用恋爱的方式并购 访中国并购之父王巍

　　万盟投资管理有限公司董事长王巍，被誉为中国“并购之父”。对于这个称号，王巍总是很谦虚。他说：“我只是在做实事。”不过，“并购之父”这个称号足以彰显王巍在中国企业并购领域的权威地位。在王巍的办公室，记者被挂在墙上的一幅照片深深吸引：王巍攀登四姑娘山的照片——登山是勇敢者的游戏，登雪山更是要破冰踏雪。就像中国要冲破坚冰开拓企业并购事业一样，需要勇气，需要环境，也需要技巧。

　　本刊记者 王薇

　　并购渐成大势

　　企业并购已经成为企业高速扩张的手段，是一种趋势。

　　中国改革开放以来，涌现出大量的企业，数量和规模都越来越大，为企业并购的发生提供了可能。中国市场经济高速发展，国家经济高速增长，为解决更长远、更大规模的竞争能量问题，最需要出现大企业。对于企业个体来说，研发创新的脚步往往赶不上瞬息万变的市场变化。因此，不少企业选择并购作为应变的方式。并购可以让企业从规模上越来越大。目前，企业并购技术开始走向成熟，法律、财务等各种规章制度也趋于完善，市场有了统一的标准和工具，这些都是促使企业并购成功的内因。

　　从外部来看，中国加入WTO以及全球经济一体化，给中国的企业带来了压力。越来越多的跨国大企业进入中国，如果我们没有规模相当的企业来抗衡的话，势必会丧失自己的阵地。所以说，全球化的压力也是中国企业必须做大做强的动因，而这个过程根本离不开企业并购。在这种内外环境共同作用下，企业并购也就成了大势所趋。

　　企业通过并购可以实现扩大市场，提高管理效率，降低生产成本，对提高企业的经济地位也有很大帮助。并购重组是企业进入新行业、新市场的首选方式,也是进行产业结构转型的重要手段。通过并购,企业间的资源得到整合,快速建立起新的组织,收购瓶颈资源,占有核心技术,进行低成本扩张。此外,还有财务、税收安排等方面的优惠便利。在目前国内已发生的兼并重组案例中,战略投资者所占的比重越来越高,其重组的意图更多地着眼于长期目标,以期从根本上提高企业核心竞争力,并不局限于短期的投资回报。

　　并购就像恋爱

　　王巍风趣地说，企业并购就像两个人恋爱和结婚，能在茫茫人海中相遇是最难的。要有缘分，充满激情，善于妥协，才能圆满。企业在最初的并购设计阶段，就像是两个年轻男女刚刚相识，如果两个人根本没有感觉，那无论怎么谈都不能进行下去。企业在并购设计阶段首先要找到感觉。这种感觉对于企业来说，就是合并双方要有共同的定位和理想抱负。就像是两个恋人要有山盟海誓，至少双方都有信心和决心来做大做强。

　　经过恋爱就到了具体谈婚论嫁的时候了，这对于企业来说就是定价问题，就像是婚姻中的门当户对。如何对企业进行科学合理的估值，将直接影响到企业兼并和收购的成败。一个企业的价值由许多因素构成。但最主要有三大因素：一是当前国际和国内资本市场状况；二是企业盈利能力和成长潜力；三是企业运营风险。了解国际和国内资本市场状况，有助于企业分析对手的资本成本高低，从而制定合适的谈判策略，尤其是牵涉到中外企业间的并购，掌握了国际资本市场状况，就能使企业处于主动状态，并赢取最大利益。

　　接下来是企业并购的落实阶段，也就是企业并购的实质性阶段。这时候已经什么条件都谈好了，就等走入婚姻的殿堂了。在这个过程中，柴米油盐的细节开始暴露出来，可能会有人发现自己的另一半不刷牙，或有一些癖好。就像企业在并购中落实工商、管理制度、财务以及人事安排等。还有企业各方原来都有自己做事情的先后顺序，并购后在这些具体问题上究竟谁去适应谁，谁作出让步等，都是不容忽视的事情。所以在执行时期最重要的问题就是整合。

　　企业并购主要经历前期并购设计、中间定价和最后合并三个阶段，就像生活一样，需要一个不断分与合的磨合过程。企业为了谋求发展而合在一起，也许在合作中发现分开会更好一点，那也可以分开。像人的婚姻，总是在不停地适应对方，然后继续调整。

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