寻找下一个上涨的泡沫

　　当指数上涨到3000点、4000点的时候，很多人就在谈论股市泡沫的问题，可转眼之间指数已经涨到5000点附近了。随着“5•30”垃圾股泡沫的破灭，近期蓝筹股异军突起，股价大涨，一些人惊呼蓝筹泡沫正在形成。然而，股市中存在泡漠并不奇怪，关键是要找到下一个上涨的泡沫，分享泡沫长大过程中的收益。

　　文/本刊记者　郭娴洁

　　今年以来，关于A股泡沫的争论声不断，3000点、4000点、直至眼前的临近5000点，行情却在不休的泡沫论中节节攀高，而一场由垃圾股泡沫转向大蓝筹股泡沫的运动正如火如荼地展开。

　　然而，就在市场为大蓝筹股的泡沫化趋势而忧心忡忡时，8月6日，中国船舶捅破了200元的A股股价“天花板”；7日，横盘蛰伏了144个交易日的权重股工商银行，却伴随着上市以来的最大成交额以9.83%的涨幅报收，此后连续收阳，带领大盘向5000点高地冲击。这使得市场普遍深感迷惑不解。

　　大蓝筹股泡沫是否合理？如果存在即合理，那么，在行情行至5000点附近，下一个“泡沫”板块是谁？

　　A股泡沫由何而来

　　对于A股泡沫由何而来的问题，在经历了大半年的讨论之后，答案似乎是不言而喻：A股的泡沫是由流动性过剩引发的。

　　所谓流动性过剩，通常是指流通体系资金充裕，银行信贷投放冲动较强。单纯从基础货币总量本身看，国际收支的大量顺差确实是给我国央行对冲操作带来了巨大的压力。据中国海关统计，今年前5个月，中国外贸进出口总额达8013.4亿美元，同比增长23.7%，贸易顺差累计达857.2亿美元，接近去年全年贸易顺差的一半。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，中国当前这种流动性泛滥是全球流动性过多和经济失衡的反映，美、欧、日宽松货币政策的影响远未结束、全球经济失衡主导资金流向、美元资产的投资吸引力明显减弱等，导致包括中国市场在内的周边市场流动性充裕。

　　此外，股市的连续火爆使国内居民储蓄大搬家，也加剧了流动性泛滥。据申银万国的统计，在基金销售火爆的带动下，7月份A股市场存量资金净增740亿元。而中登公司公布的数据显示，8月份，投资者对基金的热情有增无减。进入本月后，新开基金账户数始终稳定在5万户水平上，还出现了一天新开60万户的现象。而7月同期，这一数字仅为3万户左右。

　　A股泡沫在流动性中膨胀。然而，这只是个表象问题，深层次原因是：中国经济的高速成长吸引了大批国际、国内资金参与资本市场。

　　目前，世界一致认为：中国经济增长是全球最快的、而且是可持续性最强的。以GDP增长为例，西方发达国家每年增长3%到4%就已经很可观了，而中国连续几年的增长都在10%以上，并且还要持续下去。今年1至5月份，规模以上工业企业的净利润增长了42.1%，这个增长数字在发过国家是骇人听闻和不可思议的，但在中国大家觉得习以为常。以A股上市公司的利润增长率为例，截止8月10日，已刊登中报的425家上市公司，业绩增长逾8成，加权平均每股收益0.23元。亮丽的“成绩单”成为股市大牛以及泡沫滋生的最好注解。