英镑和欧元交易者请系好安全带 英国大选来了！

对于英镑和欧元来说，原本英国大选已成定局，保守党或将取得压倒性的胜利。然而，在最终结果来临前夕，其中的不确定性却在攀升。这让汇市蒙上了一层阴霾。

正如芝商所(CMEGroup)高级经济学家ErikNorland所预计的那样，英镑和欧元期权市场的平静被打破了。周一，英镑/美元汇率1周期隐含波幅差降至-3.4点﹐为去年6月英国脱欧公投以来的最低水平，这意味着交易员愿意花费更高成本来对冲英镑大幅波动。而此前几周，市场一直保持着平静。

芝商所首席经济学家BluPutnam指出，保守党的领先优势正在缩窄，倘若在野工党取得胜利，这仍然是一个惊喜，英镑可能会下跌。保守党而言，倘若只得窄幅优势取胜，或对首相特蕾莎‧梅的威望构成打击，但不会是致命影响。保守党政府仍可执政至2022年，即英国退欧过程相信届时已完成，退欧也不会是未来执政的其中一大问题。

在4月上旬英国首相梅决定提前大选之后，英镑和欧元步入明显上行通道，英镑当月涨幅超2%。当时民调显示，她领导的保守党将以显著优势获胜。然而，随着近期梅被迫撤回一项福利改革方案，保守党的支持率急剧下滑，上周末发生的伦敦恐袭案更是增加了大选结果的不确定性。

根据Survation/ITV民调，保守党较工党的领先已缩小至仅1个百分点。若最终结果如此，那么保守党在议会的地位将受到威胁。

多数分析师认为﹐保守党大幅胜出的结果对市场最为有利。法国农业信贷银行(CreditAgricole)认为，保守党胜出将提振英镑和欧元测试阶段性新高。

支撑英镑走高的假设是：如果梅胜出，相对于科尔宾，她在退欧谈判上有着更强硬的立场，会令“硬脱欧”可能性下降，推动英国平稳退出欧盟，从而降低了英镑的尾部风险。而一些议员所希望的迅速脱欧恰恰是很多投资者不希望看到的局面。

反过来，正如太平洋投资管理公司（PIMCO）英镑投资组合管理负责人MikeAmey所说，若保守党以微弱优势取胜﹐将可能推动英镑下跌。因为那代表着英国依然需要面临迅速脱欧的压力。而英国退欧谈判将于6月19日正式启动。

大多数分析师认为﹐如果大选结果是工党获胜﹐或是结果具有不确定性﹐出现悬浮议会（即无任何党派赢得下议院650个席位中的多数席位），令保守党需要组成执政联盟，则在发生之初可能令英镑承压。

不过，市场上也有一些不同的声音。荷兰合作银行分析师JaneFoley认为，英镑在选举之前就开始异乎寻常的上涨，这表明，其在选举之后的升值空间可能有所减少；民意调查结果已基本确定保守党胜选，因而英镑的波动可能受到限制。

历史可靠吗？

以史为鉴，英镑一般在激烈的大选之前都会下跌，而且在保守党的支持率恶化时都会走软。

分析以往的数据可知，若在选举结束后一个交易日买入英镑、30天后卖出，平均回报率仅0.32％。在选举日前一个交易日买入英镑、三天后卖出，平均回报率为-0.56％。同样地，如果在选举日前五天买入英镑、五个交易日后卖出，平均回报率为-1.05％。

不过，这一次可能有所不同：英镑过去两周的跌势远逊于自去年6月以来的跌势。

原因在于，这次选举非比寻常。市场已经习惯了梅的脱欧计划。“其他的情景短期内看起来可能更差，但再往后会更好一些，”摩根士丹利分析师说。

“如果保守党的多数议席优势比现在缩小，或者工党上台组建政府，那么我们预计(市场)对更大政治不稳定的初始反应将更加负面，但与我们的基础假设相比，脱欧更加软性，支出会更高且中期经济增长前景会更强。”

而BrownBrothersHarriman驻东京外汇策略师MasashiMurata表示，“没人可以准确预测结果。”

“英国退欧已经教会我们不要相信民调，并且在英国的事件发生之前不要大举建仓。”

投行调整预期

对于英镑和欧元的前景，摩根士丹利的看法发生了转变。

在最近的半年度展望中，摩根士丹利大幅上调了对欧元的预期，目标价由0.97调升至1.18，调升幅度达到了20%，到明年一季度进一步看高至1.19。

该行的理由主要是政治环境趋于稳定，企业盈利增长带来的股市上升预期将吸引资金流入，进而支撑欧元汇率。从这一点上看，欧元和全球经济增长有望形成相同趋势。此外，欧央行将逐渐缩减资产购买规模，也对欧元形成利好。

与此同时，摩根士丹利大幅调降了对英镑的长期预估，放弃其3月时与众不同的观点——当时该行认为英镑兑美元到明年底前将达到1.45美元。他们目前预计英镑明年将在第一季在1.26美元触顶，到明年底回落至1.23美元。

摩根士丹利称，梅4月宣布提前大选后英镑升至1.3美元左右，令其削减了对英镑的低估程度以及市场对英镑进一步走贬的预期。“(英镑)多头变得愈发没有底气，因为经济如今显现出疲弱迹象。英镑要想有更好表现，我们需要看到退欧协商变得更有利，让市场假定英国经济避免退欧‘跌落悬崖’。”