豆粕期权周报

基金经理老鼠仓，说好保本变巨亏，买基金被坑请到【基金曝光台】！信用卡无故遭盗刷，银行存款变保险，理财被骗请猛戳【金融曝光台】！

　　来源：私油会　　

　　一、豆粕基本面

　　美豆昨天晚上继续开启拉升模式，最高逼近1000美分，虽然从美盘的行情来看，美豆只是跟随者美麦的行情，而非大豆的旱情有多么大，目前可以看到独立日前空头的提前平仓加上多头的拉升导致美豆创下近期的新高，虽然长期来看要看7月的单产的调整水平和最关键的8月生长行情，但短期仍需要回避作为空头。

　　今天的一周大豆出口检测量仍然很低，仅为26.6万吨，但从目前的进度来看，完成USDA的出口进度仍然问题不大，所以后期出口基本不存在利空的空间，市场仍然关注天气，但在今日美豆休市的情况下，国内在豆粕压力较大的情况下，仍难走出好的行情

　　二、豆粕期权成交数据

　　07月03日，豆粕期权共成交94898手，较上日增加51174手，其中认购成交61216手，较上日增加36152手，认沽成交33682手较上日增加15022手。

　　图1 期权成交量

图表来源：智能量化研究中心、大连商品交易所

　　三、豆粕期权持仓数据

　　截止收盘，豆粕期权持仓共206926手，较上日减少9506手，其中认沽持仓84072手较上日减少604手，认购持仓1122854手较上日减少8902手。

　　图2 期权持仓量

图表来源：智能量化研究中心 大连商品交易所

　　图3 成交持仓增量

图表来源：智能量化研究中心

　　四、PCR分析

　　根据经验，当持仓 PCR 处于 0.7 时，市场多空力量均衡，而当大于 0.7 时候，市场情绪相对偏空，当该值小于 0.7 时，市场情绪相对偏多。目前持仓PCR为0.66，较上一交易日大幅增加0.05，，说明目前期权市场持仓方面处于偏多的状态，但是认沽持仓在慢慢增加。

　　图4持仓PCR

图表来源：智能量化研究中心

　　五、隐含波动率情况

　　目前1709总体隐含波动率较上一交易日略有下降0.17%，平值处认沽、认购期权的隐含波动略较昨日小幅下降， 但是跟历史波动率相比，目前隐含波动率还处于一个较高的位置。 从偏度来看，偏度在1左右，说明市场对后市看涨的概率、看跌的概率大致相同。

　　图5 主力合约隐含波动率变化

图表来源：策略星 智能量化研究中心

　　图6 不同月份隐含波动率变化

图表来源：智能量化研究中心、大连商品交易所

　　六、推荐策略及到期结构图

　　结合目前的隐含波动率及市场豆粕未来的走势，我们推荐为牛市价差策略。即推荐策略为买入1709行权价为2650的认购和卖出行权价为2850的认购。

　　图7 到期盈亏策略图

图表来源：策略星

　　图8 策略盈亏跟踪