9-10月份为美豆传统的收获季，新豆集中上市施压盘面。同时，南美天气好转及雷亚尔贬值，强化偏空市场气氛。10月马棕增产预期乐观，库存面临进一步累积压力。国内进口利润好转，棕榈油库存逐步重建。偏空的油脂基本面，叠加豆油天量库存，盘面下行压力较大，推荐做空。
美豆收割加速 市场承压
9-10月份为美豆传统的收获季，季节性低点长期施压盘面。从美豆的产量和期末库存来看，今年仍是丰产年。美国农业部（USDA）10月供需报告显示，美豆产量44.31亿蒲式耳（上月44.31亿蒲式耳，去年42.96），结转库存4.3亿蒲式耳（预期4.47亿蒲式耳，上年3.01亿蒲式耳） 。收割方面，截至10月29日的一周，美豆收割完成83%，接近五年均值，随着新豆集中上市，供给压力依旧较大。南美方面，MDA气象公司称，未来6-15日巴西将出现大范围降雨，利于新作播种。同时，巴西雷亚尔贬值刺激农户出售大豆，在出口市场对美豆构成威胁。综合分析，美豆收割加速，南美天气转好，市场承压。
10月马棕增产乐观，国内外库存进一步累积
2017年是马棕恢复性增产年，MPOB10月供需报告，马棕库存突破200万吨。 SPPOMA预估，10月前马棕产量或环比增20.57%，而船运机构显示10月出口仅环比增加2.5%，照此态势，马来库存大概率继续累积。同时，印度上调进口税政策或继续抑制马棕出口。国内方面，7月之后棕榈油进口利润好转，进口增加，库存逐步重建。而随着天气转冷，棕榈油消费受限，国内库存或继续增加。综合分析，在马棕10月增产乐观的情况下，国内外库存面临进一步累积的风险。
豆油天量库存，供给压力难消
豆油方面，进口大豆前期到港量一直维持高位，10月到港环比增加2.86%至780.8万吨，远期进口预估依旧较高，大豆原料供应充裕。压榨利润良好，刺激油厂提高开机率，截至最新的一周，油厂开机率为52.02%，豆油库存创近年来新高至。11月大豆陆续到港及十九大闭幕，开机率仍将继续回升，豆油库存或进一步累积。需求方面，目前仍处于节后的需求淡季，买家入市谨慎，短期难有明显好转。
综合分析，豆油天量库存，叠加美豆丰产，基本面压力较大。
综上，美豆集中上市拖累盘面，油脂自身基本面不容乐观，上涨动力不足。同时，豆油库存加速积累，棕榈油产量居高不下进一步施压行情，后市以逢高抛空为主。
策略：逢高空y1801，建仓价格6100-6150，止损6200-6250，目标位5900-6000，使用仓位15%（约300手）；逢高抛空p1805，建仓价格5700-5800，止损5850-5900，目标位5400-5500，使用仓位15%（约300手）。
五矿经易
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责任编辑：宋鹏
