牛牛理财日报：指数基金笑傲牛市（第七十三期）

    股神巴菲特曾经说过，在过去的三十年中，指数基金是最赚钱的投资工具。在牛市的大背景下，这种“无为而治”的被动投资工具，往往能够比主动选股的投资工具获得更大收益。

    国内市场上整体来看，5年来指数基金的业绩表现超越了股票型基金、偏股型混合基金和平衡型混合基金三类主动型基金。从2004年6月30日至今，表现最好的指数是深证100指数，涨幅超过450%，今年以来，深证100ETF累计净值增长率高达184.9%，可谓是真正的笑傲牛市。

　　〈理财市场今日资讯〉：

　　基民不惧大盘高位 新老基金一日售罄

　　后五千点时代，基民毫不畏惧，正在继续跑步入市。新基金一日售罄，老基金持续营销也不示弱，甚至是具有一年封闭期的创新基金也遭到了基民的抢购。

　　昨日开始实施基金份额拆分和限量持续销售活动的长城安心回报混合型证券投资基金，在拆分当日投资者申购踊跃，使得基金资产净值总额一天内超过了本次持续销售活动的目标规模上限100亿元，持续营销也在一日内结束。

　　昨天首发的华夏复兴基金虽然具有一年内不能赎回的规定，但仍然引起了基民的热情抢购。募集首日，有效认购申请金额已超过50亿元，自9月6日起不再接受认购申请，提前结束本次发售。有效认购申请采用“末日比例确认”的原则给予部分确认，未确认部分的认购款项将依法退还给投资者。

　　拟于9月11日正式拆分的广发聚丰基金因投资者踊跃申购，已于今日暂停申购。广发聚丰基金本次拆分的总规模上限为130亿元，由于投资者申购踊跃，在公告后第二天即超过上限，广发聚丰因而暂停日常申购业务，并启动末日“比例确认”规则。广发聚丰基金暂停申购期间，赎回、转换转出和单笔5万元以下基金定投业务正常开通。

　　第二批外资银行最快本月中旬全面推人民币业务

　　于上周获得全面人民币业务牌照的星展、恒生等第二批外资法人银行，目前仍处于相关业务及产品的准备阶段。记者获悉，这两家银行最快将在本月中旬正式推出全面人民币业务及产品。

　　尽管手握全面人民币业务牌照已有一周时间，但记者昨日分别从星展、恒生的支行网点处了解到，目前境内居民在这两家外资银行还只能办理百万元以上人民币定存业务。星展(中国)卢湾支行一位客户经理对记者表示，近期前来咨询人民币开户事宜的境内居民较往常多出不少。恒生(中国)徐家汇支行客户经理称，该行预计在本月中旬推出全面人民币业务，主要包括人民币存取款、房屋按揭贷款等业务和产品，年底还可能推出人民币借记卡。

　　第二批银行系基金公司登台亮相

　　浦发银行旗下的浦银安盛基金公司刚刚正式开业，农行旗下的农银汇理基金公司已经搬进了装修一新的办公新址，开业准备紧锣密鼓，民生银行旗下的基金公司筹备工作也在积极进行中，兴业银行近日决定携手建发股份和法国NATIXIS银行联合发起设立合资基金公司，第二批银行系基金公司登台亮相的序幕已经拉开。

　　“银行系基金”的出炉，被市场认为是我国大型国有 商业银行意欲走向混业经营的标志性事件。同时，银行业与证券业的相互渗透开始由业务层面向资本层面演进。

    2005年6月，首家银行系基金公司工银瑞信基金公司成立。截至2007年6月30日，工银瑞信、交银施罗德、建信三家基金公司合计管理的基金个数达到近20只，管理基金总资产规模超过1000亿元。在首批三家银行系基金公司成立前后，事实上还有其他银行也在积极备战，只是由于多种因素，未能搭上头班车。

