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　　杨柳晗 卢进

　　在资本市场的多空博弈中，亮明自己的底牌是一大禁忌。不过，光大证券却因为8·16事件而被迫将自己的底牌亮得很彻底——上周五增持53.8亿元的现货资产，同时新增7130手股指期货空单。

　　是多头的靶子，还是成为空头可以凭借的帮手，光大证券在股指期货市场中暴露出来的期指空头头寸成为市场热议的话题。

　　空单待平 或遭围剿

　　昨日是光大证券“乌龙指”事件后的首个交易日，股指期货市场小幅低开，主力合约开盘报2283.0点，跌幅0.83%，沪深300现指也低开，在光大证券发布公告表示不抛售已买入的股票之后，沪深300现指和期指均开始反弹。

　　截至收盘，股指期货主力合约IF1309报2329.4点，涨幅1.19%，沪深300现指报2331.43点，涨幅1.18%。

　　从市场交易情况看，在光大证券表示不卖出的公告之前，资金态度比较谨慎。在光大证券发布公告表示不会减持权重股、只会逐步平仓对于已购入的股指期货空头合约之后，市场开始逐步企稳，有色、水泥带动指数午后走高。

　　国泰君安期货[微博]研究所研究总监陶金峰表示，午盘后期指震荡反弹，快速走高，期现基差继续朝着不利于乌龙头寸运行，基差一度由负转正，可能与光大期指空头自主平仓有关，银行等沪深300权重板块反弹，推动股指和期指走高。如果盘后公布光大期货期指空头没有减少，则将有利于后市期指继续反弹。

　　中国金融期货交易所（下称“中金所”）盘后持仓数据显示，光大证券子公司光大期货在IF1309上的席位小幅减持空单660手，增加多单122手，目前仍为期指最大空头。

　　但是由于光大证券只是光大期货客户之一，与光大期货其余客户的持仓累计计算，因此无法判断光大证券是否在昨日减持了IF1309空单，但是可以断定光大期货并未在“乌龙指”事件后首个交易日大幅减仓。

　　首创期货分析师董京侃告诉《第一财经日报》记者：“如果股指期货升水30个点，那光大的套保头寸就会亏大约6300万，因为光大买的是上证180的股票，和沪深300没有完全重叠，所以可能亏得更多。”

　　“上证180和沪深300的股票，不完全重叠，如果市场资金想要围剿光大的话，就买不重叠的那些，拉升指数。”董京侃这样告诉记者。

　　光大空单成机构增空的依据？

　　虽然存在空单被围剿的可能性，不过更多的市场分析人士认为这种情况真实发生的可能性并不高。相反，由于有了光大证券明确的空头持仓作为凭借，股指期货市场中空头反而更有优势。

　　中证期货高级分析师翟亚军对记者指出，在股指期货市场中，做多力量往往来自于散户，而做空力量则主要来自于机构。如果要围剿光大期货的空头头寸，首先需要多头力量快速集中，同时还需要大量资金去购买足够多的现货股票。而这两点，在没有非常重大利好消息出台的情况下，短期内难以实现。“昨天从中金所公布的持仓情况来看，一些券商系期货公司的席位增加空头非常明显。”翟亚军指出，“短期来看，现货和股指期货很有可能还会出现一定幅度的向下调整走势。”

　　中金所昨日的盘后数据显示，中证期货、国泰君安、海通期货[微博]三个席位分别增持了756手、1412手、406手IF1309合约空头头寸，这三个席位再加上光大期货席位共持有该合约近3.5万手空头头寸，相比而言，该合约多头头寸排名前四的席位持仓量仅2.1万手左右。

　　持仓中立对期指冲击暂告一段落

　　虽然昨日股指期货和现货双双出现上涨，不过有市场人士指出，其实经历了上周五的暴涨暴跌，以及昨日的低开高走之后，股指期货市场已经基本消化了光大证券8·16事件带来的冲击。同时，由于光大证券现货、期货持仓量基本实现了相互对冲，虽然头寸暴露，但是这些头寸没有明确指向某一个特定的方向，属于中立头寸，其7000多手的空头头寸对股指期货市场不会再形成更大的冲击，期指后市的变化更多还是会回归基本面。

　　上海一期货公司研究部总经理认为，在目前敏感的时间点，逼空既不理性也没有太大的可操作性。对于多头而言如果要围歼光大证券的期指空头头寸，首先要冒着监管的风险。其次，由于光大期货现货和期货基本实现了足额对冲，仅仅逼其空头很难达到预期的效果。“就算真正能使光大证券在期货市场上出现亏损，别忘了其背后还有一个光大银行[微博]。多头需要多少资金才能真正实现完胜的目的呢？”他指出，“由于光大证券持有的期指的合约价值和现货基本相当，对于市场走势的影响变得相对中立了。”

　　良运期货分析师王伟民告诉记者：“短期来看，大盘也不具备连续大幅上涨的动力，所以光大证券不会很担忧这一点。而光大被围剿的可能性在于，如果空头头寸持仓时间较长的话，后市股指出现反弹的时候，有机构可能会趁机逼宫。但如果仅仅是为了围剿光大而去制造行情、操纵市场波动，是很难实现的。”

　　目前，基本面仍缺乏足够的支撑，而各大金融机构之间对整体经济后期的走势也很不一致。

　　“如果机构之间绝大部分看多的话，那说明基本面变化了。而如果这种情况出现的话，机构做多也属于情理之中的事情，也不能算是故意围剿光大的空单。如果基本面没有大的变化，几家机构想要围剿光大，把沪深300期指主力合约拉上去，也会给其他套保的机构绝佳的空头位置。”王伟民认为。插图/苏益