卢凌：世界经济美元汇率与黄金价格走势(4)

　　这是一个生产商的保值和反保值的行为，这条线往下的部分，是生产商保值的行为，保值的行为，生产商出现在供求的卖房，生产商当价格下跌的时候，黄金生产商在抛售黄金，最近这几年黄金生产商上涨的时候，调整处在线的下方。黄金上涨的时候，生产商出现在买方，生产商业的交易行为也是追涨杀跌的行为。

　　下面讲到这一点，生产商在未来，现在几乎所有的生产商，都说现在自己不在做保值了，出于各种各样的压力，股东的压力。在未来近期生产商会不会重新回到市场上进行套期保值呢？我觉得确定的，生产商一定会回来套期保值，一个锁钉利润，全球黄金生产总成本500美金上下，现在销售价格黄金生产商可以获得巨额的利润，如果在心里的水平锁钉价格，也就是可以锁钉非常高的利润率了。

　　还有一个跟黄金市场的特点有关系，黄金市场是远期深水的市场，在现在的水平，锁钉未来得销售价格，锁钉的价格在未来的销售价格，还要高于现在的价格，黄金市场的衍生品非常发达，黄金市场远期最长可以做到10-15年，如果就拿2%的平均深水来讲，15年远期，如果现货1千块钱，远期可能做到1200、1300甚至更高，生产商可以把未来的销售价格锁定在远远高于现货。基于这个来看，生产商一定回过来继续套期保值。

　　生产商的套期保值会有一个使黄金价格下跌的推理，刚刚分析可以知道，生产商和投资人都是追涨杀跌的行为，当生产商开始套期保值的时候，他对黄金下跌产生一个推力，当下跌情况出资的时候对黄金价格比较快的下跌，当美元见底的情况下，黄金价格会先于美元的反弹快速下跌。以上是我今天演讲的内容谢谢大家！