股市楼市八个不同

　　文本刊记者江南

　　以下是记者综合各方观点总结出来的八个比较明确而客观的理由，它们尽管尚无法彻底解读楼市、股市面对宏观调控所表现出来的巨大差异，但依循这个思维路径，读者当能体会到整体上的面貌。

　　理由一：楼市资金面更松

　　不可否认的一点是，任何市场表现出来的面貌总是由供需双方的力量对比构成的。而从楼市和股市的供需状况来看，在相当长的时间内还是失衡的。

　　关于中国股市的资金面，中国

　　简而言之，所谓“全民炒股”在中国根本就不存在，中国居民的家庭资产仅仅有一小部分投入股市；与此相对应地，尽管没有详尽数据说明中国居民有多少的资产投资于房产，但一个显而易见的事实是大部分中国人尚保持“要有一套自有房产”的想法，而由于房价涨幅巨大，大部分家庭买一套房就将耗费一半以上的家庭总资产。在资金供给上，楼市至少不输于股市。

　　再看两个市场对资金的需求。2006年A股的股票筹资额达5594.3亿元，相应的房地产投资余额为19383亿元。粗看楼市大，但股票的“筹资额”不是“成交量”，以每天3000亿元的成交量计算，仅仅印花税加交易佣金就达20亿以上，全年光交易成本损耗就超过4000亿元。楼市和股市的具体资金需求数据很难比较，但显而易见的是股市对资金的损耗丝毫不弱于楼市。

　　此外，还有一个重要的因素是，当前股市资金基本没有杠杆，真的敢抵押借钱进入股市的资金占总量的比例低得可以忽略，但楼市由于有合法而价格低廉的按揭贷款，使得大部分投资者几乎都能用4到5倍的杠杆使用资金，自然会造成楼价坚挺。

　　理由二：流动性低早就楼市抗跌

　　作为投资市场，楼市和股市的共同点是越涨看涨的人也越多，越跌看跌的人也越多，也就是通常所说的“趋势”。但是即时趋势相同，流动性的高低也导致涨跌速度的巨大差异。

　　2004年开始的宏观调控也曾让上海的房地产市场陷入暂时的低迷和沉寂，部分楼盘也曾打出降价销售的旗号，但由于趋势向下，即时成交量迅速陷入萎缩。而二手房市场上也开始分化，部分资金链很紧的投机客不惜代价抛售，有些楼盘的价格曾下降到买入价的9折甚至是8折的水平，但资金链相对宽松的投资者则选择“高高挂起”甚至暂时持有改售为租的策略。最终，在部分低价盘被迅速消化后，整个楼市陷入了凝固不动的状态，但是成交价格并没有大幅下滑，打个比方，这相当于在调控时大量楼盘“停牌”，直到市场复苏才“复牌”。

　　反观股市，由于流动性好，交投活跃，一旦苗头不对，可以把1000多个股票打到跌停上。