华泰期货：石油沥青日报20170824

期货价格小幅回调现货市场保持稳定

观点概述：

沥青期货价格昨天日盘收盘，主力合约1712收盘价2688元/吨，较昨日结算价下跌6元/吨，跌幅0.22%，持仓721536手，增加44950手，全部合约成交1340714手，增加681998手。近月合约1709，收盘价2548元/吨，较前一交易日结算价上涨14元，成交43090手。整体来看，沥青期货价格再经历前一交易日的快速上涨之后有小幅回调。

现货市场情况仍然保持相对稳定，需求大幅增加的利好现象还未出现。华东和山东现货沥青仍处于供应相对过剩的阶段。但是主营炼厂挺价意愿明显，在中石化调高价格之后，整个华东市场出货意愿降低，华东地区主流成交价格保持2550-2800元/吨，区域内成交明显放缓。山东地区在齐鲁石化的调高价格情况后，主流成交价格在2500-2700元/吨，齐鲁石化与地炼价格已相差150-200元/吨，主营炼厂在出货不畅的情况下，采用了移库挺价的措施。第四轮环保督察的开展，导致下游很多道路无法开工，炼厂库存高企，关注周末即将出炉的各炼厂开工和库存数据，预计开工率会有相应回落。总体来看，在中石化看好未来沥青价格的预期下，主营炼厂挺价意愿明显，沥青虽暂时成交放缓，但现货价格大幅下调空间有限。

目前支撑沥青价格的主要因素还是需求的季节性回归，但此前价格快速上涨，对于未来需求的向好预期已经在价格涨幅中有所反应，随着9月和10月来临，沥青需求是否能够落地，将会是市场关注的重点。

策略建议：

建议关注炼厂供应以及国际油价的波动，2650元以下可逢低寻找做多机会。

策略风险：

沥青产量过剩，供应过度释放，国际油价大幅波动。