南都讯 沪深指数昨日均创出2008年3月以来的新高，两市成交额继续突破万亿大关。市场一致认为政策的刺激促成了股指上行，而新增资金的大量入市推升了股指高度，钱多任性的市场无视IPO的扩容，在牛市的征途上越走越远。那么，钱到底从哪里来？

　　新股民

　　五周A股新开575万户

　　“看见他们在微信群里晒自己的股票赚了多少钱，我嫉妒得想退群。”相信你可能今天在朋友圈里会看到这句话。

　　投资者的炒股热情被点燃后，前往营业部开户的投资者人满为患，营业部不得不加班开户。

　　“每天柜台都挤满要开户的客户。现在每天来开户的都有近100户，柜台工作人员经常是连早餐都顾不上吃。”广州一家券商营业部人士谢风(化名)对南都记者表示，现在连周六都办理手机开户的手续。

　　自去年7月起，A股新增账户数逐步攀升，但基本维持在每周20万户以下的水平。去年11月，央行[微博]降息，新开户数迅速攀升。

　　今年3月以来，新增A股开户账户数连续五周处于高位，分别为66.19万户、72.08万户、113.85万户、166 .92万户和156万户，短短五周共有超575万户新增A股股民入市。

　　老股民

　　上周保证金净流入1624亿

　　在新股民涌进时，老股民也上演了一出“疯狂的股市”戏码。

　　“我已经清空余额宝[微博]，全部转入股市之中了。”在广州某高级写字楼上班的白领陈亮跟南都记者说。

　　居民的资金流入A股，要将资金打入其个人证券账户，这个资金数可通过银证转账的保证金净变动额来统计。这是比较公开观察市场资金的指标之一。

　　投保基金最新数据显示，上周(3月30日-4月3日)证券市场银证转账转入金额为7793亿元，转出金额为6169亿元，保证金净流入1624亿元。此外，南都记者统计发现，今年一季度是A股历史上保证金新增规模最大的一个季度，为6143亿元。

　　近几年，保证金的净变动额反映了投资者对股市的风险偏好，2012年保证金净流出，2013年净流入2000亿元；2014年净流入额飙至8000余亿元，且大部分来自第四季度。

　　基金

　　上周新增基金开户数达83 .58万户

　　场外资金借两融投资A股只是增量资金入市的一个渠道，还有大量新增资金通过公募基金、阳光私募等渠道间接入市。

　　从新增基金开户数能一窥资金积极入市抢筹的局面。上周新增基金开户数高达83.58万户，基金发行再现2007年火爆场面。今年一季度，股票基金与偏股型基金发行规模超2000亿份。

　　深圳一基金公司市场人士对南都记者称，最近不绝于耳的都是诸如“别人家的基金几天开放期净申购规模就达到了好几十个亿”之类的信息，无论是机构投资者募资规模和速度还是个人投资者新开证券账户规模，都在不断创新高，增量资金正争先恐后涌入二级市场。

　　长江证券分析师刘元瑞表示，当其他风险资产(如信用债、余额宝等货币基金、信托、各类理财产品和房地产)收益率显著下降、二级市场出现持续不断且超预期的赚钱效应、对高收益率的天然追求，都引发居民资产配置快速向股市转移。

　　融资融券

　　“借钱”任性，两融余额是年初1.5倍

　　近五分之一的交易资金并非来自投资者自己的腰包，有很大一部分的成交量是通过借钱完成的。A股市场的快速上扬也部分归功于融资余额的加速增长。

　　“融资融券”简称“两融”，这种工具允许人们在看好股市时融资购买股票以获取更多利润；在看空股市时可融券卖出，再逢低位买进相应证券归还券商，以赚取价差。

　　4月3日当天，A股成交额1.237万亿元，融资买入额达1951亿元，占交易额的16%。而截至4月3日，两市融资余额达15450 .16亿元，是年初的1.5倍。其增速在加快，2014年8月21日A股两融余额突破5000亿元，历经4个月才增至1万亿。而两融余额从1万亿到1.5万亿，同样的增长量这次只用了三个半月时间。

　　“两融余额正呈现越来越快的上扬态势”，上海某券商分析师指出。在破1.5万亿大关后，两融余额增速丝毫未减。

　　银行理财

　　超万亿银行理财资金绕道入市

　　2015年，回购利率过高制约利率债下行空间，城投债日益稀缺，债市高收益资产正在缩水，而股市持续火爆、打新收益高企。为满足仍高达5%以上的理财收益率，银行资金逐渐转向对接股市的“类固收”产品。

　　股市火爆，伞形信托崛起。伞形信托下构建多个子信托单元，每一个单元都有优先级和劣后级，资金打包共同投资于股市。降息后，伞形信托给予优先级银行资金的固定收益率可达7%-8%。此外，银行也可对接一般结构化集合信托的优先级，收益率与伞形接近。

　　银行资金还通过为券商提供两融资金、获得两融收益权的方式来获得固定收益。目前两融余额超1.5万亿元，如果两融收益权余额约为两融余额的10%，那么银行购买两融收益权的规模接近1500亿-2000亿元。

　　海通证券保守估计，目前伞形信托规模5000亿，两融收益权余额1500亿，打新基金1000亿，基金专户等结构化产品3000亿，那么面向银行理财的“类固收”产品大约可提供逾1万亿的高收益资产。

　　保险

　　上市险企欲加大股市投资

　　保监会2月份数据显示，保险行业资金运用余额95559.66亿元。其中，股票和证券投资基金11476.24亿元，占比12.01%。与去年底的10325.58亿元相比，两个月保险行业增加了股票和基金持仓近1150亿元。

　　目前，上市保险公司的年报均已出炉。不少上市公司表示出对A股市场的兴趣。作为国内最大的保险资金机构投资者，中国人寿表示，今年会继续加大股市投资。

　　国寿副总裁杨征表示，国寿在去年下半年A股的强劲牛市中有所斩获。他认为，今年一季度，这轮行情还在继续不断地演化升级。国寿考虑使用短期资产配置获取市场的机会，并加大对股票的投资。“至少到目前为止，这个比例还会有所提升。”

　　本版采写 南都记者 周亮