【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来，银行卡被盗刷、买理财遇飞单的案例屡见不鲜，金融消费者维权举步维艰，新浪金融曝光台将履行媒体监督职责，帮助消费者解决金融纠纷。 【在线投诉】
一、总览
1、煤炭主产区
价格稳定延续上行趋势。
大型煤企春节期间少放假保障供应，其实基本都放了，初七、初八才陆续上班，坑口库存较低，运力
仍然比较紧张。
2、北方港口
价格触顶回调，需求转弱。南方港口进口煤价格缓涨。
库存大幅下滑，补充下游补库需求。
3、下游电厂
春节期间补库进度超预期。
日耗突破高点后断崖式下滑，春节期间维持低位
唐山和邯郸复产延期至3月底，3月需求支撑进一步减弱。
4、进口煤
受益于进口政策放开以及国内需求旺盛，1月进口量同环比均有较大增幅。春节期间电厂进口煤量处于正常范围，没有明显放量。
5、小结
按照库存控制政策的要求测算，取复产后日耗提升到65（这个还要高于库存控制的30平均日耗）后，维持20天的话，沿海电厂库存应该在1300万吨，补库进度已经完成。需求的支撑就看3月份会议召开对产地开工的影响，以及下游复产力度带来的需求提振。目前产地应该是开工正常，唐山以及邯郸的复产都至少延后到3月底，但钢厂利润仍然处于高位，可以认为需求的量不变但时间后移。整体基本面偏空。
二、煤炭主产区
1、价格
2月份主产区价格延续1月份回暖态势，无论是山西晋北地区还是陕西榆林神府地区还是内蒙古鄂尔多斯地区均有一定幅度上涨（月度涨幅4%以上）。分煤种来看，末煤需求仍然较为旺盛，块煤需求较少价格比较平稳。
资料来源：煤炭资源网·万德/Wind·银河期货能源化工事业部
图01主产地代表煤种历史价格（元/吨）
资料来源：煤炭资源网·万德/Wind·银河期货能源化工事业部
2、产量
1-2月份统计局一般会公布累计数据，1月产量暂未更新。但在国家保供应政策的作用下，产量同比应该有所增加，包括2月份在春节期间大型煤矿少放假不放假的情况，2月产量应该也会有一些提升。
资料来源：煤炭资源网·万德/Wind·银河期货能源化工事业部
图05中国年度原煤产量（亿吨） 图06中国月度原煤产量（万吨）
图07中国原煤产量季节性（万吨）
图08三西地区原煤月度产量（万吨）
资料来源：煤炭资源网·万德/Wind·银河期货能源化工事业部
三、港口
1、价格
2月份北方港口煤价整体呈现先涨后跌的走势，2月2日达到峰值770，随后在控顶政策的作用下迅速回落至750。在偏紧供求关系的作用下维持顶部了一段时间，之后随着寒冷天气度过，气温回升，叠加上临近春节假期下游工厂企业逐步停工放假，日耗逐步转弱，现货价格也开始松动下滑，一路向下。由于春节期间，产地、运输各环节保供应，下游沿海电厂库存补充情况良好，预计未来价格需求端支撑减少，价格将进一步下探。值得注意的是，在北方港口平仓价（CCI5500）不断下滑的情况下，由于印尼等国际市场供应端雨季等原因，供给偏紧，矿方报价坚挺，南方港口进口煤价格（CCI5500进口）在逐步缓涨，呈现一个相反走势。
资料来源：煤炭资源网·万德/Wind·银河期货能源化工事业部
图09北方港口历史现货平仓价格（元/吨）
图1017年12月以来港口平仓价格走势（元/吨）
资料来源：煤炭资源网·万德/Wind·银河期货能源化工事业部
2、库存
2月份北方港口库存有较大幅度的下滑，具体来讲，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港以及国投京唐港库存均有一定程度的下滑。数量上下滑主要原因是在各港口囤积的长协煤在春节前后不断往下游发运，补充下游需求所导致的。
图12北方五港库存（万吨）：北方五港包括秦皇岛港、黄骅港、天津港、曹妃甸港、国投京唐港
图12北方五港库存季节性（万吨）：北方五港包括秦皇岛港、黄骅港、天津港、曹妃甸港、国投京唐港
图12北方五港近两年库存（万吨）：北方五港包括秦皇岛港、黄骅港、天津港、曹妃甸港、国投京唐港
资料来源：煤炭资源网·万德/Wind·银河期货能源化工事业部
四、下游电厂
1、库存
电厂库存的补充一部分来源于港口库存的消化，之前有一段时间港口库存逆需求增加，存在为了平稳市场心态向北方港口囤积长协煤的可能。在1月25日一直到年前，北方港口库存一直在下滑，电厂库存在2月上旬1号到9号左右处于低点，之后开始回升，考虑到下游之前派出接货的船从北方港口到南方港口的船期大概10-14天，港口长协煤库存的消化确实反映在了后期下游电厂煤炭库存的回升。换句话说，下游补库=内贸煤补库+进口煤补库；内贸煤补库主要反映在北方港口长协煤库存调出下滑和下游终端煤炭库存调入回升存在一个内贸运期时间差，春节期间前期派出的接货船陆续返回。
按照库存控制政策要求来进行测算，取复产后日耗提升到65（这个还要高于库存控制的30天平均日耗）后，假令能够维持20天的话，沿海电厂库存应该在1300万吨，按现在的库存水平来看，已经补库完成了。
图12沿海六大电厂库存（万吨）
图12沿海六大电厂库存季节性（万吨）
图12沿海六大电厂近两年库存（万吨）
资料来源：煤炭资源网·万德/Wind·银河期货能源化工事业部
2、日耗
受到1月下旬全国范围的大面积降温降雪影响，1月日耗在2月初上升到了近年来的历史高点85左右，在2月9日到2月12日断崖式下跌，到42左右，春节期间持续低于45的水平。日耗下滑因素主要包括寒冷天气度过，气温回升供暖需求下滑；离近春节，下游工厂停工放假，工业需求下滑。
图12沿海六大电厂日耗（万吨/天）
图12沿海六大电厂日耗季节性（万吨/天）
图122017年四季度以来沿海六大电厂库存日耗
资料来源：煤炭资源网·万德/Wind·银河期货能源化工事业部
五、进口煤
1月份广义动力煤进口量达到27.8百万吨，相比于2015年至2017年同期有较大提升，相比于2017年11月、12月进口量也有提升，达到了2017年年度最高点。进口煤对国内市场阶段性需求缺口起到了一定的补充作用。
图12国际动力煤现货价格（美元/吨）
图12广义动力煤月度进口（万吨）：广义动力煤包括烟煤、其他烟煤、褐煤、无烟煤、其余用于燃烧的煤砖煤块
图12广义动力煤月度进口季节性（万吨）：广义动力煤包括烟煤、其他烟煤、褐煤、无烟煤、其余用于燃烧的煤砖煤块
资料来源：煤炭资源网·万德/Wind·银河期货能源化工事业部
银河期货
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。责任编辑：宋鹏
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
