下半年翻身仗怎么打

　　2007年6月，A股市场发生了前所未有的宽幅震荡，跌幅一浪深过一浪。“5·30”暴跌的创伤还未完全修复，6月22日、25日、27日、28日，大盘又接连经历了4次深幅下挫。中期调整走向深入，广大股民损失惨重。

　　细心的股民也许会发现，股市下跌时，我们的世界也清静了许多，报纸、杂志、网络、电视和电台以往连篇累牍的股市报道少了很多，满天飞舞的各种利好消息也没有了往日的嚣张，被媒体突然“遗忘”的股市，在下跌中迎来了难得的安宁时光。

　　“静思以行远”，上半年已然过去，如同足球赛事的中场休息一样，不仅需要球员们养足体力，更需要思索下半场该如何布阵，才能笑傲绿茵。而对股民来说，这段清静时光也是调整投资思绪的最佳时刻。淡忘半年来潮起潮落的数字游戏，放松一下被贪婪和恐惧折磨的神经，盘点这半年来的成败得失，总结一下经验教训，然后整装待发迎接下半年的行情。

　　既然分享牛市的盛宴并未结束，那么股民也不必轻言放弃。在没有了各种小道消息的时候，各大知名机构的下半年投资策略就成为股民真正的投资指南。机构毕竟是机构，无论在熊市还是牛市，机构的触觉总是最灵敏的，跟着机构建仓布局也是最安全的。

　　清醒认识目前市场阶段和下半年的重大投资机遇，针对各行业的特性做出前瞻性的预测与策略研判，成为股民，尤其是被套股民在2007年下半年打一场翻身仗的关键所在。

　　文/本刊记者 罗瑜

　　中期调整贯穿第三季度

　　宏观经济持续高速增长和

人民币升值是支持我国股市长期向上的两个基石。一方面，下半年经济增长动力仍然强劲，上市公司的效益有望保持较好的增长态势，动态市盈率增速有望降低。另一方面，从其他新兴市场的情况看，本币在升值周期内股市都有不同程度的大幅上涨。1985-1988年两年日元快速升值，股票市场从1986年11月开始进入大牛市，到1989年12月29日，4年上涨了200%。台币的大幅升值发生在1985-1989年，同期台湾加权指数上涨了1160%。如果人民币升值按照日元升值、台币升值的模式演绎，人民币已步入了中长期升值通道。

　　根据人民币升值的三项原则(保持主动性、可控性及渐近性)，我国政府在人民币升值上会吸收其他国家升值过快的教训，预计今年升值幅度在4%-5%，上限为10%。以人民币低估20%左右估量，人民币升值将给我国股市带来3年左右的牛市和2年左右的调整，上证指数有望达7000多点。若今年人民币再温和升值4%，那么将推动上证指数上升523点，加上制度变革等因素的推动，上证指数可达5300点左右。因此，日元台币升值历程与目前股市的迹象表明，我国股市仍处于牛市的初级阶段。

　　虽然下半年牛市根基没有改变，但伴随二季度末的大幅震荡过程，加上政府可能进一步的宏观调控货币政策、监管力度以及股指期货等因素都会对股市造成大幅震荡。

　　国信证券发展研究总部总经理何诚颖认为，2007年第三季度沪深股市将进入调整，时间跨度可能为3-4个月。原因如下：

　　第一，2007年下半年不大可能维持3000亿元以上的日成交金额，否则一年缴纳的印花税金额就将超过上市公司一年的净利润，也将超过历史上已经全部上缴的印花税金额。也就是说，2007年第三季度进入缩量的可能性非常大，那么缩量对应的就应该是调整。

　　第二，如果2007年7-9月在优质蓝筹股的带动下，冲向7000点以上，那么2008年A股市场可能就要冲到10000万点以上。2008年A股1万点的这种可能性显然太小，这意味着A股市场出现全面泡沫。换句话说，2007年第三季度进行调整，2008年奥运会前还有一波相当良好的行情，甚至是大盘再度翻番的行情，但前提是大盘需要回到3000点附近，一波从3000点左右到7000-8000点的行情。

　　第三，2006-2007年的大牛市中，获利盘十分丰厚，这样的利润需要回吐。这个回吐利润的过程在2007年第三季度的可能性非常之大。

　　第四，如果股指期货在7月不能推出，大盘蓝筹指标股就有可能进入调整，一旦大盘蓝筹指标股展开调整，大盘进入调整也是必然的。在经过中期调整后，大盘将进入上升渠道。

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