　　房主不能把房子租给五类人 违规将被依法处罚

　　无合法有效证件、从事非法经营活动等五类人员租房，房主不得向其出租房屋。北京市公安局人口处昨天表示，即日起警方将组织全局人口系统、派出所，集中检查出租房的“五不租”情况，对不负责任的出租房主将依法进行处罚。

　　“五不租”具体规定　1.无合法有效证件的人员不租。　2.从事非法经营活动的人员不租。　3.从事非法宗教活动的人员不租。4.所租房屋用于非法生产、储存，经营易燃、易爆等危险违禁物品的人员不租。　5.违背生活作息规律、有利用所租房屋进行违法犯罪活动的可疑人员不租。

　　〈理财产品最新动态〉：

　　长城品牌优选下周一开放申购

　　长城基金公司今日发布公告称，长城品牌优选基金将于9月10日开放申购。届时，投资者可通过建行、农行、交行、招行、华夏银行、光大银行、上海银行及各大券商购买该基金。长城品牌优选基金成立于8月6日，截至9月3日，份额净值已达1.1479元，在同期成立的基金当中，业绩表现优秀。另悉，由长城品牌优选基金经理杨毅平兼任基金经理的长城安心回报基金已于9月5日顺利完成拆分及限量持续营销活动，由于投资者申购踊跃，基金资产净值总额已达到100亿元上限，长城基金公司已公告暂停安心回报基金的申购业务。

　　广发聚丰公告次日 未拆即罄

　　拟于9月11日正式拆分的广发聚丰基金已于今日暂停申购。广发聚丰本次拆分总规模上限为130亿元，由于投资者申购踊跃，在公告后第二天即超过上限，广发聚丰因而暂停日常申购业务，并启动末日“比例确认”规则。广发聚丰暂停申购期间，赎回、转换转出和单笔5万元以下基金定投业务正常开通。

    民生银行停办二手房贷款 两周内多家银行已收紧

　　由建行拉开的二手房贷款收紧风暴正在愈演愈烈。昨日，有关民生银行停办二手房贷款业务的传言在南京楼市蔓延。记者最终通过多方证实，该银行已从9月4日开始进一步收紧二手房贷款。

　　〈牛牛理财每日支招〉：

    指数基金笑傲长线投资

　　昨日大盘振荡微调，ETF指数基金全线下落，分析人士指出，对于指数基金来说，每一次指数下跌都是进入的机会。长城基金投资总监韩浩认为，中国股市处于一个超级大牛市的过程中，买指数基金不要看短期的市场波动，而要把眼光放得长一点。

　　指数基金适合长期投资

　　中信标普总经理罗林表示，根据美国130年市场结算的公式，如果投资期限是两年，市场波动率20%。如果以五年期计算，风险下降到8%左右。投资期限若是十年，指数的波动率则下降到4%。罗林认为，只要投资期限越长承担的风险就越低，所以指数基金更适合作为长期投资，“投资十年以上指数基金是最好的投资选择，但对短期投资来说就不适用了”。

　　跟踪指数不同业绩各异

　　马永谙建议，投资者在指数型基金的投资中必须关注基金的跟踪标的问题，指数的标的范围不能过小。跟踪不同指数的基金业绩差异有不小差别。

　　据统计，从2004年6月30日至今，表现最好的指数是深证100指数，涨幅超过450%，第二名是中证100指数，涨幅接近430%，其次是沪深300指数，涨幅超过380%。今年以来涨幅排名前三名的，则为深证100指数、沪深300指数和中标300指数，基本上都是成分股范围比较广的指数基金表现比较出色。由于深证100指数的惊人涨幅，截至8月27日，深证100ETF累计净值增长率高达184.9%，位列指数型基金第一。

