4月收官战前沪指月线录得7连阳

　　受消息面“V型”反转的影响，上周A股周一冲高回落后走出四连阳，特别是上周五在证监会[微博]表态新股将“一月两发”提速IPO节奏等利空冲击下盘中完成强势震荡，收盘仅跌0.47%，周K线上呈7连阳，走势仍非常强劲。不过，A股当下的估值已不便宜，局部板块泡沫现象非常明显，如截至上周收盘，创业板的平均市盈率已高达97.32倍，为该板块的历史最高估值水平，同时也大大超越了本世纪初纳斯达克[微博]科技股泡沫时期的估值水平。另外，虽然场外资金入场意愿仍非常积极，且管理层希望市场在平稳运行中缓升的意图也非常明显，有分析人士指出，在证监会出手严控两融风险，降杠杆之后，银监会下一步可能也会严查银行信贷、信托资金违规入市，进一步收紧资金龙头，在当前融资盘已逼近2万亿元天量的情况下，踩踏风险显著加大，再加上经济数据低迷、前期急涨后市场有技术性调整要求，都使得市场的短期整理风险攀升。

　　■新快报记者 曾勇

　　证监会今年以来五度提示市场风险

　　●2月26日 证监会发言人表示，“股市有风险，不要卖房炒股、借钱炒股”。

　　●两会期间，中国证监会主席肖钢指出本轮股市上涨合理，但也要提示风险。

　　●3月20日，证监会发言人提醒投资者需注意市场风险，不要有“宁可买错也不能错过”的想法。

　　●4月16日，中国证监会主席肖钢特别提醒投资者“要保持理性、冷静”。

　　●4月23日 证监会投资者保护局副局长赵敏提醒，投资者要牢记股市有风险，树立风险意识，不要被“宁可买错不可错过”等言论所引导而盲目跟风，孤注一掷。

　　场外资金蜂拥入场推高A股

　　在一段时期以来政策面暖风劲吹下，投资者对A股的信心倍增，场外资金入场意愿非常高涨，成为A股新高不断的重要因素。政策面的暖风劲吹，无疑为A股的走强打上了“改革牛”的典型标签，目前可见的是，今年以来管理层在财政政策、货币政策、金融及国企改革、资本开放、产业升级及鼓励创新等范畴，已释放了诸多改革或政策红利。放眼未来，仅就资本市场而言，预计至少仍有注册制、深港通、金融改革、央企重组、利率市场化、战略新兴板等诸多重大改革或创新项目将继续推进，为A股的中长期走强，提供了可预期的有力支撑。

　　在改革牛背景下，投资者对A股的信心增强，入场意愿空前高涨。数据显示，2015年一季度，新增股票账户数量同比增长433%，达到795万多户其中仅在上上周，新增A股开户数就为325.71万户，环比大增93.77%，创历史新高。还值得一提的是，该数据此前已连续四周保持百万级别的增长。其中，在4月14日即放开证券账户开户“一人一户”限制后的第二日，中登公司证书系统因人数激增出现“崩溃”，多家券商机构反映证书无法申请。资金的入市热情，可见一斑。

　　在资金跑步进场下，两市单日成交金额近一个月以来绝大多数时候都保持在万亿级水平。就在上周一，沪市竞价阶段成交金额为11476.01亿元，深市成交金额为6549.7亿元，两市合计成交超出1.8万亿元，创出历史新高。其中，上交所[微博]则因为成交额超过万亿元，导致系统爆表，显示始终停在一万亿元，创下了单一证券交易所史上的最高成交额。

　　在资金的疯狂参与下，即使在前期已经大涨下，主要股指仍纷纷任性地在上周中创出本轮反弹新高，其中创业板指和中小板指更是在上周五盘中分别创出了历史新高2747.62点和8936.22点。

　　继前一周出台禁止场外配资和伞形信托以及鼓励融券等政策后，上周四晚间，证监会核发了本月第二批IPO批文，并表示将适度加大新股供给，由每月核发一批次增加到两批次。在业内人士看来，监管层此举给市场降温的意图十分明显。

