宏源期货：棉花早评20170823

ICE棉连续企稳，国内棉花鸡肋行情再演

资讯要点：

1.8月22日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备2.97吨，实际成交2.89万吨，成交率97.32%，成交平均价格14075元/吨（较前一交易日价格+114元/吨），折3128价格15184元/吨（较前一交易日价格+81元/吨）。

2.美国农业部周一在每周作物生长报告中公布称，截至8月20日当周，美国棉花生长优良率为63%，之前一周为61%，去年同期为47%。

现货报价：

1.中国棉花价格指数:全国229棉花价格16351（+1）元/吨，328棉价格15908（+7）元/吨，527棉价格14848（+9）元/吨；137长绒棉价格指数21700(-200)元/吨，236长绒棉价格指数20650（-150）元/吨；棉花均价15916（+6）元/吨，棉粕均价2572(0)元/吨，棉籽均价2698(0)元/吨，三级棉油均价5910(0)元/吨。

2.3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价15758（+10），4128B报价15200(0）；山东3128B报价15938（+10），4128B报价15288（+40）；江苏3128B报价15910（0），4128B报价15400（-40）。

3.库存情况：

a)纯棉纱：纺企棉花库存：36（+2）天；纺企棉纱库存：18.6（+0.1）天；织厂棉纱库存：16（0）天；全棉坯布库存：20.5（0）天；

b)涤纶短纤：涤短工厂库存16.6（+0.1）天；纯涤纱成品库存11（-2）天；涤纱厂原料库存：11（0）天；

c)粘胶短纤：粘短工厂库存16.6（0）天；人棉纱原料库存:12（0）天；人棉纱成品库存：17.5（+0.5）；人棉布库存天数：20.5（0）；

d)中国纱线库存指数15.5（-1），中国坯布库存指数为21.5（-0.1）。

4.纯棉纱厂负荷63%（0%），涤短负荷81%（-3.5%），粘短负荷88%（0%）,人棉纱厂负荷74.6%（-0.1%）;纯涤纱负荷71.5%（0%），全棉坯布厂负荷77.5%（0%），人棉布负荷约61.5%（0%）.

盘面分析：

1.棉花主力合约收于15370，上涨0.65%；1805合约收于15265，上涨0.33%；ICE期棉主力合约收盘67.22美分，下跌0.53%。

2.内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1723（-85）；国内C32S与印度C32S现货价差-410（0)，国内与印度JC32S内外价差-430（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差470（-20）。

3.品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周二上涨，因投资者担心美国德克萨斯州南部可能遭遇风暴，或令产量受损，即便美国农业部(USDA)数据显示棉花产区作物生长状况良好。

当ICE棉花开始反弹的时候，国内棉花却在冲高回落，也许这就是利多出现时正是棉花多单减仓的时候。ICE棉花又再炒作德州的飓风影响，还是和以前的套路一样，就是先炒作，最后预期落空，然后再下跌。年初在炒作飓风时，最后德州的棉花仍然丰收，可见飓风对棉花生长影响很小，而且仅仅是影响美国一个州而已。

国内棉花走势相当强劲，其实最近农产品整个市场多没有再出现大跌行情，市场慢慢消化了产量增加的基本面，只是在增产下价格难以反弹，但并不意味着价格要大幅下跌，毕竟通货膨胀每年都有。如果ICE棉花在66-67美分构筑底部成功，那么国内棉花15000就很难再见到，所以后期的行情倾向于反弹行情。当然幅度也不大，15500以上较难，16000就是天花板。

从技术上看，ICE棉花站在了5日均线之上，连续三天上涨，短期挑战68.5美分；郑棉1月合约站稳10日均线和60日均线，并且面临前期高点15500阻力较强，止损线破10日均线。操作上，等待抛空。