鼠年投资的奶酪与鼠夹

　　过去两年的牛市，由于只要捂股不动就会取得可观的盈利，因而使价值投资、长期投资的理念深入人心。但我们现在面对的股市已经空前复杂，影响股市的因素实在太多！

　　从操作策略来看，应戒鼠目寸光，既不因大跌而悲观割肉，也不因大涨而乐极追涨，在追求盈利的蛋糕时时刻不忘背后的鼠夹，保持一份胆小如鼠的警惕。希望年底时大家有可观的收益，那时就真的数你有才，数你有财了。

　　漫画：鼠年股票投资须防“鼠夹”

　　就像一个味美诱人的“大蛋糕”放在“鼠夹”上，那么在风云诡谲的市场中，怎么投资股票呢？为了离成功投资近一些，我们来列举一下这些蛋糕和鼠夹吧。

　　诱人的“蛋糕”

　　奥运概念 奥运会在今年8月的召开，将向世界展示中国的大国形象，即使为了面子，作为经济晴雨表的股市低迷也不会被容忍，更何况奥运对经济增长的拉动也是具有实质意义的。若以小人之心忖度，年初的暴跌就是为奥运会召开期间的股市表现腾出空间。

　　人民币汇率持续升值 本币升值是股市上涨的有力推手，日本和我国台湾股市当年的大涨就是在其币值显著上升过程中出现的。目前人民币升值采取了碎步小幅持续方式，而且距公认的目标位还有相当大的差距，因此对我国股市的上扬有着强有力的推动作用。

　　欧美的降息举动和经济提振方案 海外特别是美国对经济衰退采取的强有力措施会在心理上和实际上化解危机带来的阴影。海外股市在持续调整后将会逐步平稳，这对受外围股市心理影响较重的中国市场而言应该是个福音。

　　新基金和集合理财计划开闸 进入2月以来，新基金和集合理财计划发行的利好消息接踵而至。为近来寒意浓浓的市场带来一丝春天的暖意。此次开放式股票型基金的重新开闸，最为直接的影响是为市场提供了增量资金，从而对目前的点位形成有力支撑，减轻指数的下跌压力。更为重要的是，新开放式股票型基金的重获发行，释放出了明确的、积极的政策信号。从一个侧面表明了监管层对于目前点位的认可，帮助投资者重拾信心，有助于A股市场止跌企稳。此前的市场走势也印证了这一点，新股票型基金的发行成为几次市场大幅下跌后反转的信号。

　　印花税率调降的预期 全球股市前六大市值排名分别为美、中、日、英、法，我国香港地区，其中除了内地市场征收高达0.3%的股票印花税外，港股征收0.1%印花税，其它4个主要市场实行零印花税多年。港交所主席夏佳理要求香港政府取消交易印花税的言论在香港反响不过尔尔，在内地倒是赢得一片喝彩，从A股市场急挫以来，要求取消印花税的舆论便不绝于耳。看来印花税调降是一个世界潮流，去年的530事件也许会被今年的哪一天改写。

　　雨雪冰冻灾情过去后的重建 春节前的雪灾直接造成了经济损失，更给股市暴跌找出了一个理由，而事实上，救灾以及灾后的重建为我国经济增长带来另一个契机，会进一步扩大内需。因此会对股市的稳健发展起到良好的作用。

　　相机抉择的货币政策 由于我国外贸顺差和储蓄的较快增长，导致外汇储备增长偏快，产生了流动性过剩的可能性。为了应对每年4000亿—5000亿美元的外汇储备增长带来的基础货币投放过多，必须实行从紧的货币政策。2007年的货币政策实际已经趋于从紧：10次上调存款准备金率，6次加息，加上公开市场上数额巨大的对冲操作，以及人民币汇率升值等。货币政策是属于“短期政策”，要在不断变化着的情况下保持总供求关系的平衡，所以它的重要特点就是相机抉择，不断调整。美联储几个月前还在升息，现在则大幅度降息，就是一个典型的例子。国际、国内形势发生了变化，我国极有可能根据实际情况在政策的方向和力度方面进行及时的调整，紧缩政策力度的减弱会使流动性进一步释放，而股市的上涨则会有助于化解物价、房价上涨的压力。这也是2008投资股票的一大机会。

