高德温：大宗金属商品在投资组合的运用分析 (3)

　　新加入者他们有什么特点呢？他们有风险的承受能力，由于他们没有股东，他们受到的限制是比较少，所以他们投资理念就比较长期，然后能够接受风险程度是比较大的，他们觉得他们的财富增长不会停，比如说那些主权基金真的是发展非常快，因为像中国有贸易的顺差，他们看的比较远，能够承受的风险是比较大的，他们并不是追求短期的暴利，如果有长期能够带来更好回报的安排，哪怕是风险很大，他们也愿意承受。2012年新的四个国家将翻倍，每年会有25%左右这样一个增长。他们的影响力将继续增长。所以这对于我们来说，这是比较重要的，因为他们长期关注高风险的投资，所以他们会用另类资产或者资产来进行投资，所以他们会在另类或者其他资产作很大的投资，在未来的几年都会是这样的情况。那么他们就会在这些方面作投资。这个另类资产或者其他资产就包括我们的商品资产。

　　那么我们来看一下商品的情况，这是另外一个角度，为什么商品市场在世界的投资市场上面也是非常重要的一部分，我们可能也是问过很多问题，就是基金用来干吗，基金和投资他们会如何影响铜价的走势，如何影响锌价的走势，我想我们大家都知道，因为今天上午也有人在提这个问题，因为价格在不断的上升，现在投资方面，他们对于金属肯定是有影响的，但是我们现在要做的事情就是要去明确，要去量化这样一种影响。我们现在来看一下，投资于商品市场，这件事情究竟是存在的，还是人们编出来的，是真实的还是虚构的，投资组合分散化，尤其在美国，在那些养老基金当中是很热的，在2004年到2006年我们可以看到有很多投资的钱都是流入到其他或者另类资产当中去，刚才我也谈到那些共同基金，他们是依赖于外部的咨询者来给他们提供意见，那么很多这些外部的咨询师他们都说，共同基金应该把它一部分的钱，比如说3%到5%投入到商品市场当中去，因为商品传统意义上来说，他和股票债券走势并不是正相关，我不知道这样的一个情况以大家的眼光来看是怎么样，外部的咨询师觉得这样的分散投资是比较好的做法。

　　大家如果了解数据的话，肯定就可以预期很多事情，那么事实上我们是不缺这个数据的研究的，数据研究表明分散风险能够帮助我们提高收益，能够降低风险的可能性。这非常有意思，因为我们今天也听到过，在全国的矿业当中有很多的整合，尤其是很多金属他们作了很多整合这些公司因为有这个整合他们的运营也是发生了改变。同时商品价格和股市这样一个联系也是改变了，在伦敦很多世界上最大的矿产公司，他们都是在交易所上市的，他们就是对于自己的指数是起着非常重要的影响作用，我觉得现在商品市场和投资市场关系是越来越多，我们来看一下过去一年当中，很热门的话题就是通货膨胀，我们知道养老基金和共同基金他们必须能够共同抵抗通货膨胀的影响，否则他们投资的回报就是会越来越低，就是会贬值。在过去十年当中，好象这些基金都不是太在意这方面的事情，但是现在因为有通胀的压力，所以他们在这方面要注意了，以前认为黄金是很好的产品，但是现在不一样的，现在通货膨胀是由于原油，和食品的价格推动的，那么有什么更好的方法来保护这样的通胀带来的一些损害，不影响这些养老基金或者共同基金的利益呢。

　　我们知道大部分的商品价格都是以美元定价的，如果你看一下其他货币的商品价格，他们肯定不像美元价格这么贵，也不历史最高价，在过去的一年当中，全球的经济和金融市场波动很大，比如说次贷危机，银行违约啊，以及信贷紧缩啊，那么很多钱就涌入了黄金，因为大家认为黄金是一种安全的避风港，就比如说以前打战的时候大家会买黄金，我老实说不是很信服，如果那些有钱人他们都是持这种观点，那么他们所相信的也就会发生了。在过去的半年到一年当中，有一个特点，就是那些养老基金，共同基金，以及私人的基金他们对于股票市场是吓坏了，他们也不敢在债券市场投资，因为债券市场流动性抽干了，而且银行之间没有办法交易，那么银行之间没有办法交易，你外面怎么交易呢，所以这些搞投资的人觉得很多钱没有办法投了，他们等于把这些钱暂时搁置起来了，等于说暂时搁置在商品这一块。在过去的几年当中，商品投资按照我的计算，每年的增长150到200亿美金，那么今年呢，我们认为这个投资已经是增长500亿到600亿美金，而我们现在连半年还没有到。大部分这种增量都是由于这个特点，就是没有别的地方可以去。这里就有一个很重要的问题了，就是说一个钱它会在商品这里停留多少时间，到底是什么因素会让它从商品这里撤出，我认为当全球经济比较稳定了，然后股票市场回归正常之后，然后债券市场也回归正常之后，其中大部分的钱就会撤出商品市场，这也就意味着这个相当多的投资者会抛售商品。不过在这里我想要跟大家表明，我并不是说现在商品市场是一个泡沫，我认为投资于商品，它主要还是因为有基本面的原因，那么所有的这些商品对基本面影响因素都是中国强劲的消费，以及持续消费的增长，我们今天上午，今天上午听到了很多的观点，但是基本上所有的观点都一致的认为中国的消费需求增长会长期保持下去。那么这样也是一个主要的原因，大部分人因此认为投资商品是一个长线投资，因为它有基本面支撑，但是我也认为最近投入商品的钱可能会撤出，尤其在原油市场上也是如此。