　　拆分后基金与分红基金如何选择

　　拆分后基金PK分红基金

　　虽然净值都归一，但分红与分拆的实质不同。基金拆分之后，原来的投资组合不变，基金经理不变，改变的只是基金份额净值和基金总份额的对应关系，基金份额增加，单位净值减少。例如，投资者陈某持有1万份基金A，目前该基金的单位净值为3元，则其对应的基金资产为3万元，而基金A按1∶3的比例进行拆分之后，基金净值由原来的3元下降为1元，而陈某持有的基金份额则由1万份增加为3万份，对应的基金资产仍为3万元，资产规模并未发生变化。

　　而大比例分红是将已实现的收益进行分配，分红为投资者提供了一次选择的权利，选择现金分红或红利再投资。例如2元单位净值的基金要把0.5元分掉，若当时股票仓位为80%，这样起码需要抛掉20%的仓位，才能应对分红。因此，和拆分不同的是，大比例分红的基金在股票仓位、投资组合上会有所改变。

　　新基金PK老基金

　　据记者了解，不少投资者都比较喜欢购买新基金，他们普遍的看法是，新基金每份1元，比较便宜。事实上，新老基金并没有差别，比如，同样对于1万元基金投资，购买新基金可以认购1万份，如果购买一个2元的老基金，可以申购5000份，如果两个基金同时上涨5%的话，新基金每份上涨1×5%=0.05，1万份收益是500元；老基金每份上涨2×5%=0.1，5000份收益也同样为500元，所以觉得新基金比老基金合算是存在误区的。

　　选择何种基金有讲究

　　既然，新基金、老基金、拆分后基金与分红基金各有同异，那么，在不同的市场背景下，应该如何选择适合基金呢？

　　据天相投顾基金分析师闻群分析，从股票仓位来看，老基金的仓位最高，可能达到90%———95%；被新资金摊薄，拆分后的基金仓位次之；受分红减仓和新资金摊薄双重影响，大比例分红后的基金仓位更低，而新基金正处于建仓期，股票仓位最低。如果后市震荡或回调，则需要选择股票仓位较低的大比例分红基金和新基金；但如果后市持续向上，仓位高的老基金、拆分后的基金则会有不错的收益。不过，新基金有三个月的封闭期，在此期间内投资者是不能赎回的。这一点，投资者也要考虑进去。

　　不同方式提前还贷 利息差数万

　　经过数次加息后，可以发现央行加息具有一个明显的特点，就是贷款利息加息幅度小于存款利息，而且在贷款利息中，公积金的加息幅度又大大小于商业贷款的利息。在存款利息大涨而贷款利息小涨，存贷利差越缩越小的情况下，贷款为公积金贷款或者有丰富投资经验的借款人，完全没有必要提前还贷。

　　经过几次加息后，目前5年期以上公积金住房贷款的年利率为5.04%，而与此同时，5年期定期存款的利息也已涨至5.49%，即使扣除0.5%的利息税，存款者的纯收入也可达5.2155%，比公积金贷款利率还要高。自7月1日起执行，广州市个人公积金贷款最高额度调高为人民币40万元；两个或两个以上申请人购买同一住房，最高额度为65万元。在贷款买房时，一定要用足自己的公积金贷款额度。

　　贷款者即使借着公积金贷款买房，而将自己的钱存在银行，也可赚取利差。唯一的风险在于存款期内央行可能继续加息，到时贷款利息会随市场利率上调，而投资者的

　　存款利率却保持存款初期的利率水平。不过，目前市场上有许多一年期甚至半年期的中短期 理财产品，可在本金比较安全的情况下，轻易获取超过5%的年收益率，如目前市场上非常普遍的新股申购类理财产品。购买此类短期理财产品，利率风险很小(因为房贷利率也是次年才开始调整)，不但可以完全以理财产品的收益冲抵公积金贷款的利息支出，而且可以获取一定的利差。

　　进取型投资者也不需提前还贷

　　而对于投资经验丰富投资风格进取的投资者来说，在目前国内股票和基金投资收益率可高达100%以上的情况下，即使借的是商业贷款，将提前还贷的钱用于投资，可以在冲抵利息支出获取较高的收益，也没有必要提前还贷。

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