　　有机构预计，未来新股发行节奏将进一步加速，一方面由于二级市场做多气氛正浓，对于新股发行的承受能力明显增强；另一方面，如能在注册制改革之前解决排队公司IPO,有利于改革轻装前进。2015年全年新股发行将达到300至400家，预计全年发行规模也维持在2500亿元左右，打新市场资金规模将达到3.5万亿至4万亿元

　　分析人士称短期应回避估值过高标的

　　值得注意的是，在近期频频降温并提示市场风险的情形下，证监会同期的相关表态，却又让市场感到暖意浓浓。如在刚刚发布鼓励融券及禁止场外配资和伞形信托等举措后，证监会紧急辟谣称该类举措目的是维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市。而在上周四出现有关印花税将上调等利空传言后，证监会于上周五盘中即紧急辟谣称“传言是虚假信息”。从证监会的相关辟谣表态来看，管理层对市场还是持呵护态度。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]认为，近期的降温动作和辟谣表态，显示管理层既不希望急涨导致市场的系统性风险大增，也不希望暴跌而挫伤市场的参与积极性。“市场的平稳上行”，应该是管理层乐于见到的一种市场走势。

　　杨德龙表示，就短期而言，由于市场经过了前期的持续性大涨，技术性调整的要求很高，因此在新股发行明显提速和财报季将在本月底告一段落的时点，这种调整出现的可能性，更是大为提高了。“市场中长期走强的大趋势未变，但短期调整有利于A股后市走出更加健康的走势”。若出现短期的休整，可逢低买入银行、汽车、饮料、家电、医药等板块的低估值绩优标的。创业板指虽然暂时还没看到见顶迹象，但对其中股价已严重透支未来业绩的标的，应逢高离场，以防暴跌风险。

　　机构看市

　　申万宏源证券： 市场宽幅震荡几率上升

　　目前看，短线市场的不确定性增加，宽幅震荡几率上升。投资者在操作上宜保持一定弹性。

　　首先，管理层再次传递信号，希望大盘慢牛而不是快牛甚至疯牛。管理层对市场态度的微妙变化未必马上就能引发逆转，但政策信号已经启动，值得投资者重视。

　　其次，4500点一线抛压不小，多空分歧增加，后市量能如果无法匹配，行情上涨的空间有限。同时，盘中热点多元离散，短线操作难度有所增加。

　　第三，投资者心态犹豫摇摆、不自信的情绪明显上升。从目前看，虽然新开户数及新增资金源源不断，但投资者情绪有所降温。

　　总体而言，短线行情的不确定性明显增加，不排除在4500点一线展开震荡。投资者在操作上应留有余地，保持弹性。

　　光大证券：

　　短期看市场调整压力增加

　　货币政策放松带动无风险利率处于下行趋势中，改革释放的政策红利不断推高投资者的风险偏好，A股市场中期依然有望进一步攀升。短期看，由于经济及企业盈利数据偏弱影响了市场的上涨节奏，新股IPO提速则增加了市场供给压力，市场调整压力增加。

　　太平洋证券：

　　市场将放缓，应适度降杠杆

　　管理层“喊话”左右市场信心，IPO提速再次表达了管理层“慢牛”的愿望，市场节奏或从前期的高歌猛进转为震荡上涨，操作上还应适度降低杠杆，注意规避波动。

　　信达证券：

　　短线大盘将宽幅震荡

　　上周五，盘中一度大幅下跌，但尾市又被拉回，跌幅收窄，后市大盘难免宽幅震荡，不排除大幅下跌。理由如下：一是自3月9日3198点上涨以来，已经34个交易日，是重要的时间窗口，4月23日沪指收十字星，4月24日沪深两市震荡回落，中小企业板、创业板上涨力度减弱，随时可能下跌；二是石化、煤炭、有色、钢铁以及题材股都轮涨过了，如果银行、地产不能轮番上涨，大盘将回调；第三，目前短线技术指标已经偏高，短期有回调的压力。即使大盘指数不跌，个股回调的风险也在加大，因此应注意短线风险，适当降低仓位。

　　西南证券：

　　市场面临套现压力

　　本周为4月份的最后交易周，也是“五一”假期前的一周。假日效应或造成交投清淡，并引发套现压力。5月1日国家统计局将公布4月份制造业PMI,而汇丰中国4月份制造业PMI预览值为12个月新低，暗示将形成负面影响。另外资金备战一级市场也可能导致大盘下跌。