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　　上半年市场回顾：上半年 A 股市场上演冲高回落的格局，期间最高2444.8 点，最低1849.65点，最大振幅 24%，半年收报 1979.21 点，半年下跌 12.78%；从影响看，宏观数据和流动性先强后弱成为了主导因素；从板块表现看，创业板强势，但蓝筹股表现疲软。

　　下半年影响因素分析：

　　宏观面将难有亮点，宏观数据将继续呈现低迷的状态，金融市场仍难以获得较好的大环境；资金面在经历了 6 月的严重紧张局面后，下半年会逐渐改善，但却无法重现 1月超宽松的局面，预计维持平稳中适度偏紧的概率大。

　　上市企业基本面从盈利能力和估值的角度仍缺乏突出点，盈利能力受制于宏观大环境和调结构的改革政策，预计难言较好表现；而估值方面分化严重，虽然蓝筹股具备一定估值优势，但却缺乏估值修复的条件。

　　下半年重大事件却较为集中，因此也就可能成为市场的主导力量，包括国内的新 IPO重启、解禁套现、地方债务问题、三中全会改革政策预期，国际市场则重点在美国的QE退出事件。

　　下半年行情展望：

　　综合前面的分析，预计下半年在宏观层面、盈利和估值层面很难寻找到具备强有力的提振力量，而事件将可能成为主要的驱动因素。

　　从预估的大事件看，利空事件主要包括：新IPO 的重启、解禁高峰的到来、国内货币政策维持稳健使得流动性中性偏紧，还有国际市场美国 QE的退出；而利多就集中体现在国内的改革政策。

　　因此根据事件发生的可能时间点来判断下半年的运行节奏，则预计大盘或略微呈现两端弱中间强的格局，三季度前期在新IPO 和解禁以及宏观数据疲软的多重压制下，仍可能维持震荡偏弱的格局，但之后随之改革政策的日趋明朗和三中全会的到来，则政策驱动的市场动能或再度推升市场走高；而三中全会后利多兑现，或者政策真空期，疲软的宏观数据或再度形成一定拖累，加上美国或面临QE的退出落地，因此4 季度有可能再度受阻。综合分析我们给予两端低中间高的预估。从点位看，我们认为沪综指下方支撑在 1800-1850点区间，上方阻力则可能在2350- 2400点；沪深 300 指数波动区间或在 2000点到 2650点之间。