华泰期货：动力煤日报20170518

动力煤：现货依旧偏弱，期价反弹有拖累

昨日动煤期货反弹延续，主力9月合约夜盘报收525，1-9价差缩窄至5。现货市场方面，近期主产区依旧延续下跌趋势，山西地区受环保检查影响，销售困难，看跌情绪依旧，榆林和内蒙坑口煤价受销售不佳影响本周再降10-20元不等。港口方面，调入正常，但下游补库意愿较弱，库存继续积累，市场悲观情绪延续，秦皇岛5500大卡动力煤报571元/吨。

消息面上，统计局数据显示，2017年4月全国原煤产量29453万吨，同比增长9.9%；1-4月全国原煤产量110828万吨，同比增长2.5%。此外，4月全国发电量4767亿千瓦时，同比增加5.4%。1-4月同比增加6.6%。其中，4月全国火力发电量3522亿千瓦时，同比增加5.7%；1-4月同比增7.2%。4月全国水力发电量743亿千瓦时，同比减少5.4%；1-4月同比减4.5%。可以看出，4月水电发力不足导致火电需求回升，但供给端增加更为明显。

昨日北方港口库存涨势暂缓，其中秦港日均装船发运量58吨，日均铁路调进量42万吨，港存+11至589万吨；曹妃甸港库存-2至397万吨，京唐港国投港区库存+2至92万吨。

昨日电厂日耗震荡回升，沿海六大电力集团合计耗煤61.9万吨，合计电煤库存1236万吨，存煤可用天数20天。季节性规律显示，电厂日耗二季度稳中趋弱。

煤炭海运费开始反弹，中国沿海煤炭运价指数报633，较前一日上涨4%。

整体来看，随着330工作日常态化，5月份产地供给趋于宽松，而下游电厂日耗季节性转淡，港口库存或将继续累积，现货调整有望延续。而对于期货盘面来说，9月贴水缩窄至50，但现货情绪悲观或将限制期价反弹高度，关注海运费反弹持续性以及港口库存变动情况。