华泰期货：石油沥青日报20170822

原油下调带动沥青下滑现货市场保持稳定

观点概述：

沥青期货价格昨天日盘和夜盘呈现涨跌波动的情况。下午上期所日间收盘，主力合约1712收盘价2716元/吨，较昨日结算价上涨20元/吨，涨幅0.74%，持仓660416手，增加3066手，成交749344手，增加51036手。但是夜盘期间受到国际原油价格波动的影响，沥青期货价格大幅回落，WTI原油报收48.28美元/桶，ICE布伦特原油51.32美元/桶，分别下跌2.21%和2.08%。此次原油价格的波动，有前期资金希望在周二和周三库存数据公布前，了结前期获利的因素影响。整体来看，国际油价仍处于窄幅波动的区间，空多双方互相博弈，尚未形成平衡的市场价位。

华东和山东现货沥青仍处于供应相对过剩的阶段。但是主营炼厂挺价意愿明显，中石化昨日再次领涨市场，除金陵石化之外，镇海、上海、扬子结算价全面上调20元/吨，带动区内沥青成交走高，导致华东地区主流成交价格涨至2550-2800元/吨，较前一工作日上涨25元/吨。但区域内成交明显放缓，第四轮环保督察的开展，导致下游很多道路无法开工，炼厂库存高企，根据卓创资讯的报道截至8月中旬，华东主力炼厂库存水平已涨至40%，山东主力炼厂库存水平已涨至33%。总体来看，在中石化看好未来沥青价格的预期下，主营炼厂挺价意愿明显，沥青虽暂时成交放缓，但现货价格大幅下调空间有限。

前期涨幅较大，8月份沥青市场主要以消化前期涨幅为主。期货市场受到看空氛围的影响，对于华东山东沥青供应过剩的担忧显现。但下游的刚性需求为期货价格提供了一定支撑。

策略建议：

建议关注炼厂供应以及国际油价的波动，2600元以下可逢低寻找做多机会。

策略风险：

沥青产量过剩，供应过度释放，国际油价大幅波动。