企土地拓展部门负责人告诉记者。

　　4月29日，有“价格杀手”之称的碧桂园强势登陆上海，以6.0755亿元夺得嘉定徐行镇6.3万平方米纯宅地，溢价率62.16%，楼板价8108元/平方米。

　　像碧桂园一样，不少长期在三四线城市活动的开发商开始选择抢滩一线城市的土地。

　　——互联网金融——

　　P2P监管框架初现类证券化等十大业务成“禁入区”

　　P2P行业监管办法正在加速酝酿。

　　记者从北京一家接近监管层的P2P公司处了解到，监管层内部上报的有关网络借贷业务监管规定的草案稿日前已初步成型。

　　据前述接近监管层人士介绍，根据草案规定，网贷业务将确立由银监会统管，同时以省划分施行备案制监管，即以省为区域设立自律组织，而各地平台需向所在省的自律组织进行登记备案，不过草案并未对备案的准入门槛提出注册资本等财务指标要求。

　　此外，草案还从网贷业务中各方责任、负面清单、风险揭示、资金存管、信息披露、适当性管理等方面做出进一步细化和安排。

　　记者了解到，其中类证券化、资金归集、关联方融资、联营股权众筹等10项业务均成为办法的禁止行为