　　蛋糕后面的“鼠夹”

　　大小非减持 股权分置改革从制度上已经完成了，但是落实市场层面的全流通则还有一个过程。大部分上市公司的股改都在2006年完成，进入2008年后，承诺限售期为24个月的股东所持限售股将开始解冻，同时承诺限售期为12个月的股东又将有占总股本百分之五的股份解冻。另外，2006年、2007年实施IPO的战略配售部分和定向增发部分限售股也将在2008年进入解冻期。统计显示，今年涉及股改限售股解冻的上市公司有956家，合计解冻额度为1.6万亿元左右，涉及首发、定向增发等其他限售股类型的公司有251家，解冻额度约1.5万亿元。全年的解禁股总数达到1353.64亿股，限售股解冻额度合计将超过3万亿元，而2007年这两项数据仅分别为990亿股和1.65亿元，也就是说今年解禁股市值较去年增加80%以上。其中，3月和8月将迎来今年两个解禁高峰，分别为112.5亿股和220.74亿股。因此，鼠年股市运行会谨慎很多，一旦上涨偏离价值区域，就会引发大小非强烈的套利冲动，当然如果股市运行在价值区域，大小非对A股投资者的心理影响才是最大杀伤力，事实上，2007年减持股数仅为54亿股，套现额度为898亿元，只占全年解冻股改限售股总数的5.44%。

　　巨额融资 据统计，2007年我国A股融资额4500亿左右，再融资是3500亿左右，总额相加是8000亿左右。2008年会保持一个什么样的规模，管理层会不会考虑到大小非减持的资金需求，大盘蓝筹的圈钱式融资和再融资会不会受到约束，中国平安的恶意巨量融资是不是仅是个案，目前都是悬在投资者头上的达摩克利斯之剑。

　　由美国次贷危机引发的经济减速和衰退的担忧 虽然欧美为应对危机作了实质性的积极努力，但实际经济走势如何还需时日，总体来看全球股市立足未稳，对素有联动性的中国市场依然投下了阴影。

　　创业板的推出 创业板实际上是风险板，适时推出对解决中国中小企业发展融资难是有帮助的，对于中国经济可持续发展同样是有推动的。但是，创业板的推出对于资金也是有要求的，如果说一年达到500家所需资金不过1000亿，在牛市中不算是个大数目的话，那么在弱市中间就是个不小的压力。创业板的推出要不要和主板市场的大盘蓝筹回归和再融资统筹兼顾，会不会出现主板和创业板争夺资金的竞争，对目前股市发展也是一个疑问。

　　股指期货的推出 去年有关股指期货方案已上报国务院的传闻一度沸沸扬扬，而后不了了之，在2007年年底前，管理层在表述股指期货的筹备工作时，一再强调“高标准、稳起步”推出股指期货；12月25日，证监会主席尚福林表示，积极稳妥发展期货市场，推动股指期货平稳推出，2008年1月12日，尚福林则表示要做深、做精现有的期货品种。由于2007年没来得及推股指期货，所以2008年奥运会前推出的可能性相当小，奥运会是我们国家相当重视的一件事，为了这事顺利，其它不很确定的肯定是“多一事不如少一事”。作为双向交易的制度性完善，股指期货的推出是早晚的事情，但是时机也有一个把握的问题，牛市推出助涨，熊市推出助跌。投资者现在必然由此揣摩管理层的心思，是打压指数还是拉升指数？管理层也要考虑，如果股指期货的推出和黄金期货的推出结果一样套牢散户的话，会不会成为大家投资失败的替罪羊，毕竟股指期货也会分流部分市场的资金。