投连险账户仓位与收益成反比(2)

　　除却各公司的投资能力各异不谈，产品和账户本身契约中对股票投资范围的刚性约束也在一定程度上影响着各进取型账户的业绩表现。保户在选择投连险产品时应对这方面的规定重点关注。

　　在最近市场调整中表现相对较好的新华创世之约和泰康人寿赢家理财对股票资产配置比例的规定相当宽泛，投资管理人在配置资产时的自由度比较高。如，泰康人寿赢家理财规定，权益类资产投资比例为20%-100%，投资债券及其他固定收益资产的比例为0%-60%，投资流动性资产的比例为0%-20%。也就是说，当市况不好时，股票仓位最低可减至20%，而市况比较乐观时，资产则可100%投资股市。

　　反观在最近调整市场中表现一般的进取型账户，对股票仓位的比例限制一般比较严格。如，中德安联投金世家成长型账户规定,股票主导型和混合型基金的投资比例在80%-95%，友邦财富通A增长组合投资账户的股票和股票类基金的投资比例则最低为50%，最高为90%。

　　这也就意味着，由于对股票或股票类基金的投资比例80%、50%的下限约束，即使在大跌行情下不看好市场，投资管理人也无法大规模减持股票型资产、增持债券和货币类资产来规避股票市场本身的大幅波动风险。如，根据友邦保险的投资账户月度分析报告，今年1月，其投连险账户股票和股票类基金的实际投资比例在1月末已降至50%下限，投资管理人明显对后市并不乐观，可股票仓位受契约限制也已无法再降低。

　　平衡型账户业绩反超进取型

　　由于过往两年动辄3倍、4倍的夺目业绩，进取型账户一直是各保险公司力推投连险的一大卖点。而在最近波动明显加大、上涨空间日益有限的情况下，多数投连险账户进取型账户的投资收益其实不如平衡型账户。

　　以泰康人寿赢家理财投连险来看，截至3月11日，最近半年来，其积极成长型账户赚了近7%的收益，而平衡配置型的收益却超过了10%。其间，今年以来，积极成长型账户的亏损幅度达6.35%，而平衡配置型的亏损幅度却只有2.28%。同样，如泰康人寿赢家理财投连险，其平衡型账户无论是在今年以来还是在近半年来的两个区间内，业绩表现都是超越同一款产品进取型账户的。

　　平衡型账户的投资策略比较保守。泰康人寿赢家理财投连险平衡配置型账户投资于权益类资产的比例为0%-60%，可完全不买股票，最多也只能把股票买到六成仓位。再如平安保险下属平衡型的发展投资账户投资于基金的比例也不能高于60%，而其进取型的基金账户投资于基金的比例则不得低于60%，最高可达100%。

　　目前，对于已经投保了投连险，且选择了进取型账户的保户来说，最大的难题应该是如何保住前期的收益。由于绝大多数投连产品长期投资的属性，通常对前五年规定有2%-10%不等的退保费用，直接退保应属下下之策。并且，股市已经跌到现在的点位，清仓的风险也许会大于持仓，因此，转到债券类或货币类账户对有一定的风险承受能力的客户来说，也并不见得是好的选择。因此，如果想要控制风险,建议这些保户可考虑退出一部分进取型账户的资产，转入一些到在股债之间平衡配置的平衡型账户中，由投资管理人代为做选择时的工作。