股市难逃政策调控风险(3)

　　从细节中寻找投资机会

　　私人理财：作为策略分析师，您目前主要为机构提供投资战略分析，请问，您对投资者的建议是什么？

　　程伟庆：我们的工作重心更多集中在研究和发现企业的投资价值所在，这是一个非常庞大而琐碎的工作，却并不是一般小投资者所喜欢的，但正是这些琐碎的信息加工，才能发现到个股真正的投资价值所在。

　　对于目前股市中的个股，从宏观上来看，更多人关注的是估值和市盈率，从这个角度来说，虽然目前估值和市盈率都比较高，但也有人提出成长性之类的理论，认为很多股票仍具有投资价值。但我们对个股的研究，更着重从微观着手，我们并不很在意估值和市盈率，而更在乎个股的净资产收益率，这更能体现一只股票的真正价值，在了解股票的微观价值再结合其行业发展的情况来判断这只股票是否具有投资价值，从微观的层面分析，目前股市具有投资价值的股票并不多，在1400多只股票中，我们只找出了100只值得投资的股票。

　　至于如何挖掘个股，要从细节中挖掘有用的信息。譬如最近国家公布了2800种

出口退税产品，我们会找到这些产品对应的上市公司，再了解出口产品在这些企业的利润中占了多大的幅度，最后从这些上市公司中分析出可退税产品在该公司出口产品中所占的比例等等，这些工作琐碎而繁杂，但正是要通过这些深入的研究，才能挖掘出有价值的投资信息，这些正是小投资者所忽略而一些大型投资机构所最重视的。

　　私人

理财：未来您比较看好哪些板块或行业？

　　程伟庆：我比较看好机械、汽车和消费制造行业。尤其是那些生产效率显著提高、赢利能力极强的行业，如机械和汽车。中国目前积累了大量的贸易顺差，这正是由于中国一批企业完成了产业升级，并顺利进行了进口替代，其中表现最突出的就是机械行业。

　　目前的机械行业正处于高速发展、赢利能力突飞猛进的时期，很多前几年我国根本无法生产的先进机械产品，现在都能形成产业化，这给整个机械行业带来了脱胎换骨的变化，这是由于技术进步给企业带来了实实在在的经济效益，正因为如此，我们重点关注机械行业，而汽车行业也有类似的情况。

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