文/李光一

　　上证综指从6000多点呈断崖式崩跌至今不到10年，整个上市公司的体质、业绩并没有发生革命性的变化，2600多家A股公司仍没有出现世界级的创新型和引领性企业，A股在大资金和新股民犹如决堤潮水般的涌入下，今年以来不断上演着从市盈率、市梦率、市疯率乃至市胆率的大戏。

　　珍爱生命，远离毒品；珍惜财富，远离A股，仿佛还在耳旁响着，但整个股市似乎进入了狂热行情，不怕买高买贵买错，就怕买不到踏空落财，持续日成交额过万亿元的行情，将是A股的新态势？

　　A股波澜壮阔的巨大行情，同样引起了海外投资界的高度关注，他们极力研判行情的起因以及未来走向。他们认为，推动A股大涨的因素并不是盈利增长，目前市场预计A股上市公司2014年利润增长率低于10%，即使高增长的创业板利润增速也只有24%，此次行情的主要推手是散户参与度空前大增。

　　据瑞银相关数据显示，过去5年的A股，散户投资者占比已达80%，今年这一比例上升至90%。目前的月、周、日开户数不断在刷出历史纪录，股民们捧钱跑步入市，抢买股票，全民炒股，构成了当下A股行情的基本面貌。

　　股市有铁律，散户风涌般入市，几乎所有人都在讨论和推荐股票时，牛市离开泡沫破裂已经不远了。那么，此次牛市是否已离此不远了呢？对此，更是多空相对。还是瑞银的相关数据。A股历史上曾有7次泡沫破裂，其中4次是“流动性枯竭或大规模股票供应”，3次是“严厉的监管”。目前，尚没有“流动性枯竭”或“严厉监管”的迹象，至多是IPO的小步扩容和增发，牛市还不会戛然而止。

　　另外，从历史数据观察，目前A股估值并未摸上历史高点，上证动态市盈率20.5倍，远低于2007年10月和2009年8月峰值时期的48.8倍和35.4倍，只是A股大牛市的先行板块创业板市盈率，已逼近或超越2000年纳指网络泡沫破灭时的水位。其实，目前上证综指离6000多点的历史高位，尚有近半的距离。以美国三大股指已创下历史高点相比，上证综指只行进到半山腰。

　　也有极度看空的。海外一权威财经媒体以“中国散户助股市上涨”为题报道和分析了A股牛市。文称，很少有投资者认为，市场目前是受基本面驱动的；没有任何宏观经济指标或经济增速可以解释当前的投资者热情，这是一个没有经济增长作为依托的牛市行情。

　　股市总是有涨有跌。当股民跑步入市、抢买股票的热情有所减缓时，成交额开始下降时，A股会面临最大的考验。如何保护最广大散户的投资热情，以及让他们持有正在下跌的股票，而不出现踩踏事件？假如股市再度出现暴跌，最广大散户如何规避风险？这将极大地考验市场，考验监管。坚信这一天正在不断地临近。

　　据StockQ网站最新统计（截止4月4日）全球涨幅前7位的股市为丹麦29.6%、葡萄牙29%、阿根廷24.6%、意大利23.6%、德国22%、匈牙利20%和上证综指19.4%。A股终于进入了涨幅榜。